纪要涉及的公司 富瀚微 纪要提到的核心观点和论据 - 财务表现：2025年一季度销售收入3.18亿元，归母净利润1464万元，毛利率38.3%；受下游主要客户策略性库存控制影响，营收同比减少3936万元，影响毛利润约1508万元，归母净利润受影响约2146万元；预计库存调节影响将逐步回补；报告期内销售费用较去年同期增加约382万元 [2][4] - 大客户库存：客户库存水位降至三个月左右的安全水平，未来持续大幅调整可能性较低；策略性动作与客户管理团队变化及对中美形势乐观判断有关 [2][5] - 产品拓展：大客户希望公司产品面更宽，公司围绕大视频生态布局无线连接类产品，通过产业基金在WiFi相关产品实现批量销售，关注蓝牙技术；智能显示领域编解码芯片业务在智能门铃等应用已产生收入，推出针对电动汽车及工业应用方案，预计业务量增长；NVR专用主控需求随AI应用拓展提升，功能增加单价有望上升，技术提升未使需求减少；工业和机器视觉产品进展良好，客户应用后生产效率提升带动需求增加，等待放量 [2][8][9][15][16] - 新品情况：AI ISP成像效果在黑光条件下改善明显，客户正在开发中，未产生收入占比，预计下半年快速增长，公司出货产品均带专利算力 [3][19] - 其他业务：IoT收入划分含众多小型应用，未来市场机会大但需时间增长；眼镜产品进度慢，二季度无显著进展；AI眼镜中音频眼镜推出较快，具备摄像功能属中高阶定位；公司通过方案商与无线连接客户合作构建生态；智慧物联和智慧车型业务增长，大客户库存影响致短视频业务收入下降 [11][12][13][14][20] - 文搜万物市场：文搜万物是新技术，对识别能力和算力需求显著高于以前；当前应用需60T算力，有必要开发高算力芯片 [21][22] - 公司优势：智慧物联领域专注摄像头业务拓展至AIOT，早早布局主控芯片；DVR芯片具备编解码等功能，在场景应用理解上较友商有优势 [23][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司有独立的NPU产品，但与市场交流不多 [7] - 暂时无法对后续收入预期给出准确指引，对增长持乐观态度，放量时间节点需视工业体系产品情况而定 [17][18]