广东省广州市天河区珠江新城华夏路 10 号富力中心 23 楼整层及 31 楼 01、04 单元 邮编：510623 23/F, Units 01 & 04 of 31/F, R&F Center, 10 Huaxia Road, Zhujiang New Town, Tianhe District Guangzhou, Guangdong 510623, P. R. China 电话/Tel : +86 20 2826 1688 传真/Fax : +86 20 2826 1666 www.zhonglun.com 北京市中伦（广州）律师事务所 关于广东光华科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：广东光华科技股份有限公司 北京市中伦（广州）律师事务所（以下简称"本所"）受广东光华科技股份有 限公司（以下简称"公司"）委托，指派本所律师全奋、谢兵（以下简称"本所律 师"）出席公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）。本所律师根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规 则》等有关法律、法规、规范性文件及《广东光华科技股份有限公司章程》（以 下简 ...

证券代码：002741 证券简称：光华科技 公告编号：2025-028 广东光华科技股份有限公司 2、本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开情况 （一）会议召开时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年5月15日 9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票的具体 时间为：2025年5月15日9:15至15:00期间的任意时间。 （二）现场会议召开地点：汕头市大学路295号办公楼五楼会议室 （三）会议召开方式：现场表决与网络投票相结合的方式 关于 2024 年年度股东大会决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会未出现否决提案的情形。 （四）会议召集人：广东光华科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会 （五）会议主持人：董事长陈汉昭先生 本次股东大会的召集和召开符合《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规 则》和《公司章程》的规定。 二、会议出席情况 1、股东出席的总体情况： 通过现场和网络投票的股东 254 人，代 ...

募资情况 - 公司向特定对象发行65,543,067股A股，募资总额699,999,955.56元，净额688,883,783.42元[1] 股本结构 - 截至核查日，总股本465,022,310股，限售股占比22.41%，本次发行限售股占比14.09%，无限售股占比77.59%[2] 发行对象 - 本次发行对象共14名，珠海格金八号获配17,790,262股，金额189,999,998.16元[4] 限售股解除 - 14名股东申请解除限售，2025年5月13日上市流通，解除数量65,543,067股，占比14.09%[5][6][7] 股本变动 - 限售股变动后占比8.31%，无限售股变动后占比91.69%[10]

限售股份情况 - 本次解除限售股份65,543,067股，占总股本14.09%[1] - 限售期限6个月，上市流通日为2025年5月13日[1] - 解禁涉及14名股东，解禁后限售股占比降至8.31%[1][10] 募资情况 - 向特定对象发行股票募资总额699,999,955.56元，净额688,883,783.42元[2] 股本结构 - 截至目前总股本465,022,310股，限售股占22.41%[3][4] 配股情况 - 珠海格金八号获配股数17,790,262股，获配金额189,999,998.16元[5] 其他 - 保荐人东方证券对解除限售上市流通无异议[12] - 备查文件包括限售股份上市流通申请表等[13]

主要财务数据 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加67.42%，主要系用于质押的存单及保证金减少 [5] - 公司第一季度报告未经审计 [3][6] 股东信息 - 公司未披露普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表的具体数据 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [5] 其他重要事项 - 报告期内公司存在委托理财情况，但未披露具体金额 [5] - 公司存在单项金额重大或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财，但未披露具体细节 [5] 董事会会议审议情况 - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》 [8] - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过《关于修订〈浙江光华科技股份有限公司印章管理制度〉的议案》 [10] 公司治理 - 第三届董事会第十一次会议于2025年4月28日召开，符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规 [8] - 会议审议通过的两项议案均无需提请股东大会审议 [10]

固态电池材料进展 - 硫化锂相关固态电池材料产品目前产能为300吨/年，与下游客户仍处于产品送样检测及优化阶段，尚未形成稳定生产销售 [1][2] - 晶圆级无氰镀金技术实现量产应用，半导体电镀化学品全球市场规模预计2030年达5亿美元，该业务正在验证中 [2] 财务状况与偿债能力 - 2025年第一季度营业收入为5.88亿元，同比增加14.85%；归属于上市公司股东的净利润为2521.32万元，同比增加563.86%；扣非净利润为2023.03万元，同比增加733.88%；基本每股收益为0.0542元/股，同比增加470.53% [1][5] - 每月经营现金及票据近3亿元，25年到期融资分布均衡，每月到期融资约1亿元，具备良好偿债能力 [1] - 负债率46.63%，毛利率11.53% [5] 研发与技术突破 - 在高端PCB化学品领域持续投入研发，突破"卡脖子"领域，如"高端镀铜添加剂及其应用技术的研发及产业化"项目 [3] - 氟化亚锡突破大规模生产技术难题，溴化亚铜以新技术路线实现大规模稳定生产 [3] - 无氰镀金液技术突破后，计划拓展至5D、3D封装等先进封装领域 [3] 行业前景与战略 - 电子化学品行业在新技术发展、政策支持和产业升级驱动下，国产替代进程加快，行业整体态势良好 [4] - 化学试剂行业随着国家对自主创新产业投入加大，市场需求和产品质量要求不断提高，发展前景广阔 [4] - 公司将持续加大研发投入及市场开拓，扩大在化学试剂及PCB化学品领域的领先优势 [3][4] 机构预测 - 国金证券预测2025年净利润1.10亿元，2026年1.51亿元，2027年1.87亿元 [6] - 中信证券预测2025年净利润1.41亿元，2026年3.44亿元，目标价13.00元 [6]

业务战略与发展 - 对新能源业务板块战略布局和产业链进行优化调整，降低生产成本，提高新能源产品综合竞争力 [2] - 持续加大研发投入及市场开拓，扩大专化品领域领先优势以实现盈利 [2] - 计划持续优化资产利用效率，提高投入产出比，提升整体盈利水平 [3] - 各领域布局无氰镀金液技术，拓展至先进封装领域 [4] 产品进展 - 磷酸锰铁产品已批量试生产并送客户验证 [2] - 硫化锂相关固态电池材料产品产能为300吨/年，与下游客户处于送样检测及优化阶段，未形成稳定生产销售 [3] - 晶圆级无氰镀金技术实现量产应用，业务正在验证中 [4] 财务状况 - 2025年第一季度，公司营业收入为588,046,436.78元，比上年同期增加14.85% [3] - 2025年第一季度，归属于上市公司股东的净利润为25,213,223.30元，比上年同期增加563.86% [3] - 2025年第一季度，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20,230,280.30元，比上年同期增加733.88% [3] - 2025年第一季度，基本每股收益为0.0542元/股，比上年同期增加470.53% [3] - 2024年对新能源材料板块计提减值准备1.397亿元，主要是对部分闲置固定资产计提 [3] - PCB化学品营收同比增长20.23%，占营收63.5% [3] - 公司每月经营现金及票据回笼近3亿元，2025年每月到期融资在1亿左右，具备良好偿债能力 [3] 行业应对与突破 - 应对竞争对手技术追赶，持续加大研发投入及市场开拓 [4] - 研发投入突破“卡脖子”领域，如高端镀铜添加剂项目，氟化亚锡、溴化亚铜实现技术突破 [4] 行业前景 - 电子化学品行业国产替代进程加快，整体态势良好，未来空间广阔 [5] - 化学试剂行业市场需求和产品质量要求提高，发展前景广阔 [5] 其他事项 - 未来如有回购事项，将按程序审议并履行信息披露义务 [4] - 本期行业整体和其他主要企业业绩表现详见2024年年度报告第三节“管理层讨论与分析” [4]

纪要涉及的公司 光华科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年连续亏损两年，主因新能源板块库存原料和产品跌价、经营损失及设备设施减值准备；2025 年一季度业绩亮眼，得益于 PCB 化学品和化学试剂销售创新高，新能源板块损失得到控制[2][4] - **新能源板块战略**：继续开发高附加值产品如磷酸锰铁锂、硫化锂等；寻求成本优势地区与下游客户合作绑定；投入精力发展化学试剂和电子化学品，拓展医药行业辅料国产化[3][5] - **新能源产业布局**：考虑将生产基地从广东迁至四川达州等西部地区，达州电费约三毛钱一度，天然气约两块多一方，磷酸约 6100 元一吨，成本优势显著，且主要客户集中在此，目前处于沟通阶段[6][7] - **业务板块分类**：整体业务分化学试剂、PCB 电子化学品和新能源材料三大板块，新能源材料再细分为绿色材料和梯次产品[10] - **收入下滑原因**：2025 年收入下滑受价格和需求双重因素影响，2024 年需求不佳，下游客户压价，公司主动收缩不盈利订单[12] - **锂电业务规划**：磷酸锰铁锂在广东生产，其他磷酸铁锂及回收相关产品计划搬迁；锂电回收业务转移至优势地区并与新料生产整合[13][17] - **绿环材料毛利率**：因只保留盈利项目、减少不赚钱订单，毛利率改善，未来继续优化策略提升毛利率[14] - **高价值产品情况**：磷酸锰铁锂有一万吨产能，2025 年预计产量几千吨，回收设备可能搬迁，搬迁前不增产；硫化锂 300 吨产能，处于公斤级销售阶段，开工率低，盈利良好[15][16] - **产能及利用率**：改造后化学试剂 3 万吨左右产能基本满产；PCB 电子化学品 6 万吨以上产能，利用率约 80%；新能源板块因搬迁利用率约 10%[18] - **2025 年二季度展望**：化学试剂和电子化学品板块预计双位数增长，新能源板块因搬迁无增长[19] - **资产减值计提**：2025 年预计减值显著减少，公司无商誉[20] - **新项目规划**：4.9 万吨专用化学材料项目，含 3.9 万吨化学试剂和 1 万吨 PCB 电子化学品，预计收入约 8 亿元，毛利约 2 亿元，2026 年年中投产[20] - **PCB 电子化学品**：2024 年开始盈利能力改善，未来一到两年预计双位数增长，毛利希望回到 20%以上[21] - **客户结构**：销售分散，最大客户年度销售额约 8000 万元，其余多为两三千万元[22] - **PCB 板高端产品**：新增 1 万吨高端产品产能，高端配方型产品和 IC 载板高端产品增长显著[23] - **化学试剂板块**：新生产基地扩展 3.9 万吨产能，满足医药等行业进口替代需求，与标杆客户合作后毛利超 40%[24][25] - **进口替代优势**：研发投入超一亿，有国家级企业技术中心等，200 多位研发人员与标杆企业定向开发，具备系统能力[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 配套贸易业务为大型厂商提供一体化服务，销售化学药水时配套供应金属镍和金属锡等非自产金属原料[11] - 化工项目变更，原先已投入 6000 多万元，正在谈判处理方式，转给下家价格高，转给政府价格低[20]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为PCB化学品龙头企业，延伸布局锂电材料和锂电回收板块，电子化学品板块向上修复且新项目稳步推进，完成新能源产业布局优化后有望降本减亏，电子化学品板块盈利改善，上调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [5] 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年报和2025年1季报，2024年营业收入25.89亿元，同比下滑4%，归母净利润亏损2.05亿元，同比大幅减亏；2025年1季度营业收入5.88亿元，同比增长15%，归母净利润0.25亿元，同比增长564% [2] 经营分析 - PCB化学品和化学试剂盈利改善，新能源材料有望优化实现减亏。2024年PCB化学品收入同比增长20%达16.4亿元，毛利率同比提高1.04pct；化学试剂收入同比增长7%达4.7亿元，毛利率同比提高4.09pct；锂电池材料收入同比下滑55%至2.6亿元，毛利率同比下滑18.55pct。公司计划调整生产基地布局，强化产业链协同合作，优化降本提高新能源产品竞争力 [3] 变更募集资金投资项目 - 2025年4月公司拟终止“高性能锂电池材料项目”，调出2.8亿元募集资金投向“专用化学材料智能制造项目”，在汕头市绿色新材料产业园区布局多种专用化学试剂和电子信息专用配方型化学品，项目建设周期24个月，建成后年产产品总量4.9万吨 [4] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.1亿元、1.51亿元（原预测值分别为0.53亿元、1.26亿元），新增2027年归母净利润预测为1.87亿元，25 - 27年对应的PE估值分别为66.25/48.25/38.87倍，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,699|2,589|3,007|3,512|4,076| |营业收入增长率|-18.26%|-4.09%|16.14%|16.79%|16.08%| |归母净利润(百万元)| - 431| - 205|110|151|187| |归母净利润增长率|-468.55%|52.42%|N/A|37.29%|24.14%| |摊薄每股收益(元)| - 1.078| - 0.441|0.236|0.324|0.402| |每股经营性现金流净额|0.32| - 0.07|0.65|0.60|0.72| |ROE(归属母公司)(摊薄)| - 31.97%| - 11.18%|5.72%|7.39%|8.55%| |P/E| - 14.51| - 35.49|66.25|48.25|38.87| |P/B|4.64|3.97|3.79|3.57|3.32|[10] 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|3,302|2,699|2,589|3,007|3,512|4,076| |增长率|/| - 18.3%| - 4.1%|16.1%|16.8%|16.1%| |主营业务成本| - 2,798| - 2,640| - 2,349| - 2,477| - 2,861| - 3,299| |%销售收入|84.7%|97.8%|90.7%|82.4%|81.5%|80.9%| |毛利|505|60|240|530|651|777| |%销售收入|15.3%|2.2%|9.3%|17.6%|18.5%|19.1%| |营业税金及附加| - 11| - 13| - 15| - 15| - 18| - 20| |%销售收入|0.3%|0.5%|0.6%|0.5%|0.5%|0.5%| |销售费用| - 78| - 76| - 77| - 75| - 88| - 102| |%销售收入|2.4%|2.8%|3.0%|2.5%|2.5%|2.5%| |管理费用| - 135| - 124| - 128| - 150| - 176| - 204| |%销售收入|4.1%|4.6%|4.9%|5.0%|5.0%|5.0%| |研发费用| - 147| - 134| - 107| - 123| - 147| - 175| |%销售收入|4.5%|5.0%|4.1%|4.1%|4.2%|4.3%| |息税前利润（EBIT）|133| - 288| - 87|166|223|276| |%销售收入|4.0%|n.a|n.a|5.5%|6.3%|6.8%| |财务费用| - 38| - 40| - 25| - 37| - 45| - 56| |%销售收入|1.1%|1.5%|1.0%|1.2%|1.3%|1.4%| |资产减值损失| - 24| - 205| - 67|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0|0| |投资收益|0|0|0|0|0|0| |%税前利润|0.0%|0.0%|n.a|0.0%|0.0%|0.0%| |营业利润|86| - 510| - 184|129|177|220| |营业利润率|2.6%|n.a|n.a|4.3%|5.0%|5.4%| |营业外收支| - 2| - 6| - 18|0|0|0| |税前利润|83| - 516| - 201|129|177|220| |利润率|2.5%|n.a|n.a|4.3%|5.0%|5.4%| |所得税|31|85| - 4| - 19| - 27| - 33| |所得税率| - 37.3%|n.a|n.a|15.0%|15.0%|15.0%| |净利润|114| - 431| - 205|110|151|187| |少数股东损益| - 3|0|0|0|0|0| |归属于母公司的净利润|117| - 431| - 205|110|151|187| |净利率|3.5%|n.a|n.a|3.7%|4.3%|4.6%|[13] 资产负债表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|330|329|639|382|253|219| |应收款项|857|826|889|938|1,095|1,271| |存货|762|270|238|271|313|362| |其他流动资产|181|188|307|310|317|325| |流动资产|2,130|1,613|2,073|1,901|1,979|2,177| |%总资产|57.1%|49.7%|59.0%|51.1%|48.9%|48.7%| |长期投资|41|1|4|4|4|4| |固定资产|1,280|1,322|1,128|1,503|1,752|1,982| |%总资产|34.3%|40.8%|32.1%|40.4%|43.3%|44.3%| |无形资产|123|105|97|98|99|99| |非流动资产|1,598|1,629|1,439|1,819|2,068|2,297| |%总资产|42.9%|50.3%|41.0%|48.9%|51.1%|51.3%| |资产总计|3,729|3,242|3,511|3,721|4,047|4,474| |短期借款|587|542|592|620|700|834| |应付款项|740|764|634|744|860|992| |其他流动负债|238|215|237|235|246|257| |流动负债|1,565|1,522|1,463|1,600|1,805|2,083| |长期贷款|332|312|150|150|150|150| |其他长期负债|61|60|65|52|52|51| |负债|1,958|1,894|1,678|1,801|2,007|2,284| |普通股股东权益|1,770|1,347|1,832|1,919|2,039|2,189| |其中：股本|398|399|465|465|465|465| |未分配利润|620|189| - 16|72|193|342| |少数股东权益|1|1|1|1|1|1| |负债股东权益合计|3,729|3,242|3,511|3,721|4,047|4,474|[13] 现金流量表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|114| - 431| - 205|110|151|187| |少数股东损益| - 3|0|0|0|0|0| |非现金支出|140|358|218|132|157|178| |非经营收益|13| - 32|54|50|52|61| |营运资金变动| - 259|232| - 98|9| - 80| - 89| |经营活动现金净流|8|127| - 31|301|280|337| |资本开支| - 187| - 104| - 52| - 515| - 406| - 406| |投资| - 40|40| - 105|0|0|0| |其他|0|0|1|0|0|0| |投资活动现金净流| - 227| - 64| - 156| - 515| - 406| - 406| |股权募资|76|19|689|0|0|0| |债权募资|362| - 39| - 122|29|80|134| |其他| - 98| - 79| - 47| - 71| - 82| - 98| |筹资活动现金净流|341| - 99|520| - 43| - 3|36| |现金净流量|122| - 37|335| - 257| - 129| - 33|[13] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|0.293| - 1.078| - 0.441|0.236|0.324|0.402| |每股净资产|4.443|3.373|3.940|4.126|4.385|4.707| |每股经营现金净流|0.019|0.317| - 0.067|0.648|0.602|0.725| |每股股利回报率|0.000|0.000|0.000|0.047|0.065|0.080| |净资产收益率|6.60%| - 31.97%| - 11.18%|5.72%|7.39%|8.55%| |总资产收益率|3.13%| - 13.29%| - 5.84%|2.95%|3.72%|4.18%| |投入资本收益率|6.71%| - 10.78%| - 3.41%|5.23%|6.51%|7.35%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|27.99%| - 18.26%| - 4.09%|16.14%|16.79%|16.08%| |EBIT增长率|88.95%| - 316.68%| - 69.81%|291.79%|33.81%|23.93%| |净利润增长率|87.60%| - 468.55%|52.42%|N/A|37.29%|24.14%| |总资产增长率|22.99%| - 13.05%|8.30%|5.97%|

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为PCB化学品龙头企业，延伸布局锂电材料和锂电回收板块，电子化学品板块向上修复且新项目稳步推进，完成新能源产业布局优化后有望降本减亏，电子化学品板块盈利改善，上调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年报和2025年1季报，2024年营业收入25.89亿元，同比下滑4%，归母净利润亏损2.05亿元，同比大幅减亏；2025年1季度营业收入5.88亿元，同比增长15%，归母净利润0.25亿元，同比增长564% [2] 经营分析 - 2024年PCB化学品和化学试剂收入增长且盈利提升，PCB化学品收入同比增长20%达16.4亿元，毛利率同比提高1.04pct，化学试剂收入同比增长7%达4.7亿元，毛利率同比提高4.09pct [3] - 受行业周期影响，2024年新能源材料订单需求不足且产品价格低位，板块获利能力下降致经营亏损，锂电池材料收入同比下滑55%至2.6亿元，毛利率同比下滑18.55pct [3] - 公司计划调整生产基地布局，强化产业链上下游合作，优化降本，提高新能源产品竞争力 [3] 变更募集资金投资项目 - 2025年4月公司拟终止“高性能锂电池材料项目”，调出2.8亿元投向“专用化学材料智能制造项目” [4] - 新项目拟在汕头市绿色新材料产业园区布局多种专用高纯试剂和电子信息专用配方型化学品，建设周期24个月，建成后年产产品总量4.9万吨 [4] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.1亿元、1.51亿元（原预测分别为0.53亿元、1.26亿元），新增2027年归母净利润预测为1.87亿元 [5] - 2025 - 2027年对应的PE估值分别为66.25/48.25/38.87倍，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,699|2,589|3,007|3,512|4,076| |营业收入增长率|-18.26%|-4.09%|16.14%|16.79%|16.08%| |归母净利润(百万元)|-431|-205|110|151|187| |归母净利润增长率|-468.55%|52.42%|N/A|37.29%|24.14%| |摊薄每股收益(元)|-1.078|-0.441|0.236|0.324|0.402| |每股经营性现金流净额|0.32|-0.07|0.65|0.60|0.72| |ROE(归属母公司)(摊薄)|-31.97%|-11.18%|5.72%|7.39%|8.55%| |P/E|-14.51|-35.49|66.25|48.25|38.87| |P/B|4.64|3.97|3.79|3.57|3.32|[10] 附录：三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表各项目在2022 - 2027年的预测数据，以及比率分析、每股指标、增长率、资产管理能力、偿债能力等相关指标数据 [13] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|0| |增持|0|0|0|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|2.00|0.00|[14] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 06 - 02|增持|16.62|18.77～18.77| |2|2024 - 04 - 28|增持|10.48|N/A| |3|2025 - 01 - 25|增持|15.96|N/A|[14]