财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.37亿加元，包含300万加元的基于股份的薪酬费用和300万加元的重组费用，若剔除这些费用，调整后EBITDA为1.43亿加元，主要得益于加拿大强劲的钻井活动以及美国、中东的钻井业务和完井与生产服务业务稳定的现金流 [6][7] - 第一季度收入为4.96亿加元，较2024年第一季度下降6% [7] - 净收益为3500万加元，即每股2.52%，实现连续第11个季度盈利 [8] - 运营提供的资金和现金分别为1.1亿加元和6300万加元 [8] - 第一季度美国钻井活动平均为30台钻机，较上一季度减少4台；每日运营利润率（不包括交钥匙和IBC的影响）为8360美元，较第四季度减少787美元；预计第二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间 [8][9] - 第一季度加拿大钻井活动平均为74台钻机，较2024年第一季度增加1台；每日运营利润率为14779加元，较2024年第一季度减少858加元；预计第二季度每日运营利润率在13500 - 14500加元之间 [13] - 国际业务第一季度钻井活动平均为8台钻机，国际平均日费率为49419美元，较上年下降6% [14] - 完井与生产服务（C&P）部门第一季度调整后EBITDA为1800万加元，较上年同期下降8%，受井服务小时数减少10%的负面影响，但被较高的利润率略微抵消 [14][15] - 第一季度资本支出为6000万加元，其中2000万用于升级和扩张，4000万用于维护和基础设施；2025年全年资本计划从2.25亿加元降至2亿加元，包括1.58亿加元的维持和基础设施支出以及4200万加元的升级和扩张支出 [15] - 截至4月23日，第二季度平均有41份合同在手，2025年全年平均有38份合同 [16] - 第一季度现金流表现好于预期，尽管营运资金增加、半年利息支付和典型的年终支付，但现金流仍保持中性；与年末相比，现金减少4600万加元，几乎全部用于本季度1700万加元的债务偿还和3100万加元的股票回购 [16][17] - 截至3月31日，净长期债务（扣除现金）约为7.78亿加元，总流动性约为5.7亿加元（不包括信用证）；净债务与过去12个月EBITDA的比率约为1.5倍，平均债务成本为6.9% [17] - 预计全年净债务与调整后EBITDA（扣除基于股份的薪酬费用前）的比率将继续下降 [18] - 2025年预计现金流强劲，折旧约为3亿加元，现金利息支出约为6500万加元，现金税预计保持在较低水平，有效税率约为25% - 30%，SG&A（扣除基于股份的薪酬费用前）约为9500万加元 [21] - 预计全年基于股份的薪酬费用在1500万 - 3500万加元之间，具体取决于股价表现以及公司股票相对于同行的表现 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井业务 - 美国：第一季度平均30台钻机作业，目前活动水平增至34台钻机；计划增加活动以降低每台钻机的固定成本负担，但活动增加需几个季度逐步实现；预计二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间；目前在落基山脉、西德克萨斯、南德克萨斯、路易斯安那和东北部维持活跃钻机 [8][10][35] - 加拿大：第一季度平均74台钻机作业，目前有47台钻机作业处于季节性低点，预计5月第一周开始增加钻机，7月初回升至60多台；钻机组合中约40%在蒙特尼、杜弗奈深盆地钻探天然气和凝析油目标，受WTI波动影响较小 [13][25][26] - 国际：科威特继续运营5台钻机，其中Precision Rig 906合同延长至年底，其余4台合同至2028年，有1台闲置钻机持续投标；沙特阿拉伯目前运营3台钻机，1台将于5月暂停作业，预计剩余2台全年继续工作 [38][39] 完井与生产服务（C&P）业务 - 第一季度调整后EBITDA为1800万加元，较上年同期下降8%，受井服务小时数减少10%的负面影响，但被较高的利润率略微抵消；井废弃工作约占本季度井服务运营小时数的27% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第一季度钻井活动平均30台钻机，较上一季度减少4台；每日运营利润率（不包括交钥匙和IBC的影响）为8360美元，较第四季度减少787美元；预计第二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间；目前活动水平增至34台钻机；客户对油井钻探持谨慎态度，但钻探计划基本不受当前大宗商品价格范围影响，天然气钻探机会讨论呈积极态势 [8][9][35] - 加拿大市场：第一季度钻井活动平均74台钻机，较2024年第一季度增加1台；每日运营利润率为14779加元，较2024年第一季度减少858加元；预计第二季度每日运营利润率在13500 - 14500加元之间；目前有47台钻机作业处于季节性低点，预计5月第一周开始增加钻机，7月初回升至60多台；客户资产负债表状况良好，对LNG和天然气机会持乐观态度，油井钻探计划基本不受影响 [13][25][26] - 国际市场：科威特平均8台钻机作业，国际平均日费率为49419美元，较上年下降6%；沙特阿拉伯目前运营3台钻机，1台将于5月暂停作业，预计剩余2台全年继续工作 [14][38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施严格控制业务各方面，管理支出，专注自由现金流，以应对新兴机会 [25] - 退出北达科他市场，因加拿大客户退出，公司与当地小型服务提供商竞争高度价格敏感客户，未实现目标资本回报率 [33] - 重组美国销售和运营团队，扁平化组织，消除多个管理职位，使销售、运营和技术与客户目标协作，简化决策和内部沟通链，目前活动水平有所提升 [34][35] - 计划在2022 - 2027年期间减少7亿加元债务，实现杠杆率低于1倍的目标，2022年以来已减少4.52亿加元债务，2025年债务减少目标为1亿加元，计划将自由现金流（扣除债务本金支付前）的35% - 45%用于股票回购 [19][20] - 降低2025年资本支出计划，从2.25亿加元降至2亿加元，其中升级资本减少800万加元，维持资本减少1700万加元；若美国和国际市场在2025年反弹，将考虑额外的升级支出，但需满足财务回报和合同条款要求 [15][40] - 行业上游油气行业资本纪律抑制了对大宗商品价格波动的传统本能反应，客户谨慎关注宏观事件和油价影响，对LNG和天然气机会保持乐观，油井钻探计划基本不受当前大宗商品价格范围影响 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度财务结果和进入第二季度的发展势头感到满意，尽管宏观事件和经济不确定性影响了前瞻性视野，但上游油气行业的资本纪律缓解了对大宗商品价格波动的传统反应 [23][24] - 客户在美加两国谨慎关注宏观事件和油价影响，对LNG和天然气机会保持乐观，油井钻探计划基本不受当前大宗商品价格范围影响，天然气钻探机会讨论呈积极态势 [24] - 加拿大市场在强劲冬季后进入春季休整期，目前钻机数量处于季节性低点，预计5月开始增加钻机，7月初回升；LNG Canada的新产能将推动蒙特尼天然气活动长期稳定 [25][26][30] - 美国市场面临低利用率和小规模活动水平挑战，但重组后的组织初见成效，活动水平有所提升；预计二叠纪、DJ和南德克萨斯活动在夏季和秋季保持稳定，海恩斯维尔和马塞勒斯地区的天然气钻探兴趣浓厚 [34][35][36] - 国际市场科威特业务稳定，沙特阿拉伯有1台钻机将暂停作业，但预计剩余2台全年继续工作 [38][39] 其他重要信息 - 公司财务结果以加元表示，除非另有说明 [5] - 部分评论涉及非IFRS财务指标和前瞻性陈述，存在一定风险和不确定性，更多信息可参考公司新闻稿和在SEDAR和EDGAR上的其他监管文件 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1：对美国业务采用绩效模式与日费率模式的看法，以及不愿转向绩效模式是否构成逆风 - 公司仍倾向于基本费率加附加价格的点菜式模式，认为这种模式有提升利润率的空间；目前约三分之一的美国钻机按某种形式的绩效合同运营，因提供更好绩效可获得奖励；不认为绩效模式会普及整个机队，但对与可控绩效挂钩的奖励持开放态度 [50][51][52] 问题2：继续偿还债务而非更多关注股票回购的理由 - 公司致力于去杠杆化，每年设定目标并坚持执行，认为长期规划资本结构并逐年承诺将为股东带来最大成功；今年坚持1亿加元的债务减少目标，股票回购分配略少，目标是达到杠杆率低于1倍 [55][56][57] - 低杠杆和长期债务到期相结合，使公司更有信心应对不确定性时期，并在业务反弹时专注于最大化流动性 [58] 问题3：2500万加元资本支出减少是否意味着有更多过剩自由现金流，还是预计运营现金流减少，此举是为了平衡 - 公司有信心实现资本分配指导，减少资本支出是为了严格控制所有现金流出，包括运营成本和资本支出 [62] 问题4：美国业务调整对利润率的影响，以及如何看待二季度及以后的利润率变化 - 调整将降低整体固定成本，随着钻机数量增加，每台钻机的固定成本将下降，利润率应随之上升；但增加钻机数量时，钻机动员和重新启动会带来一些成本波动，达到适当规模水平后，利润率将继续上升 [65][66][67] - 从德克萨斯向马塞勒斯的钻机动员费用虽包含在合同价值中，但前期需支付，会影响利润率 [68] 问题5：基于天然气盆地需求进行钻机重新启动的信心来源，以及是否可从油盆地调闲置或活跃钻机 - 公司会选择对现金影响最小的方案，优先利用最接近、最合适的可用钻机；若钻机移至马塞勒斯，相关移动费用将在合同中收回，但需前期支付；海恩斯维尔有9台闲置钻机，重新启动成本低于从二叠纪调动钻机 [71][72] 问题6：海恩斯维尔和阿巴拉契亚地区钻机动员或重新启动成本的经验法则 - 通常在50万 - 100万美元之间；海恩斯维尔闲置近2年的钻机重新启动成本约50万美元，主要用于更换流体和橡胶产品；移动活跃钻机的动员成本更高，但无需启动成本 [75][76] 问题7：关税对公司资本预算和运营成本的影响 - 关税对钻井承包商的主要影响在钻杆上，公司过去几年提前大量采购钻杆，预计关税会使钻杆成本略有增加，但仍低于几年前的价格；除钻杆外，公司在消耗品零件上有一定关税风险，但有替代供应源，预计不会对设备交付或成本造成重大问题 [83][84][85] 问题8：加拿大客户提到成本通缩达10%，公司在加拿大服务价格是否面临压力 - 公司在定价方面一直面临客户压力，尤其在不确定性时期，客户会加大降低成本的努力；公司专注于有效管理利润率，与客户合作提高效率并获得相应报酬，不预计市场利润率或价格会下降10% [93][94][95] 问题9：价格压力在超级单钻机和超级三钻机资产类别上是否相同 - 预计两类产品利润率都不会降低，反而有望上升；超级单钻机的第三方竞争可能少于超级三钻机，但公司在两类产品上都有强大的市场地位和出色表现，目前不是业务的高风险因素 [97] 问题10：二季度或2025年下半年是否会出现收入短缺 - 可能会有收入短缺情况，但公司通常不对此进行指导 [102] 问题11：在当前环境下与美加生产商的对话情况，以及是否存在特定大宗商品价格会导致资本支出计划显著变化 - 公司从客户处获得的信息通常用于制造价格压力，难以明确客户的具体阈值；在美国含油盆地，油价在50多美元至60美元左右可能稳定，低于50多美元不确定性增加；在加拿大，由于汇率优势和WCS折扣收窄，该价格可能略低至50美元左右，但这些并非客户明确给出的硬指标 [105][106][107] 问题12：退出美国井服务业务的原因，以及对加拿大类似规模较小业务的启示 - 退出北达科他市场的主要原因是加拿大客户出售资产，公司面临价格敏感客户，且当地小型服务提供商提供的服务质量和安全水平能满足客户需求，公司难以在该环境中竞争；若安全质量和船员能力更受重视，公司可能仍会留在该市场 [112] 问题13：国际业务中是否只有沙特阿拉伯的1台钻机暂停作业，以及该地区宏观环境下的活动水平和相关评论 - 确认只有沙特阿拉伯的1台钻机暂停作业；沙特阿拉伯是单一客户市场，客户未广泛沟通其钻机舰队的钻探策略，但公司了解到暂停的钻机将是大量暂停钻机中的一部分，具体数量未知 [115][118] 问题14：海恩斯维尔盆地二季度或夏季的钻机需求水平 - 目前投标强度很高，但难以确定有多少投标会转化为实际作业的钻机；预计未来几个月有1 - 4台钻机作业，而非10台 [120][121]