财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并净销售额下降0.7%，处于1月提供的全年展望范围上限，外币不利影响为0.5% [61] - 综合毛利率下降40个基点至48.6%，主要因产品和客户组合不利及外币影响，部分被有利的库存陈旧费用和较低的商品及产品成本抵消 [62] - SG&A比率增加120个基点至35.9%，主要因收购相关费用和增量增长投资，部分被较低的人员费用抵消 [63] - GAAP运营利润率为0.4%，去年同期为13.5%，主要因非现金资产减值费用、更高的重组费用和SG&A比率增加 [63] - 调整后运营利润率下降160个基点至15.4%，主要因增量增长投资、不利的产品和客户组合及外币影响，部分被有利因素抵消 [65] - 所得税为收益6250万美元，主要因无形资产重组的有利过渡性税收影响 [68] - 净收入为5090万美元，摊薄后每股收益为2.22美元；非GAAP调整后每股收益为2.33美元，去年同期为2.45美元 [68][69] - 第四季度末总债务为9.17亿美元，较第三季度增加1.83亿美元，主要因收购Olive & June [69] - 净杠杆比率接近3倍，去年年底为2倍 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与健康业务 - 第四季度总销售额增长0.1%，受Olive & June、Honeywell、Vicks和Braun贡献推动，Olive & June销售额达2300万美元 [61] - 调整后运营利润率下降220个基点至13.4%，主要因增量增长投资和不利的产品组合，部分被有利因素抵消 [67] 家居与户外业务 - 有机业务下降1.2%，受Hydro Flask拖累，部分被Osprey和OXO增长抵消 [62] - 调整后运营利润率下降80个基点至17.9%，受不利的产品和客户组合影响，部分被有利因素抵消 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在第四季度表现突出，销售额超预期，全年增长5.3%，各关键地理市场和细分市场均实现广泛增长，Osprey和Hydro Flask表现强劲 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司因全球贸易政策的不确定性，暂不提供2026财年指引，并暂停2023年10月投资者日制定的长期规划 [11] - 采取多项措施应对关税，包括暂停从中国的部分采购、加速供应链多元化、刷新SKU优先级、评估定价和促销计划、调整营销支出、进行组织变革、控制成本和资本支出等 [14][16][17] - 专注国际市场和价值重塑，认为消费者在经济下行时会更谨慎消费，公司众多领先品牌能提供高性价比产品 [18] - 继续执行“重置与振兴”计划，加强品牌基本面，增加增长投资，扩大品牌分销 [13] - 行业竞争激烈，零售商密切管理库存，消费者优先购买必需品，对非必需品的需求疲软 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策的范围、严重程度、速度和日常变化给公司业务带来重大不确定性和干扰，预计将对消费者行为产生重大影响 [11] - 公司将坚持宗旨、愿景和价值观，通过合作制定关税缓解计划，关注消费者和品牌，应对当前挑战 [12] - 尽管2025财年面临挑战，但公司对所采取的行动和取得的进展感到满意，相信这些举措将增强公司在2026财年及以后的应对能力 [25][50] - 由于贸易政策不断演变和宏观经济不确定性，公司无法预测关税的全部影响，但相信通过关税缓解措施和成本削减措施，可抵消70% - 80%的预计关税影响 [60][79] - 预计消费者需求将放缓，零售商将调整库存以应对价格上涨和消费者放缓的预期 [78] 其他重要信息 - 公司在2025财年实现了Project Pegasus的最大年度节省，并收购了创新美甲护理公司Olive & June [22] - 公司在2025财年实施了一系列品牌战略和举措，包括推出新品牌内容、改进创新流程和管道、扩大全球分销足迹等 [23] - 公司在2025财年看到了一些关键绩效指标的改善，如毛利率提高、增长投资增加、市场份额增长、国际净销售额增长和美国加权分销增加等 [24][25] - 公司在第四季度末完成了无形资产重组，以适应全球最低税规则和Pillar Two税收变化的最后阶段 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新制造基地中与现有合作伙伴和新合作伙伴的占比分别是多少 - 公司的供应商多元化是现有供应商和新供应商的结合，较大比例是与现有供应商合作，较小比例是与新供应商合作 [89][90] 问题2: 排除关税，新制造地点的潜在成本增加情况如何 - 公司认为在其他地区生产基本能实现成本中性，2026财年的额外成本主要来自搬迁本身，如资本支出、持有更高库存和建立内部能力等 [93][94] 问题3: 公司考虑的潜在价格上涨幅度和范围是怎样的 - 公司仍在与零售合作伙伴共同评估各种情景，尚未确定定价决策，定价将更具针对性，而非全面涨价，会综合考虑关税、产品来源和市场情况等因素 [96][99] 问题4: 未缓解的20% - 30%关税的美元金额是多少 - 目前无法给出具体数字，因为关税影响受时间、关税变化和需求等多种因素影响，按当前税率，2026财年的关税影响超过2亿美元 [104][105] 问题5: 公司预计全年是否有正的自由现金流 - 公司预计全年有正的自由现金流 [107] 问题6: 与第四季度相比，第一季度的有机销售增长下降情况如何 - 公司预计第一季度收入将受到零售商暂停直接进口中国货物和国际业务逆风的不利影响，第一季度通常是收入最低的季度，预计这种趋势在2026财年将更加明显 [109][110] 问题7: 70% - 80%的关税缓解中，价格上涨和供应商成本节约的占比分别是多少，包括Olive & June后的暴露情况如何 - 公司正在采取多种措施缓解关税影响，无法确定价格上涨和供应商成本节约的具体占比，Olive & June有计划实现成本中性甚至略有盈余 [114][115] 问题8: Pegasus成本节约是否计入缓解措施，70% - 80%的缓解是针对2026财年还是长期 - Pegasus成本节约用于资助增长投资，不计入当前的缓解措施；70% - 80%的缓解是针对2026财年，2027财年将受益于供应商多元化和较低的关税影响 [133][137] 问题9: 目前对第一季度的盈利和利润率有何看法 - 公司预计第一季度收入疲软，将谨慎控制支出，所做的决策具有灵活性，可根据环境变化进行调整 [142][143]