财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年关税带来的增量影响约为2亿美元，对毛利率的影响已包含在修订后的指引中，预计全年毛利率大致持平，每股收益为低个位数增长 [11][105][123] - Hill's业务一季度有机增长5%，利润率提高约450个基点 [69][74] - 一季度剔除自有品牌后公司销量为正增长，自有品牌退出对公司整体销量的影响在第一季度为40个基点，后续季度影响将略有增加 [140][141] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔护理业务在欧洲市场份额增长，推动了利润增长，公司得以增加在欧洲的广告投入 [91] - Hill's业务一季度表现出色，在各个价格层级、产品类型和零售渠道均实现有机销售增长，市场份额和渗透率提升 [69][70][71] - 中国市场Hawley and Hazel业务表现疲软，而Colgate业务实现了中个位数的有机增长 [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场一季度部分品类销量下滑，2月多数品类环比下降，3月部分品类改善，4月多数品类有所好转，但尚未恢复到历史水平 [24][25] - 拉丁美洲市场份额表现强劲，除阿根廷外公司已宣布在该地区提价，预计二季度开始执行 [43][55] - 欧洲市场表现良好，实现有机增长，价格提升，特别是口腔护理业务市场份额增长 [45][90][91] - 非洲市场定价良好，亚洲市场面临一些挑战，中国市场放缓，主要体现在销量方面 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于销售日常用品，通过提供增值、基于科学的核心创新产品，如Colgate Total和Hill's Science Diet的重新推出，吸引消费者选择公司品牌 [10] - 公司将继续利用全球产品组合的广度和优势，调整促销策略，以适应消费者的财务状况变化 [13][14] - 公司注重品牌建设，认为健康的品牌在困难市场环境中表现更好，并将继续投资于品牌和能力建设，如AI、数据分析和创新等领域 [14][16] - 公司将继续优化供应链，应对关税挑战，包括替代采购、配方简化、转移生产和收入增长管理等措施 [12] - 行业竞争环境较为积极，公司和竞争对手将继续通过创新为品类增加价值，而不是依赖促销来扭转局面 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年经营环境比预期更具波动性和不确定性，消费者疲软和关税是两大挑战，但公司认为自身具备应对能力 [7][8][11] - 4月部分品类出现改善迹象，预计中期内品类将逐渐恢复正常，消费者将回归市场，但二季度仍将面临不确定性 [27][28] - 公司对下半年市场改善有一定信心，认为宏观环境将略有改善，比较基数将变低，品牌实力和创新将有助于刺激品类增长 [115][116][117] 其他重要信息 - 公司广告支出指引调整为全年占销售额的比例持平，主要是为了优化支出、平衡损益表的灵活性，且不影响创新和高端化战略 [60][63][64] - 公司预计在2025年第三季度前完全退出自有品牌业务，这将对业务产生一定影响，但也将带来利润率提升 [139][140][143] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从消费角度看各品类在一季度和4月的表现，以及全年品类增长的演变趋势 - 公司表示一季度品类销量增长放缓，以美国为例，2月多数品类环比下降，3月部分改善，4月多数品类有所好转但未恢复到历史水平。全球市场情况类似。预计中期内品类将逐渐恢复正常，消费者将回归市场，但二季度仍将面临不确定性 [24][25][28] 问题2: 北美市场4月的发货和消费情况，以及如何看待2025年的竞争环境 - 北美市场2月品类下滑，贸易商调整库存，3月和4月情况有所改善，发货情况与品类表现相符。公司认为竞争环境积极，将继续通过创新为品类增加价值 [33][34][38] 问题3: 定价对有机销售的贡献如何演变，以及在发达市场如何通过定价抵消关税影响 - 一季度定价基本符合预期，且在两年叠加基础上环比改善。不同市场定价情况不同，如拉丁美洲将在二季度及后续执行提价，美国定价环比改善，欧洲定价表现良好。关税环境下，定价将根据市场和品类情况进行调整，创新将是创造价值的主要驱动力 [43][45][49] 问题4: 新兴市场消费者层面的情况，以及公司在新兴市场的市场份额表现 - 新兴市场剔除自有品牌后一季度销量为正增长，部分市场在4月有所改善。拉丁美洲市场份额表现强劲，非洲和中东市场份额也在增长，中国市场Hawley and Hazel业务面临挑战，Colgate业务表现良好，印度城市市场持续疲软 [53][55][58] 问题5: 广告支出调整的原因，以及创新计划是否有变化 - 广告支出指引调整为全年占销售额的比例持平，主要是为了优化支出、平衡损益表的灵活性，不影响创新和高端化战略。创新将在下半年加速，以刺激不同价格点的消费 [60][62][64] 问题6: Hill's品牌在消费者降级趋势下的表现，以及消费者对Hill's湿粮的看法 - Hill's业务一季度表现出色，剔除自有品牌后有机增长5%，未出现消费者降级情况。公司在湿粮和猫粮等领域看到增长机会，并将继续投资和创新 [69][70][73] 问题7: 2月消费放缓的原因，以及公司对通胀和定价预测的重新评估 - 2月消费放缓是由于全球宏观经济不确定性导致消费者谨慎，减少了库存。公司预计除关税外，原材料通胀仍将保持温和，将通过提高生产率、优化配方和供应链等方式应对 [78][79][82] 问题8: 公司在欧洲表现出色的原因，以及能否将相关战略推广到其他主要市场 - 欧洲市场实现有机增长，销量增长良好，口腔护理业务市场份额增加，推动了利润增长和广告投入增加。Elmex品牌在特定市场表现强劲，公司将谨慎地将其战略推广到其他市场 [89][90][92] 问题9: 关税的来源，以及公司抵消2亿美元关税影响的能力和策略 - 关税主要来自中美之间的原材料和成品进口，增量影响在二季度至四季度大致平均分配。公司将通过提高生产率、收入增长管理、配方优化、采购和供应链优化等方式抵消关税影响 [100][101][104] 问题10: 下半年哪些地区或产品品类有加速增长的信心，以及在品类增长不稳定时公司的应对能力 - 公司预计下半年宏观环境将略有改善，口腔护理和Hill's业务表现将较好。预计北美和亚洲市场将有所改善，非洲市场也将好转。公司将通过品牌实力、创新和市场份额增长来应对不确定性 [115][117][121] 问题11: 美国市场压力的具体情况，以及拉丁美洲市场恢复历史弹性的信心来源 - 美国市场一季度主要是销量问题，受门店流量和转化率影响。拉丁美洲市场品牌强劲，Colgate Total重新推出表现良好，创新管道充实，提价将有助于市场恢复 [129][131][132] 问题12: Hill's业务退出自有品牌对有机销售增长的影响，以及退出自有品牌的进展 - 退出自有品牌在一季度对Hill's业务有影响，预计二季度影响略有增加，后续将逐渐减少。公司预计在2025年第三季度前完全退出自有品牌业务 [139][140][142] 问题13: 新兴市场中土耳其、南非和印度的竞争情况和市场动态 - 新兴市场中，除中国、土耳其和南非外，其他市场表现良好。中国Hawley and Hazel业务面临定价挑战，公司进行了一些调整。印度城市市场持续疲软 [151][152][154] 问题14: 关税影响的缓解节奏，以及未实施关税的情景分析 - 已实施的2亿美元关税影响在各季度大致线性分布，公司将在全年逐步缓解其影响。公司进行了大量情景分析，但无法准确预测未实施关税的情况 [158][159][161] 问题15: Hill's业务退出自有品牌后闲置产能的利用情况，以及在宏观和品类假设未实现时公司保护底线的能力 - Hill's业务团队正在优化设施利用和提高生产率，预计闲置产能将被其他业务吸收，不会对利润表产生重大影响。公司在损益表中建立了灵活性，有能力应对不确定性，但如果情况恶化，将进行相应调整 [166][168][170] 问题16: 公司在北美市场的市场份额情况，以及将Hill's添加到沃尔玛在线的决策原因和影响 - 公司在大型零售商、俱乐部和电子商务渠道的市场份额较强，在药店渠道面临一些挑战，食品渠道表现尚可，美元店市场份额较高。将Hill's添加到沃尔玛在线是为了确保品牌形象，清理非授权卖家 [177][178][176]