财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比下降11%，调整后营业利润率为6%，调整后每股收益为0.56美元 [27] - 第一季度自由现金流使用4400万美元，较2024年第一季度显著改善，是十多年来年度开局第二好的表现 [28] - 第一季度实现1.6亿美元的现金流改善，使公司能够在本季度回购2600万美元的股票 [9][10] - 2025年调整后每股收益指引更新为2.50 - 4.00美元，中点为3.25美元 [22][26] - 预计全年营收在50 - 54亿美元之间，仍有望达到或超过3.5亿美元的自由现金流初始指引 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 销售额下降16%，主要因持续的管道管理和向原始设备制造商船艇建造商客户的整体批发发货量减少 [29] - 细分业务运营收益低于上年，销售下降和吸收减少的影响部分被成本控制措施抵消 [29] 发动机零部件和配件业务 - 销售额同比下降3%，调整后运营收益增长7%，得益于业务的高效运营和略低的成本通胀 [29] - 产品业务销售额下降9%，分销业务销售额增长2%，细分业务调整后营业利润率为15%，较上年提高超100个基点 [30] Navico集团 - 销售额较2024年第一季度略有下降1%，主要受向海洋和房车原始设备制造商销售减少的推动，被强劲的售后市场销售和新产品势头基本抵消 [30] - 细分业务运营收益因销售下降而减少，但较2024年第四季度实现了连续销售增长 [12][30] 船艇业务 - 销售额下降13%，主要因经销商谨慎的批发订购模式，适度的车型年价格上涨带来的有利影响部分抵消了这一下降 [31] - 细分业务运营收益符合预期，净销售下降和产量减少导致的吸收减少的影响部分被定价和持续的成本控制抵消 [32] Freedom Boat Club - 继续在全球主要划船地点扩张，会员销售稳定增长，第一季度会员乘船使用量环比增长3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国主要动力艇行业第一季度零售略有下降， Brunswick的表现几乎完全受价值细分市场下降的影响 [18] - 舷外发动机行业零售单位本季度下降6%， Mercury略低主要因注册时间安排到4月初 [21] - 第一季度美国批发发货量下降16%，导致美国管道减少11%，即减少超1500个单位，美国在手周数低于2024年第一季度，为35.6周，美国以外地区也出现类似的管道动态 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 考虑精简入门级产品的产品供应，优先投资于利润率最高和增长机会最大的领域 [7][82] - 持续推进结构成本降低措施，包括迁移供应链、库存分期、定价和优化设施等，以应对关税影响 [16] - 推进业务中， Mercury舷外发动机产品线继续抢占市场份额，在滚动十二个月的基础上获得40个基点的美国零售份额 [11] - Navico集团通过成功推出新产品，在钓鱼细分市场获得份额 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司各业务在第一季度表现强劲，得益于投资组合的弹性、积极的管道管理、受欢迎的新产品以及成本降低措施 [6] - 不确定的关税环境成为一个重要考虑因素，导致消费者信心下降和美联储政策及利率走势的不确定性增加，公司可能在2025年产生1 - 1.25亿美元的增量净关税成本 [14][16] - 尽管宏观经济存在噪音，但经销商情绪保持稳定，零售流量稳定，在适当激励下能够实现销售 [17] - 预计第二季度市场状况与第一季度相似，由于业务的季节性，收入和收益将环比增长 [37] - 尽管认为2025年美国零售船艇市场有望持平，但指导意见考虑了关税环境和宏观经济不确定性对消费者的潜在影响，可能导致船艇单位销售较2024年略有下降，主要是价值产品 [37] 其他重要信息 - 2025年迈阿密船展上， SIMRAD推出全新NSS四多功能显示屏； One在1月推出185 Impact GL，并计划推出全新厚规格产品线； Flight在迈阿密推出全新5系列Flight； Bayliner C21在杜塞尔多夫船展上进行欧洲首发； Navan的C30和S30型号在2025年多个船展上销售良好 [38][40] - 公司在第一季度获得多项奖项，包括连续三年被评为美国最值得信赖的公司之一，首次被评为美国女性最佳工作场所之一，旗下两名女性领导人获得制造业女性最高荣誉， Flight Board团队获得两项红点设计奖， Prince Craft获得首个全国海洋制造商协会创新奖， 6位新兴领导人入选《划船行业》杂志2025年40位40岁以下行业顶尖年轻专业人士名单 [41][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年展望高低端的影响因素 - 高端情况可能是关税环境有所缓和，或公司能够比预期更好地减轻成本影响，从而减少销量下降的影响 [48][49] - 低端情况则是关税环境恶化，销量下降，且可能无法获得预期的效益 [50] 问题2: 关税影响的全年年化情况 - 难以给出确切数字，但由于有更多时间进行缓解措施，以及2025年支付的关税在2026年可能产生的退税和替代效益，预计2026年的关税影响将低于2025年全年年化水平 [54][55] 问题3: 关税的毛影响金额及Q2情况 - 难以给出关税的毛影响金额，因为涉及关税的计算和支付时间等复杂因素 [60][61] - Q2有一定的关税影响，且如果关税环境和宏观经济仍存在不确定性，可能会影响销售；同时，外汇在本季度对公司有利，销售组合中零部件和配件的占比可能有所增加 [64][65] - 公司仍计划全年减少库存，以匹配生产，如果下半年销售压力导致需要降价，公司有能力控制库存 [66][67] 问题4: 下半年盈利同比增长的合理性 - 公司在降低生产和管道库存方面做得很好，且去年下半年运营效率低下，今年下半年运营将更加高效，吸收情况也会更好，因此即使在关税影响下，好的因素仍可能超过坏的因素 [72][74][75] 问题5: 精简入门级船只的计划及影响类别或品牌 - 公司正在按型号逐个进行评估，首先会减少该类别中继续提供的型号数量 [80][81] - 目前玻璃纤维价值产品比铝制价值产品更弱，公司会综合考虑对 Mercury和Navico集团的影响，确保不损害 Mercury的市场份额 [82][84] 问题6: 精简入门级船只决策的性质 - 公司并非在品牌层面做出战略决策，而是在研究具有长期成本效益的选项，不仅仅是短期战术机会 [86] 问题7: 4月高端品牌消费者受资本市场波动的影响 - 公司高端品牌整体表现良好，目前可能在小于10万美元的小型产品和公司不参与的大型产品类别中看到一些疲软 [90][91] - 资本市场波动可能会使消费者产生短期犹豫，但高端消费者具有较强的韧性，且公司产品多为国内生产，在关税环境下具有优势，经销商的批发订单可能仍会倾向于公司产品 [92][93][96] 问题8: 推进业务的关税影响及潜在顺风因素 - Mercury受到大部分关税影响，且对中国的销售也面临挑战 [101] - 非美国发动机制造商进口发动机到美国需支付关税，这对 Mercury来说是一个潜在优势，但目前尚未看到明显效益，市场参与者仍持谨慎态度 [102][103] 问题9: 关税缓解措施及实现信心 - 缓解措施包括选择性定价、迁移供应链、确保产品和组件的正确分类以降低关税暴露等 [107][108][110] - 公司大部分缓解措施已在进行中，有信心到年底将中国采购组件的比例降低50% [111] 问题10: 库存和管道的目标周数 - 预计全年全球减少约1000个单位，美国减少约500个单位，将使美国的在手周数降至30多周，与历史水平相当；发动机方面也可能大幅减少管道库存 [113][114] 问题11: 划船参与度及4月以来的变化 - 由于天气原因， P&A销售可能在4月和5月有所回升，目前整体预订情况没有重大变化 [121] - Freedom Boat Club的会员乘船次数同比基本持平，尽管佛罗里达州天气不佳 [122] 问题12: 4月是否有贷款收紧或消费者信用恶化的迹象 - 零售融资利率稳定在8%左右，与抵押贷款利率的利差缩小，潜在买家还可获得折扣融资利率，未看到信用质量恶化的情况 [125][126] - 经销商财务状况良好，未看到批发融资方面的恶化 [127] 问题13: 75美分EPS减少假设的需求趋势及下半年情况 - 这相当于约5%的销售额下降，可能在第二季度更为明显，如果当前宏观环境持续，影响将贯穿全年；但如果关税环境改善，情况可能会好转 [132][133][136] - 这是一个营收数字，不应与船艇单位销售数字混淆，公司60%的收益来自经常性收入来源，预计零部件和配件销售将保持较好 [134] 问题14: 股票回购展望及是否提高金额 - 公司会平衡资本战略，包括债务、股息和股票回购 [138] - 目前公司现金状况良好，如果持续下去，有机会积极进行股票回购，甚至可能再次进行债务削减工作 [139][140] 问题15: 目前对消费者最有效的促销方式 - 现金返还对消费者最有吸引力，有时结合折扣融资利率会更有效果 [144][145] - 公司目前在促销和折扣方面更加有针对性，整体促销和折扣水平比去年低约1个百分点，会在销量和盈利能力之间进行平衡 [146]