财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收3.554亿美元，GAAP基础上同比增长9.8%，固定汇率基础上同比增长10.9%，固定汇率营收增长略超2024年第四季度财报电话会议所设增长预期范围上限 [11] - 第一季度非GAAP运营利润率同比增加近230个基点至19.3%，创公司第一季度纪录；非GAAP每股收益增长15%，超预期上限 [12] - 第一季度毛利润约增长15%，毛利率为53.4%，同比增加251个基点，得益于有利的产品和地域营收组合以及定价、运费和分销成本的改善 [27] - 第一季度运营费用同比增长10.5%，总运营收入从2024年第一季度的5490万美元增至6840万美元，增长25%；运营利润率从上年同期的17%增至19.3%，同比增加229个基点 [28] - 第一季度其他费用净额为170万美元，上年同期为10万美元；净利润为5290万美元，合每股0.86美元，上年同期为4410万美元，合每股0.75美元 [29] - 2025年第一季度产生1950万美元自由现金流，同比下降20%，因资本支出增加和营运资金投资，部分被净收入增长和其他非现金项目抵消 [32] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.955亿美元，总债务义务为7.475亿美元，未偿还信用证担保为290万美元，额外可用借款能力约为6.97亿美元；调整后净杠杆率为1.8倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 心血管业务 - 第一季度心血管业务板块销售额增长9%，超2024年第四季度电话会议预期上限；排除收购产品销售，该板块有机固定汇率基础上的营收增长为6.2% [18][20] - 心脏介入产品销售额增长12%，是该板块增长的最大驱动力；排除收购产品销售贡献，有机固定汇率基础上销售额约增长2%，在第一季度有机增长预期范围内 [20][21] - OEM产品第一季度销售额增长21%，远超指导预期的中个位数增长，主要受美国客户需求推动，部分被美国以外OEM客户销售抵消 [21] - 外周介入（PI）产品销售额增长6.8%，增长主要由通路、栓塞治疗和输送系统产品推动，这些产品同比实现中两位数增长 [22] - 定制手术解决方案（CPS）产品销售额下降0.3%，符合预期 [23] 内窥镜业务 - 第一季度内窥镜业务板块销售额增长64%，排除收购产品销售，该板块有机增长基本与上年同期持平 [18][20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度美国销售额在固定汇率基础上增长14%，有机固定汇率基础上增长9%，超预期上限170个基点 [23] 国际市场 - 国际销售额同比增长6%，有机固定汇率基础上增长1.9%；亚太和欧洲、中东及非洲（EMEA）地区销售达到预期上限，世界其他地区销售略超预期 [24] 中国市场 - 中国销售额同比下降10%，低于指导中假设的低个位数增长率，主要归因于宏观环境，而非基于量的采购计划（VBP） [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于在2025年实现持续强劲执行、稳定的固定汇率增长和强劲的自由现金流生成，以及在截至2026年12月31日的三年期内推进持续增长计划和相关财务目标 [15] - 公司通过收购库克医疗的铅管理产品组合和EndoGastric Solutions的资产来推动业务增长 [18][19] - 公司积极应对关税挑战，预计通过CGI计划抵消高达45%的预期年度关税，但这些收益预计要到2026年才能在成本中体现 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观环境动态且不确定，但公司团队执行良好，对团队实现2025年总营收指导目标有信心 [13][15] - 公司认为第一季度业绩反映了业务的持续强劲势头，对WRAPSODY CIE项目进展满意，预计2025年该产品在美国的销售额在700万 - 900万美元之间 [13][47][48] - 公司对中国市场长期前景仍持乐观态度，未因当前关税情况改变对中国市场的全年展望 [63] 其他重要信息 - 公司更新了2025年财务指导，GAAP净营收预计同比增长8% - 10%，固定汇率基础上预计增长8.7% - 10.2%；非GAAP摊薄每股收益预计在3.29 - 3.42美元之间，低于此前指导范围 [34][37] - 公司预计2025年心血管业务板块净营收增长约7% - 9%，内窥镜业务板块净营收增长约34% - 37%，并预计外汇汇率变化将带来约490万美元或约36个基点的增长逆风 [34] - 公司预计2025年美国WRAPSODY CIE产品营收在700万 - 900万美元之间，且下半年营收占比更大，第四季度营收占比高于第三季度 [36] - 公司预计2025年非GAAP运营利润率在17.6% - 18%之间，非GAAP利息和其他费用净额约为480万美元，非GAAP税率约为21%，摊薄流通股约为6100万股 [42][43] - 公司预计2025年产生至少1.5亿美元自由现金流，包括今年计划投资9000万 - 1亿美元用于资本支出，主要用于在犹他州南乔丹建设新的配送中心 [44] - 公司预计2025年第二季度总营收在GAAP基础上增长约8.6% - 11.1%，固定汇率基础上增长约8.7% - 11.2%；非GAAP运营利润率预计在17% - 18.75%之间，非GAAP每股收益预计在0.80 - 0.90美元之间 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍关税缓解措施及年度化影响 - 公司缓解措施围绕现有CGI计划，包括产品线效率提升、转移业务至低成本地区等；已开始一些快速见效的措施，如调整发货路线、增加墨西哥工厂库存等；预计可抵消45%的预期年度关税，但这些收益预计2026年才能体现 [54][57][58][59] 问题2: 中国市场需求疲软原因及全年需求预期 - 中国市场营收低于预期主要因宏观环境，基于量的采购计划基本符合预期；公司未改变对中国市场的全年展望，对该市场长期前景仍持乐观态度 [62][63] 问题3: 中国市场需求疲软的潜在因素及全年复苏情况 - 中国市场OEM业务略有疲软，但属正常波动，公司未改变对中国市场的全年指导 [69] 问题4: 中国市场销售中美国制造产品的占比、服务中国市场的制造工厂及制造转移情况 - 公司未提供额外信息，仅提及2630万美元的关税影响中，约94%与中国相关，主要是进口到中国的库存 [71] 问题5: 第一季度毛利率超预期的驱动因素 - 毛利率超预期是公司各方面努力的结果，包括销售团队专注收购业务整合、产品组合优化、聚焦高毛利率产品和定价，以及运营团队提高运营效率等 [77][78] 问题6: 关税影响的季度节奏及年度化数字 - 假设情况不变，2025年关税总影响的约83%将在下半年体现，约17%将在第二季度体现 [82] 问题7: 是否有机会减少计划支出或不投资某些项目以降低关税对每股收益的影响 - 公司有应对关税的计划，CGI计划是重要组成部分，但暂不详细说明具体措施 [85][86][87] 问题8: 如何在关税对每股收益产生不利影响的情况下维持至少1.5亿美元的自由现金流指导 - 公司第一季度自由现金流表现良好，运营团队正在寻找方法抵消关税带来的营运资金问题，如消耗中国的部分库存等，认为这些问题可控 [91][94] 问题9: 对中国市场第一季度表现不佳的信心及后续销售恢复情况 - 中国市场需求基本面良好，仅OEM业务有波动，属正常情况；公司未改变对中国市场的全年展望 [98][99] 问题10: OEM业务增长的驱动因素及是否存在客户提前囤货情况 - OEM业务增长主要因新客户和现有客户业务拓展，基于公司产品质量、可靠性、市场广度和合理定价；未观察到客户因关税提前囤货情况 [102][103] 问题11: 45%的关税抵消比例的构成及内部投资决策的时机 - 公司依靠现有持续增长计划应对关税，不根据关税短期波动做长期决策，将专注业务表现，按原计划推进工作 [109][110] 问题12: 第一季度毛利率表现对今年下半年不受关税影响的毛利率的启示 - 公司通过CGI计划持续努力提高毛利率，认为还有提升空间 [116][117][118] 问题13: 中国客户是否有囤货订单及时间 - 公司在某些市场观察到类似情况，但不认为有重大影响，囤货发生在第一季度末 [121][123] 问题14: 内窥镜业务指导下调是否与客户流失有关 - 内窥镜业务整合按计划进行，预计下半年表现强于上半年，目前未出现重大问题 [125][127] 问题15: OEM业务近期增长是否意味着新的增长常态 - 公司预计OEM业务全年实现高个位数增长，目前增长符合预期 [131][133] 问题16: 新客户对OEM业务近期成功的影响 - 公司对新业务表示兴奋，但未透露新客户的具体影响 [138] 问题17: 关税是否导致收购目标数量增加或交易意愿增强 - 市场上并购活动活跃，公司正在积极寻找机会 [142] 问题18: 去年下半年两笔收购的整合情况 - 整合工作按计划进行，还有更多工作要做，但公司对进展满意 [144] 问题19: 公司在当前宏观环境下提高价格的能力及相关指导因素，以及美国业务销售给集团采购组织（GPO）的比例和合同签订时间 - CGI计划包括定价，但公司不会因关税频繁调整价格影响客户关系；未透露美国业务销售给GPO的比例和合同签订时间 [149][150] 问题20: 美国WRAPSODY产品本季度表现 - 公司对WRAPSODY产品进展感到兴奋，认为该产品在各方面表现良好，对公司未来发展有积极意义 [154] 问题21: 中国业务销售占比及关税对每股收益的影响是否意味着中国业务无利可图 - 公司未提供详细信息，仅提及2630万美元的关税影响中约94%与中国相关，主要是进口到中国的库存；公司会关注情况并适时调整 [159] 问题22: WRAPSODY产品在门诊预付费系统（OPPS）提案中是否会有关于临时支付政策（TPT）的内容 - 公司预计6月左右能获得相关信息，目前产品符合标准，进展符合预期 [161][162] 问题23: WRAPSODY产品在住院和门诊的使用比例 - 公司未披露具体比例，认为不同人有不同看法，将在获得CMS最终消息后公布 [164][166] 问题24: 关税缓解措施是新举措还是加速现有努力 - 公司按现有计划推进工作，采取了一些短期措施，如调整发货路线和控制库存等 [170][171] 问题25: 过去两个季度毛利率提升的驱动因素 - 毛利率提升是公司各方面努力的综合结果，包括收购业务、运营效率提高、销售聚焦产品组合和定价等 [178] 问题26: WRAPSODY产品在美国推出对国际市场是否有影响 - 产品数据的公布有助于克服国际市场的异议，对国际市场有积极影响 [183] 问题27: 请解释全年每股收益指导的调整情况 - 调整主要因关税影响约0.34美元，转换稀释影响约0.05 - 0.06美元；公司通常不在第一季度调整指导，其他方面指导保持不变 [188][189]