财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心FFO每股增长6.1%，核心FFO为每股1.77%，同比增长6%；按固定汇率计算，核心FFO每股为1.79% [36][42] - 数据中心收入同比增长7%，调整后EBITDA同比增长11%，相同资本现金NOI增长5% [44] - 第一季度运营费用比预期低0.01% - 0.02%，物业税受益于季度内1美分的退款 [43] - 提高2025年全年核心FFO指导范围至每股7.05% - 7.15%，预计总营收和调整后EBITDA增长超10% [52][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零到一兆瓦加互连业务线第一季度租赁额为6900万美元，是公司历史第二高，超过前四个季度平均预订量近10% [12][37] - 大于一兆瓦业务线第一季度租赁额近3.25亿美元，公司份额为1.02亿美元；公司份额内该业务线签约1.72亿美元，主要由北美超大规模租赁驱动 [13][38] - 第一季度签署1.47亿美元续约租约，现金基础上混合增长5.6%；零到一兆瓦类别续约1.27亿美元，增幅3.8%；大于一兆瓦续约仅500万美元，增幅4.6%；季度客户流失率降至1.5% [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度预订量在北美超大规模市场最强，各地区和两类产品均有需求 [19] - 第一季度EMEA是最大进口地区，美洲和APAC有非常强劲的企业出口活动，首选目的地为EMEA [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行全频谱会议场所战略，专注服务全球5000多家客户，满足不同客户需求 [10][18] - 扩大开发管道，自去年年底增加70兆瓦，达到814兆瓦，63%已预租 [19] - 拓展平台Digital的覆盖范围和连接性，进入印尼市场，推出克里特岛Heracleion One数据中心，与Console Connect合作，增加三个Azure接入点 [24][25][26] - 成立首个美国超大规模数据中心基金，目标从有限合伙人处获得25亿美元股权承诺，预计维持20%或更高权益，支持约100亿美元超大规模数据中心投资 [27][29][30] - 注重可持续发展，开设16兆瓦数据中心Friday team，采用100%可再生能源，新加坡运营实现100%可再生能源覆盖 [31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性和波动，但数据中心容量需求依然强劲，公司对2025年增长目标有信心，2026年积压订单自年初增长超40% [10][11] - 公司产品管道接近创纪录水平，客户和合作伙伴兴趣和参与度高，未来有望实现多年增长 [17][40] 其他重要信息 - 第一季度新增119个新客户，包括全球领先半导体设备制造商、高频交易金融科技公司等 [22] - 第一季度交付近50兆瓦新容量，83%已预租；启动219兆瓦新项目，其中弗吉尼亚北部200兆瓦项目50%已预租；季度末数据中心开发管道增至93亿美元，预期稳定收益率12.5% [46] - 公司杠杆率为5.1倍，远低于长期目标，流动性超50亿美元；加权平均债务期限为4.5年，加权平均利率降至2.6%；约83%债务为非美元计价，约93%净债务为固定利率，96%债务无担保 [49][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 结合第一季度趋势、超大规模需求评论和近期不确定性，如何看待未来几个季度的租赁环境 - 公司年初开局强劲，企业托管和超大规模业务均表现良好；尽管近期市场波动和不确定性增加，但两个客户细分市场的管道仍然强劲；公司专注于需求多样且供应受限的市场，在企业和超大规模业务执行上持续发力，能够在客户需要时提供支持 [60][61][63] 问题: 如果价格和关税影响供应链，何时会反映在开发成本中，如何缓解 - 公司与供应商有长期合作关系和供应商管理库存计划，目前看到数字业务潜在建造成本影响不到5%，这与公司供应链主要集中在美国、墨西哥和加拿大，受USMCA关税豁免有关；公司供应链团队已提前订购组件以降低关税风险，预计几个季度后才会在实际开发周期中体现，且影响较小 [69][70][72] 问题: 解释亚特兰大和夏洛特的土地收购，为何夏洛特有吸引力 - 夏洛特符合公司目标市场标准，公司在当地有长期运营经验和关键连接枢纽；目前有主要云提供商的可用区进入，正在开发超大规模园区；当地有大量企业，特别是金融服务企业和财富500强公司；土地有竞争力的电力供应。亚特兰大也有类似优势，两个项目可开发容量超600兆瓦 [78][80][83] 问题: 近期关于更高效AI模型和AI收入用例的讨论，大型云和超大规模客户的资本支出投资计划是否有变化 - 超大规模市场需求多样，不同客户表现不同，公司专注于需求多样的市场；DeepSeek等模型的出现是市场多种能力融合的体现，公司关注支持推理和私有AI部署，以实现AI货币化 [87][91][93] 问题: 大于一兆瓦最大租赁的规模以及其中AI相关部分 - 公司第一季度总签约约4亿美元，公司份额超2.4亿美元；AI约占签约量的三分之二，是新高；本季度AI签约更多由超大规模客户驱动，但企业AI用例管道在规模和质量上有所提升 [96][97][98] 问题: 回顾Teraco和Ascenty收购，Teraco剩余股权是否有选择权，Ascenty情况如何 - Teraco在2026年2月有看跌看涨机制，业务表现出色；Ascenty进展顺利，与Brookfield合作良好，团队执行能力强，市场保持强劲，在企业业务方面取得进展 [103][104][105] 问题: 企业积压订单创纪录，超大规模积压订单是否也创纪录，当前环境是否会影响二、三季度的强劲租赁 - 企业管道创纪录，超大规模交易进展迅速，公司正在与客户积极沟通大容量区块的新报价；公司有创纪录的已签约但未开始的合同积压，总额13亿美元，公司份额超9亿美元，2026年部分较上季度增长约40%，有助于加速盈利增长 [111][112][113] 问题: 什么情况会导致续租价差再次下降，是否会出现市场定价疲软 - 零到一兆瓦业务在新签约方面有近4%的现金市价，几乎所有市场都有积极价格行动；大型交易方面，由于公司专注于超大规模需求多样、供应受限的市场，定价保持稳定 [116][117][119] 问题: 鉴于近期利率和股票市场波动，稳定交钥匙数据中心的资本化率是否有变化，投入新基金的15亿美元稳定资产的资本化率是多少 - 资本化率受利率和增长率影响，目前数据中心市场资本化率虽有所上升，但增长预期也有所提高，整体变化不大；投入基金的资产资本化率约为5%多一点 [123][124][125] 问题: 新租赁定价上涨的驱动因素，涉及哪些市场 - 近期成功主要集中在美国，需求来自传统企业IT、数字转型、云计算、AI训练和推理，特别是北弗吉尼亚州；这种现象未来将全球化，公司对此有良好定位 [129][130] 问题: 企业漏斗创纪录，在小于一兆瓦企业细分市场，近期关税和宏观噪音是否导致企业决策延迟，今年小于一兆瓦预订增长是否仍在轨道上 - 第一季度零到一兆瓦互连业务表现出色，比去年同期增长10%；需求在各地区和细分市场依然强劲多样，零到一兆瓦管道创纪录，多个行业和用例都有需求 [135][137][140] 问题: 从历史上看，云需求对经济更敏感，企业需求更具体，结合上季度关于决策延迟的评论，如何看待当前两个细分市场，今年是否仍可能是创纪录的一年 - 公司年初表现良好，接近去年第一季度的节奏；超大规模需求集中在大的连续容量区块，公司在核心市场有积极沟通；企业购买周期相对稳定，季度间决策和执行时间没有明显变化 [144][146] 问题: 讨论压缩新开发项目上线时间的机会，特别是在能源受限的情况下；如果能缩短时间，是否会带来更多销售 - 压缩时间是提高获胜概率和更好结果的关键；公司通过拥有强大的资产负债表、完善的供应链、高度预租的开发管道和有竞争力的土地等多方面因素，能够更灵活地抓住机会，为客户提供服务 [151][152][155] 问题: 与领先的Neo Cloud客户合作，从新业务和信用风险角度如何看待Neo Cloud的需求 - 公司谨慎拓展Neo Cloud客户群体，确保客户需求多样；看到了来自这些客户的大小需求，在服务他们的同时也会帮助其他主要客户；部分Neo Cloud客户取得了巨大成功，公司希望扩大超大规模和所有客户群体 [158][159][160]