财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售同比增长7%，有机增长6%，调整后营业收入增长14%，调整后净收入4600万美元，同比增长19%，调整后每股收益1.31%，同比增长15% [13][20][22] - 第一季度调整后EBITDA为9200万美元，较上年增加1200万美元，增长14%，调整后营业收入占销售的百分比同比扩大约100个基点至16.2% [21] - 第一季度经营活动产生的现金流为3100万美元，同比增长35%，自由现金流为600万美元，较上年改善1200万美元 [28] - 第一季度末净总债务为12.3亿美元，较2024年第四季度末增加2.75亿美元，净总债务杠杆为3.3倍，处于2.5 - 3.5倍的战略目标范围内 [29] - 2025年全年预计销售在18.06 - 18.8亿美元之间，同比增长8% - 10%，有机增长6% - 8%，调整后EBITDA在4.01 - 4.22亿美元之间，增长11% - 17%，调整后营业收入在3.15 - 3.31亿美元之间，增长11% - 16% [32][33] - 上调2025年调整后净收入展望1000万美元，预计在2.18 - 2.31亿美元之间，同比增长19% - 26%，调整后每股收益在6.15% - 6.51%之间，同比增长16% - 23% [34][35] - 上调经营活动现金流展望1000万美元，预计在2.35 - 2.55亿美元之间，预计资本支出在1.1 - 1.2亿美元之间，预计自由现金流在1.2 - 1.4亿美元之间 [37] - 预计2025年末净总债务在11.15 - 11.35亿美元之间，杠杆率在目标范围内 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 心血管（C&V）销售2月增长17%，按过去四个季度计算同比增长14%，预计2025年全年CNV销售较2024年增长中两位数 [22][23] - 心脏节律管理和神经调节（CRM&N）销售2025年第一季度增长2%，按过去四个季度计算同比增长6%，预计2025年全年增长低至中个位数 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计潜在市场增长为4% - 6%，公司有机销售增长预计比潜在市场增长高约200个基点 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是有机增长高于市场，同时扩大利润率，维持债务杠杆在2.5 - 3.5倍EBITDA之间，继续执行无机增长战略，进行小规模收购以增加差异化能力 [16][17] - 行业具有全球制造足迹，供应链全球整合，产品和材料在全球流动，关税对供应链有干扰，行业内企业在考虑优化现有制造足迹，但未出现大规模结构调整 [78][79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，对全年业绩有信心，有高可见度的客户需求和新产品管道，预计能实现销售和利润增长目标 [13][14][17] - 行业对关税情况持谨慎态度，等待更稳定的环境，公司受关税影响较小，预计2026年关税影响仍在100 - 500万美元范围内 [65][66][76] - 行业具有抗衰退性，公司业务大多支持非选择性疗法，受衰退影响较小，客户有更多外包需求，公司有优势满足需求 [142][143][148] 其他重要信息 - 公司宣布CEO继任计划，现任CEO Joe Dziedzic将于2025年10月24日过渡给Peyman Kales，Joe将担任顾问至2026年3月31日 [7][9][10] - 第一季度完成两项小规模收购，Precision Coating和BSI PERILING，增加了差异化和专有涂层能力 [17] - 公司订单簿接近8亿美元，预计年底会因爱尔兰工厂订单和便携式医疗业务结束而下降 [82][84][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何得出100 - 500万美元的关税对调整后营业收入的影响估计，以及如何将影响限制在该范围内 - 公司将关税分为销售和采购两方面考虑，销售由客户负责物流和关税，采购主要从美国供应商处获取，受进口关税影响小，从中国采购极少，高关税影响可忽略不计，公司正努力使关税影响接近零 [45][46][49] 问题2: CRM&N业务本季度减速的原因，以及低至中个位数增长是否是长期合理增速 - 本季度CRM&N增长2%，受销售天数减少影响，新兴PMA客户持续良好增长，预计三到五年增长15% - 20%，CRM&N已回归低个位数增长，未来随着神经调节产品占比提高，增速可能向中个位数倾斜 [53][54][56] 问题3: 心血管业务中电生理（EP）增长与市场的对比，以及是否有加速或其他增长因素 - 心血管业务整体增长强劲，电生理持续高于市场增长，行业脉冲场消融带来机会，公司在该领域参与多个步骤，业务发展管道也带来其他增长因素 [61][62][63] 问题4: 2026年关税影响如何，是否有因素使影响增加 - 预计2026年关税影响与2025年类似，在100 - 500万美元范围内，公司销售和采购情况使其受关税影响较小，对该估计有信心 [66][67][68] 问题5: 公司与关键OEM客户的战略对话是否有变化，以及订单积压趋势如何 - 由于关税不确定性，OEM客户在等待更稳定环境，未出现大规模结构调整，都在考虑优化现有足迹；公司订单簿接近8亿美元，因新产品订单增加，但预计年底会因爱尔兰工厂订单和便携式医疗业务结束而下降 [75][76][86] 问题6: 关税估计是否考虑90天暂停结束后拟议关税生效的情况 - 是，公司的估计考虑了该情况 [88][89] 问题7: Q4的PMA产品推出对毛利率的影响，以及今年是否会推动毛利率扩张并抵消关税影响 - 关税影响通过业务管理来抵消，第一季度毛利率为28.7%，较2024年全年和第四季度有所提高，但全年毛利率会有波动，公司仍预计全年运营利润率中点扩张70个基点，来自毛利率扩张和运营成本杠杆 [91][92][95] 问题8: 90天关税暂停期间，客户是否会增加库存，是否会成为公司顺风因素 - 未看到客户增加库存情况，若发生会扰乱公司制造流程，公司会与客户沟通，且公司主要是独家供应，最终需求不变，若有重大影响会向市场沟通 [97][98][100] 问题9: 何时会考虑调整业绩指引范围 - 公司认为目前8% - 10%的报告销售增长和6% - 8%的有机增长指引强劲，体现连续三年有机增长高于市场；盈利能力方面希望运营利润增长速度达到销售的两倍，随着季度推进，若持续取得进展会将其纳入指引调整考虑 [106][107][109] 问题10: Precision Coding和VSI收购初期与客户的沟通情况，以及公司对更大规模收购的意愿 - 收购与公司心血管业务能力路线图相关，已开始与客户沟通新增涂层能力，公司有成熟整合经验；公司致力于维持2.5 - 3.5倍杠杆，估计每年有3.5 - 4亿美元收购能力，但不认为必须通过收购实现战略，更注重有机增长和小规模收购 [112][113][118] 问题11: 供应商是否受关税影响提价，公司多久会向客户提价，是否已出现该情况 - 未从主要供应商处听到关税影响情况，即使有影响可能也在供应链深处且较小；公司认为成本最终应传递给终端消费者，会努力管理该情况 [125][126][127] 问题12: 是否有客户因关税提前下单 - 未看到该情况，若发生会被视为纯粹的时间安排问题，会导致公司运营效率低下，公司会与客户沟通 [128][129][131] 问题13: 肾神经消融市场的需求情况及对公司增长率的贡献 - 公司现有能力与该市场需求匹配良好，该疗法即将更广泛商业化，有望对患者产生重大影响，公司期待支持客户将其推向市场，但暂无具体细节 [134][135] 问题14: 销售天数对本季度的影响量化 - 销售天数对第一季度有300个基点的影响，因去年是闰年有一天影响，该影响在第三季度部分消除，第二和第四季度预计天数同比相当 [139][140] 问题15: 经济衰退环境下OEM制造业务的情况 - 医疗行业抗衰退，公司业务大多支持非选择性疗法，受衰退影响较小，预计行业增长会放缓100 - 200个基点，公司会随行业波动，但有较好保护；客户倾向于更多外包，公司有优势满足需求 [142][143][148] 问题16: 心血管业务中EP是否仍占约五分之一，以及应收账款增加的驱动因素和外汇缓冲情况 - 心血管业务本季度增长强劲，是增长最快的业务；应收账款增加主要因收购和销售时间安排，客户信用状况良好，收款情况稳定；外汇与关税无直接关联，公司通过套期保值和滚动美元成本平均法管理外汇，欧元和比索有一定影响但不重大 [160][162][165]