10月17日，禾望电气跌5.06%，截至发稿，报32.48元/股，成交7.59亿元，换手率5.02%，总市值148.67 亿元。 资料显示，深圳市禾望电气股份有限公司位于广东省深圳市南山区西丽官龙村第二工业区11栋，成立日 期2007年4月20日，上市日期2017年7月28日，公司主营业务涉及专注于电能变换领域,帮助客户实现高 效、可靠、高品质的发电、用电和电能传输。主营业务收入构成为：新能源电控业务80.88%，工程传 动业务11.99%，其他5.02%，其他(补充)2.10%。 中银证券新能源混合A（005571）基金经理为张丽新。 截至发稿，张丽新累计任职时间2年299天，现任基金资产总规模1.22亿元，任职期间最佳基金回报 4.45%， 任职期间最差基金回报-3.54%。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓禾望电气。中银证券新能源混合A（005571）二季度持有股数4万 股，占基金净值比例为3.06%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约6.92万元。 中银证券新能源混合A（005571）成立日期2018年8月2日，最新规模2707.31万。今年以来收益 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688186 | 广大特材 | 25.44 | -9.95% | 48.10万 | 11.79亿 | | 601615 | 明阳智能 | 16.59 | -3.55% | 90.62万 | 14.90 Z | | 601218 | 吉鑫科技 | 6.19 | -3.13% | 184.30万 | 11.35 Z | | 688349 | 三一重能 | 30.72 | -0.61% | 5.05万 | 1.55亿 | | 300772 | 运达股份 | 20.06 | -0.40% | 22.12万 | 4.42 Z | | 603218 | 日月股份 | 14.78 | 0.14% | 28.30万 | 4.16亿 | | 600072 | 中船科技 | 12.22 | 0.16% | 9.50万 | 1.16亿 | | 300904 | 威力传动 | 82.84 | 0.46% | 2.92万 | 2.39亿 | | 300569 | 天能重工 ...

公司 2023 年股票期权激励计划授予的期权已于 2025 年 6 月 3 日进入第二 个行权期（期权代码：1000000365），行权期为 2025 年 6 月 3 日至 2026 年 4 月 16 日，目前尚处于行权阶段。 证券代码：603063 证券简称：禾望电气 公告编号：2025-083 深圳市禾望电气股份有限公司 关于股票期权激励计划限制行权期间的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司股权激励管理办法》《深圳市禾望电气股份有限公司 2023 年股票期权激励计划》及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司关于股票 期权自主行权的相关规定，结合深圳市禾望电气股份有限公司（以下简称"公 司"）2025 年第三季度报告的披露计划，现对公司 2023 年股票期权激励计划 第二期的行权时间进行限定，具体如下： 2023 年股票期权激励计划本次限制行权期为 2025 年 10 月 23 日至 2025 年 10 月 27 日，在此期间全部激励对象将限制行权。 公司将按照有关规定及时向中国证券登记 ...

政策核心内容 - 国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》[1] - 政策设定能源用户可再生能源消费最低比重目标和省级行政区域可再生能源电力消纳责任权重[1] - 非电消费最低比重目标可通过可再生能源供暖（制冷）、可再生能源制氢氨醇等综合利用、生物质能非电利用等方式完成[1] 政策意义与影响 - 该办法首次将可再生能源非电消费纳入强制性考核体系[2] - 明确将绿色氢氨醇列为合规路径之一[2] - 标志着国家能源管理重心从单一的电力消纳向电、热、氢、醇等多能协同消费转变[2] - 为绿色氢氨醇行业提供了前所未有的政策准入通道[2] - 通过设定省级行政区域和重点用能企业的非电消费最低比重目标 并辅以约谈、通报及纳入失信记录等惩戒措施 政策从需求端为绿色氢氨醇创造了制度性市场需求[2] - 显著提升了产业发展的确定性和市场预期[2] 投资机会与受益标的 - 绿色氢氨醇产业正迎来重要的战略机遇期 利好产业链相关标的[1] - 建议关注金风科技（002202 SZ）、运达股份（300772 SZ）、三一重能（688349 SH）、禾望电气（603063 SH）、华电科工（601226 SH）[1]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为优于大市（维持）[2] 政策核心观点 - 国家发改委于10月13日发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，首次将可再生能源非电消费纳入强制性考核体系，明确将绿色氢氨醇列为合规路径之一[3][5] - 政策标志着国家能源管理重心从单一的电力消纳向电、热、氢、醇等多能协同消费转变，为绿色氢氨醇行业提供了政策准入通道[3] - 通过设定省级行政区域和重点用能企业的非电消费最低比重目标，并辅以约谈、通报及纳入失信记录等惩戒措施，政策从需求端为绿色氢氨醇创造了制度性市场需求[3][5] - 该政策首次将考核范围从单一的电力消费扩展至“电力”与“非电”双轨并行，反映出国家推动可再生能源全方位融入工业、交通、建筑等终端用能领域的政策导向[6][7] - 政策将绿色氢氨醇纳入“双碳”目标下的能源体系重构进程，通过保障绿电供给、稳定发展预期为行业从起步阶段迈向规模化、高质量发展阶段提供了强有力的政策护航[8] 投资建议与相关公司 - 报告认为绿色氢氨醇产业正迎来重要的战略机遇期，利好产业链相关标的[3][9] - 建议关注金风科技，其市值为726亿元人民币，预测归母净利润从2024年的18.6亿元人民币增长至2026年的36.7亿元人民币，对应市盈率（PE）从2024年的39.0倍降至2026年的19.8倍[11] - 建议关注三一重能，其市值为396亿元人民币，预测归母净利润从2024年的18.1亿元人民币增长至2026年的26.8亿元人民币，对应市盈率（PE）从2024年的21.9倍降至2026年的14.8倍[11] - 建议关注运达股份，其市值为166亿元人民币，预测归母净利润从2024年的4.6亿元人民币增长至2026年的7.7亿元人民币，对应市盈率（PE）从2024年的35.8倍降至2026年的21.7倍[11] - 建议关注禾望电气，其市值为155亿元人民币，预测归母净利润从2024年的4.4亿元人民币增长至2026年的6.9亿元人民币，对应市盈率（PE）从2024年的35.1倍降至2026年的22.4倍[11] - 建议关注华电科工，其市值为85亿元人民币，预测归母净利润从2024年的1.2亿元人民币增长至2026年的3.0亿元人民币，对应市盈率（PE）从2024年的73.8倍降至2026年的28.5倍[11]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（首次）[4] 报告核心观点 - 随着ICT设备功率密度持续攀升，传统UPS在效率、散热和占地方面的瓶颈日益凸显，HVDC因其高效、结构简单、更优供电半径等优势，将成为数据中心特别是超大型数据中心供电的主流路线[1] - 英伟达等公司正联合电源、元器件供应商加快研发800V HVDC供电方案，并发展出集成BBU、超级电容、PDU和Power Shelf的新解决方案[1] - 在此技术变革中，中国企业凭借电力电子技术积累、快速响应能力和优质工程师团队，正加速导入，有望通过代工OEM等方式进入海外体系并获得优异回报[1][54] 行业规模与表现 - 行业股票家数为303只，占全市场比例为5.9%[4] - 行业总市值为7321.6十亿元，占全市场比例为7.0%；流通市值为6293.8十亿元，占全市场比例为6.6%[4] - 行业指数近1个月绝对收益为7.3%，近6个月为52.7%，近12个月为45.3%；相对沪深300指数近1个月收益为3.4%，近6个月为29.1%，近12个月为29.8%[6] ICT设备功率密度升级带动HVDC渗透 - 数据中心供电分为柜外供电设备和多级电源：柜外设备将市电降压，一级电源通过UPS或HVDC系统实现稳压滤波和不间断供电，二级电源通过PSU将电力转换为48Vdc/54Vdc，三级电源通过POL进一步降压至芯片所需的1Vdc[12][13][14][15] - 传统UPS面临应用瓶颈，包括安装时间长、配电占地面积大、电转换损失高、用铜量大、后期维护复杂、扩容困难以及新能源接入兼容性等问题[19][22][23] - HVDC架构可取消两级变换，从第一性原理上看效率更高，国内主要HVDC输出电压为240Vdc和336Vdc[23] - 巴拿马电源作为HVDC的集成方案，可减少占地面积40%、设备数量和安装工程量减少40%、整机效率达97.5%、电气设备成本降低20%[25] - 随着机柜功率升级，一级电源从UPS升级到HVDC的必要性加强，存在经济性拐点和强制性拐点[28] - 800V HVDC相较于传统UPS，电转化效率提升2-3%（从95.08%提升至97.52%），用铜量减少约2/3，并能更好地解决新能源接入问题[31][34][35] 海外与国内HVDC技术差异 - 海外HVDC是一个完整系统，包含PDU、BBU、Power Shelf和超级电容，电压等级为800Vdc，PDU被嵌入到Sidecar Power Rack中[36][38][39] - 海外方案引入超级电容以应对AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击，引入BBU提供微秒级备电保障训练连续性[36][38] - 国内HVDC设计相对简单，采用蓄电池备电、无超容设计、电压等级较低（240/336Vdc），且需额外配置列头柜，整体集成度与适配AI负载的能力与海外存在明显差距[42] 产业链机会与竞争格局 - 柜外供电的核心在于给GPU安全可靠供电，英伟达决定供应商短名单，而云服务提供商（CSP）决定最终份额[43] - 英伟达已公布HVDC核心供应商名单，包括亚德诺、英飞凌等半导体供应商，台达、光宝、麦格米特等电源系统供应商，以及伊顿、施耐德、维谛等数据中心供电供应商[44] - 服务器电源厂商推广HVDC的速度更快，柜内服务器电源玩家（如台达、光宝、麦格米特）有机会切入柜外市场，可能改变柜外供电格局[45] - 柜外老牌供电厂商面临格局重塑风险，因研发周期缩短，可能寻求具备快速响应能力和优质工程师资源的中国企业进行代工或合作研发[54] - 国内部分积淀了深厚电力电子技术并具备海外本地化渠道能力的公司，有机会弯道超车，在未来导入英伟达短名单[54] 重点公司分析 - **科华数据**：具备风冷、液冷、UPS及HVDC等数据中心产品解决方案，位列2024年全球工业UPS第四、亚太市场第一，HVDC集成方案在腾讯等公司市占率实现追赶[55] - **麦格米特**：在服务器电源领域耕耘多年，PSU产品已进入英伟达供应链，并在2025年GTC大会推出800V Sidecar rack方案，单柜功率570kW[56] - **科士达**：作为国内领先的电力电子与新能源解决方案提供商，在UPS、模块化电源等领域经验成熟，具备向HVDC系统延伸的天然技术优势[57] - **阳光电源**：在电力电子领域积累深厚，光伏逆变器、储能PCS等业务全球领先，具备显著的规模优势和海外市场本土化能力，正加大HVDC业务培育[58] - **禾望电气**：技术与产品研发能力突出，围绕大功率电力电子技术培育系列业务，在aIDC相关领域持续重点投入，竞争优势和潜力大[61] - **中恒电气**：是数据中心HVDC供电方案先行者，牵头制定多项国家标准，在互联网数据中心和第三方colo数据中心市场市占率领先[62] - **盛弘股份**：是数据中心电力电子系统核心供应商之一，电能质量产品竞争力强，位列行业第一梯队，正在探索数据中心HVDC相关产品[63] 配套产业链机会 - **BBU（备用电源单元）**：用于应对电力中断或波动，确保AI服务器连续性，后续产品大概率集成在HVDC Sidecar Power Rack中[64] - **蔚蓝锂芯**：子公司天鹏电源在圆柱动力电池领域技术积累深厚，产品与BBU方向匹配，已向第三方少量出货用于BBU的电池[64] - **超级电容**：用于削平AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击[65] - **思源电气**：子公司烯晶碳能专注于超级电容器研发生产，是全球第二家应用于乘用车的超级电容器制造商[65] - **江海股份**：在超级电容领域已具备性能、产品线、产能基础，正与国内外重点客户共同推进AI服务器和数据中心功率补偿研发[67] - **变压器**：[68] - **金盘科技**：在美国接触数据中心业务较早，从变压器优势产品拓宽至电源模块，电源模块上半年收入已实现同比翻倍，前瞻性布局HVDC和SST迭代[68] - **伊戈尔**：持续加大数据中心电力设备投入，变压器实现品类扩张，美国变压器工厂预计年内投产，有助于进一步打开美国市场[68] - **四方股份**：已有IDC相关订单及收入，此前偏重控制保护，AIDC项目容量更大，后续在电源方案、能耗功率优化方面空间更大[69]

项目概述 - 国内首套应用于变电站实时保供电的构网型风光储一体化系统——后海三（春晖站）示范工程顺利投运，标志着我国在构网型储能技术与城市配电网融合应用方面取得重要突破 [2] - 该项目由深圳供电局牵头，禾望电气、清华大学等单位联合研发，依托广东省重大专项旗舰项目“构网型储能变流器关键技术及装备研究” [2] - 禾望电气作为深圳市构网型储能工程研究中心，为该系统提供了自主研发的组串式构网型储能变流器 [2] 项目定位与特点 - 示范工程是城市碳中和变电站，位于深圳南山“科技创新轴”、后海金融基地核心地带，与春茧、春笋等深圳标志性建筑相邻 [4] - 项目颠覆了传统变电站依赖外部电网或单一电源的模式，将风能、太阳能、储能技术与展厅供电系统深度融合，形成一个具有主动支撑能力的本地化智慧能源微网 [4] - 变电站内设置了以推动局部电网向碳中和过渡为主题的展厅，涵盖风、光、储等新能源技术示范，禾望电气的构网型储能变流器陈列其中 [6] 技术核心与优势 - 构网型储能技术使微电网从传统的“跟网”被动响应模式，升级为能够主动建立和维持电压、频率的“构网”模式 [7] - 禾望电气自主研发的构网型储能变流器具备快速自主调压调频、强大的暂态过载能力、并离网无缝切换等功能特点 [7] - 系统可实现市电与清洁分布式能源之间的无缝切换，具备毫秒级响应能力，能够在电网失电的瞬间无缝切换，为区域内设备提供稳定电力 [9] - 系统具备“自治”和“自愈”能力，能够脱离主电网独立运行，智能协调分布式电源和储能，实现内部能源的自我平衡和优化调度，故障时可自动检测、隔离并快速恢复供电 [9] - 该系统还具备良好的可扩展性，能够适应未来新场景、新负荷的接入需求 [10] 行业影响与展望 - 示范工程的成功投运彰显了多方协作在能源革命浪潮中的实力与成果 [10] - 公司将继续深化产学研合作，持续推进构网型技术的研发与应用，支持配电网“源网荷储”一体化发展需求 [10]

项目与产品 - 国内首套应用于变电站实时保供电的构网型风光储一体化系统——后海三(春晖站)示范工程顺利投运 [1] - 禾望电气为该系统提供了自主研发的组串式构网型储能变流器 [1] 技术与行业 - 项目由深圳供电局牵头，禾望电气、清华大学等单位联合研发 [1] - 项目标志着我国在构网型储能技术与城市配电网融合应用方面取得重要突破 [1]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持）[5] 政策核心观点 - 国家发改委与市场监管总局发布公告，旨在治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序 [1] - 公告主要举措包括：规范经营者定价行为，要求以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，不得以低于成本的报价竞标；完善行业成本标杆，由行业协会等在主管部门指导下调研评估行业平均成本；依法依规实施惩戒，对涉嫌违规经营者进行提醒告诫乃至查处 [1] - 相较于此前政策，本次公告完善了相关惩戒措施，有望驱动反内卷稳步推进 [1] - 该政策明确行业定价依据，完善惩戒措施，有望支撑风电、光伏产业链国内价格持续修复，并且国内价格对海外报价具有指导意义，或驱动海外价格同步改善 [2] 风电行业分析 - 风电作为新能源反内卷的排头兵，受益于2024年第四季度招标规则改善，风机价格持续修复 [2] - 根据金风科技业绩说明会数据，2025年6月国内风机投标均价为1616元/kW，较2024年12月提升5.8% [2] - 看好国内风电量价齐升叠加出海加速推进 [3] - 三一重能2025年上半年实现营收85.94亿元，同比增长62.75%，其中第二季度营收64.07亿元，同比增长80.35%，环比增长192.93% [9]；公司看点包括国内风机主业盈利向上拐点明确、“双海”战略成效显著、风电场业务通过滚动开发模式稳步推进 [9] 光伏行业分析 - 硅料作为光伏反内卷的核心抓手，受益于顶层设计与行业自律，硅料价格不低于全成本或达成共识 [2] - 根据硅业分会数据（2025年9月24日），N型复投料均价为5.32万元/吨，较2025年7月初上涨53.3% [2] - 硅料是光伏反内卷的核心环节，能耗管控、产能收储、行业自律将支撑供给侧优化 [3] - 大全能源2025年上半年收入14.7亿元，同比下降67.9%，归母净利-11.5亿元，公司在手资金充裕，财务韧性较强，积极响应反内卷保持较低开工率 [9] - 通威股份2025年上半年实现营收405.1亿元，同比下降7.5%，归母净利润-49.6亿元，其中第二季度亏损环比收窄，主要系国内光伏抢装驱动电池组件价格提升等因素 [10] 宏观与市场环境 - 美联储2025年9月会议启动降息周期，叠加海外航运降碳，有望提振风电、光伏需求 [3] - 国内供给侧改革稳步推进，政策手段不断完善，或驱动产业链价格持续修复 [3] 重点公司推荐与观点 - 推荐风电领域的**三一重能**（目标价38.01元）和**禾望电气**（目标价48.05元）[3][6] - 推荐光伏领域的**协鑫科技**（目标价2.22港元）、**通威股份**（目标价25.39元）和**大全能源**（目标价33.84元）[3][6] - **协鑫科技**与无极资本达成战略融资协议，募集资金约7亿美元，主要用于强化收储资金储备等，有助于推动行业落后产能的收购重组 [9] - **禾望电气**2025年上半年实现营收18.84亿元，同比增长36.39%，归母净利2.43亿元，同比增长56.79%，其中第二季度业绩高增主要受益于下游高景气和成本管控 [9]

格隆汇10月9日丨禾望电气(603063.SH)公布，截至2025年9月30日，公司累计回购股份15,000股，占公司 总股本的比例为0.0033%，回购的最高价为33.50元/股、最低价为33.50元/股，累计支付的资金总额为人 民币502,500.00元（不含印花税、佣金等交易费用）。 ...