财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.923亿美元，去年同期为3.847亿美元；运营收入5350万美元，去年同期为4940万美元；2025年第一季度运营收入包含约290万美元的投资组合优化计划成本，去年同期为280万美元 [36] - 2025年第一季度利息支出730万美元，去年同期为700万美元；公司综合调整后税率为25.3%，去年同期为26.1%；当地货币调整后EBITDA在2025年第一季度增长10.1%；外币换算使2025年第一季度每股收益减少约0.02美元 [37] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为900万美元，主要由于基于激励的薪酬支付增加；资本支出为1690万美元；预计全年资本支出在8000万 - 9000万美元之间；截至2025年3月31日，净债务与信贷调整后EBITDA的比率为2.5倍，低于去年同期的2.6倍 [38][39] - 预计2025年综合当地货币收入实现中个位数增长，当地货币调整后EBITDA实现中到高个位数增长，当地货币调整后每股收益实现高个位数到两位数增长；预计利息支出略高于2024年的2880万美元，调整后税率约为25.5%；基于当前汇率，预计货币对每股收益的影响约为0.02美元的逆风；预计2025年GAAP每股收益在3.13 - 3.23美元之间，2024年为2.94美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 颜色业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长8.2%，当地货币运营利润增长13.5%；调整后EBITDA利润率从23.2%提高到24.4%，同比增加120个基点 [15][16] 风味与提取物业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长1.7%，当地货币运营利润增长6.2%；调整后EBITDA利润率为16.9%，同比增加70个基点 [17] - 风味与提取物和风味成分产品线新销售成绩出色，推动了运营杠杆的改善；天然成分产品线销售额下降，预计低销量和高成本情况将持续到全年大部分时间，但业务正在优化制造流程，关税可能改善需求 [18][19] 亚太业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长4.8%，当地货币运营利润增长7%；调整后EBITDA利润率为23.9%，同比增加50个基点；几乎所有地区都在增长，主要由新销售推动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国食品市场在第一季度总体销量持平或略有上升；欧洲市场销量增长比美国略高50个基点；亚洲市场客户销量仍为正，特别是个人护理业务 [98][99][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于全年指导目标，预计综合年度当地货币收入实现中个位数增长，带动调整后EBITDA和每股收益增长 [21] - 因天然颜色转换活动加速和监管时间线，公司决定增加今年资本支出至8000万 - 9000万美元，并推迟股票回购计划；预计未来几年资本支出仍将处于较高水平，同时会评估合理的收购机会 [23][24] - 公司在应对合成颜色禁令和关税等监管变化时，将继续优化供应链组织，减少对客户的干扰，优化成本结构；投资组合优化计划预计年底完成，预计每年节省成本约800 - 1000万美元 [14][15] - 公司在天然颜色转换市场的竞争优势在于能够为各种产品应用调配天然颜色、提供多种色调，拥有集成和广泛的供应链，以及在天然颜色制造方面的技术和知识产权 [56][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，当地货币收入、调整后EBITDA和调整后每股收益分别增长4%、10%和11%，符合预期，有望实现全年指导目标 [9] - 美国合成颜色禁令是公司历史上最重要的收入机会；关税预计每年影响约1000万美元，公司将通过提价应对 [10][11] - 尽管面临监管和贸易关税不确定性，公司对各业务组的增长机会感到兴奋，对2025年和未来业务保持乐观 [34] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP财务指标，去除了货币变动、投资组合优化计划成本等影响，认为这有助于投资者评估公司业绩和提高各报告期结果的可比性 [4] - 公司宣布两项天然颜色创新产品，分别是用于饮料市场替代合成蓝色1号的海洋蓝卡普里和替代III类和IV类焦糖色的锡耶纳福蒂斯 [30][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述天然颜色产品线的竞争优势，以及公司灵活生产和管理上游供应链以支持客户长期增长的能力 - 公司在美国和拉丁美洲的合成颜色食品和饮料市场收入约1.1亿美元，转换为天然颜色有巨大机会；天然颜色转换的技术应用挑战大，公司的优势在于能够为各种产品应用调配天然颜色、提供多种色调，帮助客户克服技术挑战 [51][55][56] - 公司的集成和广泛供应链能够为客户标准化产品，确保颜色的稳定性和一致性；在天然颜色制造方面拥有技术和知识产权，这也是增加资本支出的原因 [60][61] 问题2: 公司在天然颜色领域的市场定位是否会改变，以及颜色业务组的市场份额增长情况 - 目前明确的时间节点是2028年1月1日西弗吉尼亚州全面禁止合成颜色，在此之前公司的首要任务是将1.1亿美元的合成颜色业务转换为天然颜色 [67][68] - 公司目前在市场中的份额约为35% - 40%，能否获得更多市场份额取决于供应链和资本的部署以及转换时间框架；如果供应链能够整合，公司有望在市场份额方面取得显著增长 [69][72] 问题3: 2025年颜色业务组的核心销售增长预期，以及如何拆分销量和价格；1000万美元关税影响涉及哪些具体原材料 - 公司全年综合指导目标为中个位数增长，颜色业务组预计也是中个位数增长，但可能存在上行空间，具体取决于客户对转换的推进速度 [74][75] - 预计传统风味业务增长6% - 7%，风味业务组的EBITDA增长将达到两位数；亚太业务将继续为公司的收入和利润增长做出重要贡献；预计从第四季度中后期开始，S&I业务的作物成本将大幅降低 [77][78][79] - 关税影响约为每年1000万美元，约占商品销售成本的1%和原材料总成本的2%；颜色业务受到的影响较大，约占三分之二，其余业务占三分之一；公司将通过提价来弥补关税成本 [80][83][84] 问题4: 1000万美元的关税影响是否仅与原材料有关，还是也涉及成品 - 1000万美元的关税影响涵盖公司的所有业务，包括原材料和成品，但主要影响是原材料；公司的生产模式是在销售地进行制造，如在美国为美国市场制造，在中国为中国市场制造 [91][93] 问题5: 请分享各关键地区或终端市场的销量趋势，以及第一季度的积极销量势头是否与客户为应对关税而提前采购有关 - 美国食品市场总体销量持平或略有上升，欧洲市场销量增长略高于美国，亚洲市场客户销量仍为正，特别是个人护理业务；公司除S&I业务外，其他业务的销量增长良好 [98][99][100] - 仅在S&I业务中观察到一些提前采购或延迟采购的情况，但难以得出明确结论；总体而言，关税可能对S&I业务造成了一定的逆风 [101][102][103] 问题6: 新的资本支出指导以及未来几年增加资本支出的具体投资方向，是否主要用于产能建设或供应链开发，以及是否主要在美国投资 - 大部分资本支出将用于增加产能，由于需求主要来自美国，大部分资本支出可能会投向美国，但公司也会考虑更集成的制造布局，在原材料产地附近进行提取和加工 [106][107][108] - 预计今年资本支出将维持在8000万 - 9000万美元的水平，未来几年由于天然颜色市场的发展，资本支出仍将处于较高水平 [109] 问题7: 请说明第一季度各月的恒定货币增长情况以及3月的退出率 - 1月业务开始较慢，2月和3月的增长使得第一季度总体实现4%的增长；1月业务放缓可能与客户的宏观经济趋势、产品发布计划以及对关税和生产转移的担忧有关 [120][121][122] - 无法提供3月的具体数据，但预计3月的增长率高于4%；各月的业务增长并非线性，受到客户季度目标等因素的影响，公司对全年中个位数增长充满信心 [125][128] 问题8: 公司是否仍认为全年收入会有逐季改善的趋势 - 鉴于市场动态，建议关注公司全年中个位数增长的指导目标，而不是每个季度的表现；公司对全年中个位数增长充满信心 [132] 问题9: 公司收入增长的价格 - 销量组合是否有变化，价格增长是否仍维持在低个位数 - 价格增长幅度不大，价格 - 销量组合没有实质性变化 [133][134] 问题10: 已公开讨论的合成颜色禁令涉及的颜色占总合成颜色市场的百分比，以及联邦层面立法的实施时间 - 柑橘红2号和橙B等合成颜色属于边缘产品，主要的合成颜色是红40、黄5、黄6、蓝1和蓝2等；合成颜色在全球仍然合法，但未来趋势是向天然颜色转变 [137][138] - 目前明确的禁令时间是2027年1月1日禁止红色3号、加利福尼亚学校午餐禁令，以及2028年1月1日西弗吉尼亚州全面禁止合成颜色；其他时间可能会发生变化，公司认为企业会根据自身情况制定转换时间 [139][140][141]