纪要涉及的公司 光华科技 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：2024 年连续亏损两年，主因新能源板块库存原料和产品跌价、经营损失及设备设施减值准备；2025 年一季度业绩亮眼，得益于 PCB 化学品和化学试剂销售创新高，新能源板块损失得到控制[2][4] - 新能源板块战略：继续开发高附加值产品如磷酸锰铁锂、硫化锂等；寻求成本优势地区与下游客户合作绑定；投入精力发展化学试剂和电子化学品，拓展医药行业辅料国产化[3][5] - 新能源产业布局：考虑将生产基地从广东迁至四川达州等西部地区，达州电费约三毛钱一度，天然气约两块多一方，磷酸约 6100 元一吨，成本优势显著，且主要客户集中在此，目前处于沟通阶段[6][7] - 业务板块分类：整体业务分化学试剂、PCB 电子化学品和新能源材料三大板块，新能源材料再细分为绿色材料和梯次产品[10] - 收入下滑原因：2025 年收入下滑受价格和需求双重因素影响，2024 年需求不佳，下游客户压价，公司主动收缩不盈利订单[12] - 锂电业务规划：磷酸锰铁锂在广东生产，其他磷酸铁锂及回收相关产品计划搬迁；锂电回收业务转移至优势地区并与新料生产整合[13][17] - 绿环材料毛利率：因只保留盈利项目、减少不赚钱订单，毛利率改善，未来继续优化策略提升毛利率[14] - 高价值产品情况：磷酸锰铁锂有一万吨产能，2025 年预计产量几千吨，回收设备可能搬迁，搬迁前不增产；硫化锂 300 吨产能，处于公斤级销售阶段，开工率低，盈利良好[15][16] - 产能及利用率：改造后化学试剂 3 万吨左右产能基本满产；PCB 电子化学品 6 万吨以上产能，利用率约 80%；新能源板块因搬迁利用率约 10%[18] - 2025 年二季度展望：化学试剂和电子化学品板块预计双位数增长，新能源板块因搬迁无增长[19] - 资产减值计提：2025 年预计减值显著减少，公司无商誉[20] - 新项目规划：4.9 万吨专用化学材料项目，含 3.9 万吨化学试剂和 1 万吨 PCB 电子化学品，预计收入约 8 亿元，毛利约 2 亿元，2026 年年中投产[20] - PCB 电子化学品：2024 年开始盈利能力改善，未来一到两年预计双位数增长，毛利希望回到 20%以上[21] - 客户结构：销售分散，最大客户年度销售额约 8000 万元，其余多为两三千万元[22] - PCB 板高端产品：新增 1 万吨高端产品产能，高端配方型产品和 IC 载板高端产品增长显著[23] - 化学试剂板块：新生产基地扩展 3.9 万吨产能，满足医药等行业进口替代需求，与标杆客户合作后毛利超 40%[24][25] - 进口替代优势：研发投入超一亿，有国家级企业技术中心等，200 多位研发人员与标杆企业定向开发，具备系统能力[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 配套贸易业务为大型厂商提供一体化服务，销售化学药水时配套供应金属镍和金属锡等非自产金属原料[11] - 化工项目变更，原先已投入 6000 多万元，正在谈判处理方式，转给下家价格高，转给政府价格低[20]