财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.419亿美元，较2024年增长5.4% [16] - 有机营收增长4%，主要得益于美洲非住宅业务的价格和销量增长 [17] - 第一季度调整后营业利润率提高150个基点 [17] - 调整后每股收益为1.86美元，较上年增长0.31美元，增幅20% [18] - 第一季度可用现金流为8340万美元，较去年增长近250% [20] - 预计全年有效税率在17% - 18%之间，上下半年税率相近 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 营收7.578亿美元，报告基础上增长6.8%，有机基础上增长4.9% [21] - 非住宅业务有机增长高个位数，住宅业务下降中个位数 [23][24] - 电子业务收入增长低两位数 [24] - 调整后营业利润2.209亿美元，较上年增长12% [24] - 调整后营业利润率提高130个基点 [25] 国际业务 - 营收1.041亿美元，报告基础上下降0.3%，有机基础上增长0.9% [26] - 调整后营业利润1880万美元，较上年同期下降2.6% [27] - 调整后营业利润率下降20个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅市场，特别是公共机构领域保持韧性，订单积压和产品规格活动支撑公司前景 [32] - 住宅市场因2024年第四季度客户提前采购以及关税和利率不确定性而疲软 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续利用业务的强劲现金流，向股东返还现金并通过增值收购实现增长 [8] - 投资有机增长，推出创新产品，如Schlage Sense Pro智能锁和Schlage Arrive智能WiFi锁 [10][11] - 进行并购，2025年以来完成三笔附加收购，增强产品组合 [12] - 连续第十一次提高股息，第一季度股息约4400万美元 [15] - 第一季度进行约4000万美元的股票回购 [15] 行业竞争 - 住宅市场行业普遍从多个国家进口产品，公司主要从墨西哥进口，且大部分产品符合USMCA标准，公司通过在墨西哥新建工厂减少对中国的采购 [59][60] - 非住宅市场，公司最大竞争对手的业务布局与公司相近，一些小竞争对手可能更依赖进口 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是良好开端，公司业务模式展现韧性，团队执行出色 [6] - 确认2025年全年调整后每股收益预期为7.65 - 7.85美元 [9] - 非住宅市场保持韧性，住宅市场预计持续疲软，直至出现显著催化剂 [32][104] - 公司预计通过定价行动在全年营业利润和每股收益层面抵消约8000万美元的关税成本 [33] - 若当前关税相关定价行动和汇率持续，公司营收前景可能有上行空间 [34] 其他重要信息 - 公司获得盖洛普卓越职场奖，连续第二年获此殊荣 [35] - 公司即将在纽约举办投资者和分析师日活动，分享增长战略 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税和附加费的时间差及定价动态 - 最大的关税于4月初生效，公司在4月采取定价行动，可能存在约一个月的滞后，预计全年能覆盖关税成本，但第二季度可能有一定逆风 [42][43] - 公司会灵活应对关税变化，致力于在营业利润和每股收益层面覆盖成本，并维持全年业绩指引 [46][47] 问题2: 非住宅业务是否存在提前采购 - 第四季度关于提前采购的评论仅针对住宅业务，非住宅业务是即订即发业务，目前未发现大量提前采购的迹象 [50][51] 问题3: 公共机构领域资本支出优先级是否变化 - 门、框架、锁具等产品属于后期周期业务，一旦项目启动往往会完成，医疗和教育领域仍在增长且具有韧性 [55] - 2024年教育领域市政债券发行创历史新高，这些资金对项目的影响具有较长的滞后性 [56] 问题4: 公司供应链与竞争对手的比较 - 住宅市场行业普遍从多个国家进口产品，公司主要从墨西哥进口且大部分产品符合USMCA标准，通过在墨西哥新建工厂减少对中国的采购 [59][60] - 非住宅市场，公司最大竞争对手的业务布局与公司相近，一些小竞争对手可能更依赖进口 [61] 问题5: 产品规格作为领先指标的有效性 - 产品规格因项目规模而异，大项目可能在几年后才实现收入，小项目可能只需几个月，它是公司内部捕捉项目业务的良好指标，但并非季度间的线性关系 [66][67] 问题6: 关税对营收和利润率的影响 - 公司将在营业利润和每股收益层面抵消关税成本，若关税大幅增加，可能对利润率产生负面影响 [70] 问题7: 美洲业务第一季度利润率较高的原因 - 公司在过去几年有效推动了业务的生产率，有助于提高利润率 [74] - 非住宅业务比住宅业务更具盈利能力，非住宅业务增长而住宅业务下降对利润率有积极影响 [74] 问题8: 第二季度的预期和框架 - 建模时应先考虑全年情况，再考虑价格成本的约一个月滞后以及第一季度不寻常的税率 [80][81] 问题9: 产品销售和分销模式 - 公司拥有行业内优秀的销售和营销团队，三分之二的人员致力于通过建筑设计和终端用户咨询来推动终端用户需求，进而拉动产品销售 [85] - 行业普遍采用短交货期的即订即发模式，目前未发现非住宅业务有大量提前采购或库存积压的情况 [86][87] 问题10: 定价的时间和幅度以及定价杠杆的构成 - 公司根据当前已实施的关税向渠道发布了定价公告，后续将根据关税变化灵活调整 [92] - 目前选择附加费而非调整标价，公司将密切关注关税环境，灵活应对并与渠道合作伙伴共同减轻影响 [95][96] 问题11: 美洲住宅市场的替换需求和市场份额策略 - 由于抵押贷款利率高、关税不确定性和建筑成本等因素，住宅市场预计将持续疲软，公司住宅业务约70%为售后市场，30%为新建项目 [103][104] - 鉴于关税环境的不确定性，目前判断进口竞争对手的优劣势还为时过早，公司专注于电子业务的创新和增长 [105][106] 问题12: 价格生产率扣除通胀和投资后的指标能否全年保持中性 - 公司目标是全年保持该指标中性，第一季度已实现这一目标，尽管季度间可能会有波动，但预计全年能维持中性 [110][111] 问题13: 业绩指引的机制以及项目不确定性对销量的影响 - 营收指引未考虑关税相关的价格行动或附加费带来的增长，但营业利润指引已反映这些价格行动 [114] - 利率上升导致一些私人项目暂停，随着利率下降和投资环境改善，可能有许多已设计和规划的项目得以推进 [119][120] 问题14: 公司对市场势头的看法以及对衰退的预期 - 2024年底非住宅业务的良好势头延续至今，健康的售后市场、有韧性的公共机构领域和新产品为全年业绩指引提供了信心 [124][125] 问题15: 欧洲市场的情况 - 德国因2024年底的政治动荡而放缓，目前随着新联盟的组建，市场情绪有所改善，但仍需观察 [127] - 意大利团队通过自身努力提升了产品组合和工厂运营，市场份额有所增加，业务表现良好 [129]