2025 年第一季度经营情况 - 受益于新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，同比实现不错成长 [2] - 认列的股票期权激励费用同比增加约 6,000 万 [2] - 汇兑收益同比减少约 4,900 万 [2] - 泰国子公司一季度亏损约 5,100 万 [2] - 购建固定资产等支付现金约 6.58 亿 [3] 企业通讯市场板收入结构 - 2024 年企业通讯市场板营业收入约 100.93 亿元，其中 AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品约占 29.48% [2] - 高速网络的交换机及其配套路由相关 PCB 产品约占 38.56% [2] 美国加税影响及供应格局 - 2024 年公司直接出口至美国的营业收入占比低于 5%，产品主要出口东南亚，出口不承担关税 [3] - PCB 行业主要产地集中在亚洲，公司主要竞争对手仅 TTM 在美国本土有部分产能，在美国本土扩充产能难度极大 [3] - 公司近两年加大对关键制程和瓶颈制程投资，预计 2025 下半年产能有效改善 [3] 泰国工厂规划 - 除非极端情况致需求大幅衰退，否则按原有计划进行，看好特定应用领域中长期结构性需求 [4] - 推动沪士泰国生产基地从试生产到量产，争取 2025 年第二季度全面加速客户认证与产品导入，释放产能 [5] - 借助精细化成本管控控制初期成本，搭建风险预警与应对机制应对海外工厂建设运营风险 [5] 800G 交换机市场情况 - 2024 年下半年，高速网络的交换机及其配套路由相关 PCB 产品环比增长超 90% [6] - 调研机构预测以太网数据中心交换机销售在 2025 - 2029 年或超 1,800 亿美元，800G 交换机市场需求不错 [6] 公司经营策略 - 选择适合自身的差异化策略，面向整体市场的主要头部客户群体开展业务，保持行业头部客户均衡 [7] - 注重中长期可持续利益，着眼长远，适配市场中长期需求结构 [7] - 在超高密度集成、超高速信号传输等方面加大技术和创新资源投入 [7]