纪要涉及的公司 创源股份 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现 - 2024 年收入同比增长 43%达 19.4 亿元，归母净利润同比增长 41%达 1.08 亿元；2025 年一季度营收 4.55 亿元，同比增长 40%，归属母公司股东净利润 2050 万元，同比增长 218% [3] - 文创出口代工业务稳步增长，健身器材跨境电商业务威特飞 2024 年同比增长 138%，预计 2025 年继续翻倍增长 [2][3] 2. 产能布局 - 业务分文教休闲、运动健身和生活家居三大板块，文教休闲产能集中在越南和安徽，生活家居在宁波，运动健身小部分自有产能在安徽 [2][4][5] - 计划在越南北部和东南亚其他地区布局生产，因国际形势需观察局势；计划重构全球供应链优化生产端 [2][5] - 越南地区产能未饱和，有提升空间，还计划扩展越南南部产能 [6] 3. 关税影响 - 关税加征影响难准确判断，公司通过东南亚布局获生产优势，部分客户转向东南亚采购 [2][6] - 跨境电商业务瑞特菲有自主定价权和品牌影响力，受关税影响小，有望成亮点 [2][6][7] - 瑞特菲分批次、分步骤提价应对关税，凭品牌力有望保持竞争优势 [2][8] 4. 瑞特菲业务 - 一季度营收同比增长近 100%，未来提升自主官网销售占比，拓展线下体验店至德国、日本等地 [2][9][10] - 成功实现跨境电商品牌化得益于团队协作、产品研发和终端销售网络打磨，抓住健身器材优化趋势 [10][11] 5. 出口代工业务 - 2024 年增长超 20%，得益于研发投入、理解客户需求、创新设计、优质服务和高客户粘性 [13] - 未来持续增长乐观，靠老客户增量和新客户订单，全球化布局保障供应链安全 [14][15] 6. 国内 IP 文创业务 - 采用 IP 矩阵运用策略，研究院团队二十余人，加强工业设计和 AI 人才，与大渠道合作开发新品 [4][21][22] - 希望国内市场成重要营收来源，提升其营收比例 [4][21] 7. 销售与市场拓展 - 采用寄售模式，直面终端市场获一手反馈，利于产品开发和推广 [29] - 2024 年销售费用率近 12%为历史最高，因跨境电商板块广告推流和佣金费用增长超 100%，未来提高官网销售比例降成本 [30] 8. 毛利率与净利率 - 2024 年文创业务毛利率下降与产品结构有关，跨境电商板块瑞特菲因新品成本高影响毛利率 [31] - 出口业务净利率低，跨境电商净利率高，可从财务披露数据计算 [33] 9. 规划与展望 - 股权激励和再融资计划未确定，取决于时机 [32] - 分红规划含年度和中长期，取决于经营情况；CAPEX 方面东南亚投资约 1800 万元，后续根据供应链布局公告 [34] - 若无关税影响希望保持增长，今年因关税形势难预测，关注措施落地和财报表现 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 产品结构集中在时尚文教、文具、社交情感类等品类，美国终端消费市场倾向无明显变化 [16] 2. 文创出口代工产品加价倍率无具体核实数据 [17] 3. 前十大客户含零售商和品牌商，合作要求综合配合度高，合作关系稳固 [18] 4. 2024 年销量增长来自老客户增量和新客户开拓 [19] 5. 文创出口代工行业产能回流美国本土取决于产品形态和生产要求，部分产品回流有障碍 [20] 6. 2025 年与敦煌继续合作，积极沟通其他潜在 IP 合作伙伴，新 IP 合作项目进展顺利，产品研发已开始 [23][24] 7. 公司产品进入多地市场，入驻多家精品书店、潮玩店等，关键是生产优质产品打通渠道 [25] 8. 研究院成员有 IP 运营经验，AI 模块 1.0 版本完成，2.0 版本迭代中，AI 应用取决于产品需求 [26][27] 9. AI 是与传统出口业务相比的品类拓展方向 [28] 10. 资金投入 IP 文创业务国内市场无明确上限，计划大力投资 [30]