纪要涉及的公司 子不语集团，是国内最大的鞋服品类跨境电商公司之一，总部位于杭州，在广州、深圳、东莞、福州、宁波以及越南设有分公司 [2] 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营业绩：2024 年收入 33 亿元，同比增长 10.8%，毛利率 24.7%，同比上升 26%，归母净利润 1.5 亿元，实现扭亏为盈，经营性现金流 2.6 亿元，同比上涨 2.4 倍，现金及现金等价物储备 4.5 亿元，同比上涨 61% [1][2][3] 2. 战略转型 - 从 Wish 平台转向亚马逊平台，原因是 Wish 平台品控问题，通过成立品牌事业部、精细化开款、优化供应链、管理层变革等措施改善业绩 [3] - 战略重心转向亚马逊平台，聚焦十个核心品牌进军高端市场，2024 年核心品牌贡献全年收入 35%，预计 2025 年提升至 45%以上 [1] - 多元化战略，降低对美国市场和亚马逊平台依赖，目标是 2025 年将依赖降低到 90%以下，计划产能外移，布局全球产业链 [2][10] 3. 品牌情况 - 主要有十个核心品牌，包括主攻独立站的高端品牌 R 高端（客单价约 500 美金），以及在亚马逊平台运营的 CCBell、Solid Muscle 等九个品牌 [5][6] 4. 市场分布：美国市场占跨境电商业务比例超 95%，主要依托北美市场销售 [7] 5. 关税应对 - 采取海运为主、空运为辅运输策略，海运通过第三方物流商报关，关税成本约占总成本 3%，加征关税后预计物流成本上浮至 5%-6% [1][8][11] - 通过调价、补库存、全球产业链布局等措施降低成本，计划在越南和土耳其开设公司，实现 OEM 直发 [1][8] - 短期内用库存对冲，长期关注新品减值 [9] 6. 成本结构：产品成本占比约 20%，头程运费占比 2%-4%，百辰费用约 25%，平台费用约 15%，营销费用约 15%，内部薪酬占比 7%-8% [2][11] 7. 海外产能：2025 年目标是海外产能占总产能 20%以上，目前海外产能成本比国内贵，在越南设有分公司，未来可能扩展至土耳其等地 [18][20] 8. 未来规划 - 加速新兴市场开发，包括欧洲、中东和澳洲，通过独立站销售高客单价产品，在美国和欧洲开设线下店 [22] - 今年收入预计中双位数增长，利润预计维持去年水平约 1.5 亿，受关税影响增速不快 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 小包直邮业务：小包裹占整体业务比例 7%-10%，剩余 90%主要通过海运发货；2025 年 2 月初小包直邮政策取消，清关成本增加，部分代理转向 701 模式清关，单位成本影响不大，核心是关税成本 [14][15] 2. 美国海关情况：2025 年 2 月短暂取消 T86 政策后，海关系统和人手不足，预计需 6 个月补充；4 月 9 日执行对等关税政策后，美国整体海运查验率上涨约 1 个点 [17] 3. 税率情况：美国市场服装和鞋类分针织和机织，针织品类关税浮动区间 10%-30%，机织品类稍高，内部核算平均税率从 25%经多轮调整后至 4 月 9 号增加至 125%，目前核算服装整体品类按 170%标准 [21] 4. 亚马逊平台佣金：去年 1 月前服饰佣金 17%，后根据定价细分，去年综合佣金费约 15%，相比以前下降，未来可能调整但短期内不会实现 [24] 5. 海外仓情况：主要依赖合作的第三方海外仓，合作伙伴关系稳定；2025 年海运和关税政策使前置备货及一件代发模式成趋势，目前海外仓未明显涨价，UPS、FedEx 和 USPS 每年会在原有资费基础上浮 [24][25] 6. 上游采购：上游价格相对透明固定，公司集中产能于头部 OEM 供应商，出货量增加价格可能下降，可能与上游供应商谈判账期调整 [26] 7. 备货规划：备货规划严格，由商品部负责，每月动态调整，二季度营销入库增速根据一季度目标达成率及实际增速调整 [26] 8. 季节特征：一季度和四季度销售旺盛，一季度有春促活动，四季度有亚马逊会员日及秋冬款产品，货值高对收入贡献大 [28]