项目进展 - 河南项目的 HDI 单体、PPDI 及 PNA 装置已试车并产出合格产品，销售团队对接客户，市场反馈良好，正推进剩余装置试产，力争全面投产 [2] - 发泡 TPU 与水性 PUD 项目 2024 年四季度开工，建设期 18 个月，1 万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目和 3 万吨水性聚氨酯项目均在进行设备管道安装和电仪施工，预计 2025 年底或 2026 年初完成建设 [3] 经营业绩 - 2025 年一季度，公司营业收入 3.88 亿元，与上年同期基本持平；归母净利润 1813.68 万元，同比增长 47.12%；归母扣非净利润 1804.80 万元，同比增长 75.04%；二季度业绩受多因素影响，关注半年度报告 [2] 项目效益 - 年产 1 万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目税后内部收益率预计为 39.68%，税后静态投资回收期（含建设期）预计为 4.01 年 [3] - 年产 3 万吨水性聚氨酯项目税后内部收益率预计为 38.05%，税后静态投资回收期（含建设期）预计为 4.21 年 [3] HDI 项目优势 - 人才及经验方面，河南子公司有相关行业经验丰富的专业人士，构建核心骨干团队，确保项目高效推进 [4] - 产业链协同方面，聚氨酯新材料业务与河南项目特种单体原料形成上下游合作，提供一站式解决方案，强化产业链，保障原材料供给，降低成本，提升竞争力 [4] 特种胺产品 - 特种胺产品包括对硝基苯胺（PNA）、对苯二胺（PPDA）和 1,4 - 环己烷二胺（CHDA），分别有不同应用领域 [5][6] - 公司特种胺生产采用连续化工艺，以对硝基氯苯为主要原料，成本低；PPDA 和 CHDA 规模化生产厂商稀缺，国内单套装置规模小，成本高；下游高端应用前景广阔 [6]