公司概况 - 公司在乳制品行业增速放缓、竞争激烈环境下，深化“鲜立方战略”，推进五年战略，落地经营业务 [1] - 2024 年主营业务收入总体稳定，净利润显著提升，资产负债率显著下降 [1] 品类业绩 - 2024 年低温鲜奶和低温酸奶中高个位数增长，2025 年一季度延续良好态势 [2] - 2024 年低温酸奶中特色酸奶品类表现更好，全国性品牌“活润”“初心”双位数增长 [2] - 受宏观影响常温产品表现承压，部分常温特色品类通过举措表现良好 [2] - 公司主营液体乳整体呈增长趋势 [2] 区域发展 - 华东区域低温占比高、规模基数小、低温奶心智渗透好、创新氛围好、新品贡献高、战略渠道 DTC 扩张好、抓取新兴渠道机会，增长态势延续 [3] - 华南和华北区域有增长空间和潜力，部分重点城市持续高速增长，公司做了铺垫和布局，力争提升市场份额 [3] 增长策略 - 政策端国家及地方出台促进乳制品消费政策利于行业发展 [3] - 公司战略上以低温鲜奶和低温特色酸奶为核心品类推动成长 [3] - 重视新品研发推广，优化新品孵化和转化体系满足消费需求 [3] - 渠道上以 DTC 为核心战略渠道，推动新兴渠道和新业务发展 [3] 费用与业务规划 - 一季度销售费用正常，后续品牌建设可能有专项方案并兼顾利润率兑现 [4] - 订奶入户是 DTC 重要渠道，公司匹配资源，用新经营理念和数字化工具变革业务模式推动增长 [4] 资本与债券规划 - 无并购时资本开支用于技术改进等，规模稳定，新五年战略“内生为主，并购为辅”，有合适项目会探索 [4] - 可转债存续期满足条件董事会有权提转股价格向下修正方案，目前暂未触发 [4][5]