收入和利润（同比环比） - 公司第二季度收入为4.142亿美元，同比增长2.7%；上半年收入为8.066亿美元，同比增长2.3%[62] - 第二季度营业利润为5770万美元，同比增长16.2%；营业利润率为13.9%，同比提升160个基点[65] - 上半年营业利润为1.112亿美元，同比增长12.3%；营业利润率为13.8%，同比提升120个基点[66] - 调整后第二季度每股收益为0.94美元，同比增长22.1%；上半年调整后每股收益为1.80美元，同比增长15.4%[75] - 第二季度调整后EBITDA为8004万美元，同比增长15.4%；上半年调整后EBITDA为1.544亿美元，同比增长11.7%[75] - 稀释每股收益增长20.8%（三个月）和16.0%（六个月）[80] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率为34.5%，同比提升210个基点；上半年毛利率为34.0%，同比提升140个基点[63] - 投资组合优化计划使第二季度毛利率减少40个基点，上半年减少50个基点，相关成本分别为180万美元和360万美元[63] - 投资组合优化计划使第二季度营业利润率减少80个基点，上半年减少80个基点[65][66] - 第二季度有效所得税率为25.3%，同比下降110个基点；上半年有效所得税率为25.3%，同比下降140个基点[68] 各业务线表现 - 香精与提取物部门营收下降3.2%（三个月）和0.9%（六个月），金额分别为2.033亿美元（2025年）和2.092亿美元（2024年）[84][85] - 色彩部门营收增长6.6%（三个月）和7.4%（六个月），金额分别为1.793亿美元（2025年）和1.677亿美元（2024年）[88][89] - 色彩部门营业利润大幅增长22.1%（三个月）和17.8%（六个月），利润率达21.7%（季度）和21.3%（半年）[80][90][91] 各地区表现 - 亚太部门营收增长7.6%（三个月）和6.2%（六个月），外汇分别带来3.2%和1.1%正面影响[80][92][93] 现金流和资本活动 - 经营活动现金流降至3930万美元（2025年），相比2024年5890万美元下降[102] - 资本支出增至3800万美元（2025年），收购Biolie SAS支付490万美元[103] - 股息支付3470万美元，每股股息0.82美元[104] 外汇和货币影响 - 总营收按当地货币计算增长2.1%（三个月）和3.1%（六个月）[80] - 总营业利润按当地货币计算增长16.9%（三个月）和13.6%（六个月）[80] 战略投资和收购 - 公司于2025年2月以490万美元现金收购法国天然色素提取企业Biolie SAS[69] 市场风险披露 - 公司截至2025年6月30日季度市场风险敞口无重大变化[106]

公司分析 - Sensient Technologies 是一家生产颜色、香料和特种成分的制造商 但业务增长相对停滞 [1] - 尽管业绩增长缓慢 该公司历史上一直享有较高的估值溢价 [1] 服务内容 - 提供涵盖重大盈利事件、并购、IPO和其他重要公司事件的可操作投资建议 [1] - 每月覆盖10个主要事件 重点寻找最佳投资机会 [2] - 可根据要求提供特定公司和情况的专题分析 [1]

核心观点 - Sensient Technologies 2025年第二季度业绩显示利润率改善和利润增长 但整体收入增长温和且略低于分析师预期 [1] - 公司GAAP稀释每股收益为088美元 符合市场预期 收入同比增长27至4142百万美元 低于预期的4165百万美元 [1] - 亚太和Color Group表现强劲 Flavors & Extracts业务收入下降28 [1][6][7][8] - 管理层重申年度指引 对2025财年剩余时间的执行保持信心 [1] 财务表现 - GAAP稀释每股收益088美元 同比增长205 调整后稀释每股收益094美元 同比增长221 [2][5] - 收入4142百万美元 同比增长27 低于预期的4165百万美元 [2][5] - 调整后营业利润610百万美元 同比增长187 调整后EBITDA 800百万美元 同比增长154 [2][5] - 营业利润(GAAP)增长162至577百万美元 [5] 业务分部表现 - Color Group收入增长69 营业利润增长236 受食品和制药颜色解决方案需求推动 [6] - 亚太Group收入增长108 营业利润增长135 亚洲各地区收入普遍增长 [7] - Flavors & Extracts Group收入下降28 但营业利润增长88 受天然原料产品销量疲软影响 [8] 战略与运营重点 - 公司专注于天然颜色创新 行业多元化和地理扩张 [4] - 应对合成成分监管变化 投资研发和制造能力 [4] - 研发团队超过770名员工 本季度重组成本33百万美元 [9] - 资本支出计划为80-90百万美元 以支持天然颜色市场增长 [11] 未来展望 - 预计全年收入中个位数增长(非GAAP) 调整后EBITDA高个位数增长 [11] - 2025财年GAAP每股收益预计在313-323美元之间 调整后EPS预计高个位数至两位数增长 [11] - 外汇变动预计为轻微顺风 [11] - 需关注合成向天然颜色转换进度 成本转嫁能力 Flavors & Extracts销量恢复情况 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为4.142亿美元，去年同期为4.035亿美元；营业收入为5770万美元，去年同期为4970万美元；2025年营业收入包含约330万美元（每股约0.06美元）的投资组合优化计划成本，2024年包含约180万美元（每股约0.04美元）的相关成本 [28] - 剔除投资组合优化计划成本后，2025年调整后营业收入为6100万美元，上年同期为5140万美元，按当地货币计算增长16.9%；2025年第二季度利息支出为740万美元，低于2024年第二季度的770万美元；公司2025年合并调整后税率为25.2%，2024年同期为25.8%；2025年第二季度当地货币调整后EBITDA增长14% [29] - 2025年第二季度运营现金流为4800万美元，较去年同期增长10.2%；资本支出为2100万美元，预计全年资本支出约为1亿美元 [30] - 截至2025年6月30日，净债务与信贷调整后EBITDA的比率为2.4倍 [31] - 公司维持2025年合并当地货币收入中个位数增长的预期；将当地货币调整后EBITDA增长预期从个位数中段至高位上调至个位数高位；预计当地货币调整后EPS增长为个位数高位至两位数 [32] - 预计2025年利息支出略高于2024年的2880万美元，调整后税率约为25%；第三季度利息支出约为770万美元，税率约为24%；基于当前汇率，预计货币对EPS的影响今年将略有正向推动 [33] - 预计2025年GAAP每股收益在3.13 - 3.23美元之间，2024年GAAP每股收益为2.94美元，预计2025年GAAP每股收益包含约0.20美元的投资组合优化计划成本 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 颜色集团 - 第二季度当地货币收入增长6.6%，当地货币营业利润增长22.1%；调整后EBITDA利润率从22.2%提高到25.1%，较上年增加290个基点 [13] 风味与提取物集团 - 第二季度当地货币收入下降3.2%，但当地货币营业利润增长8.6%；调整后EBITDA利润率为17.8%，较上年同期增加160个基点 [14] - 风味、提取物和风味成分产品线当地货币收入增长4.6%，当地货币营业利润显著增长 [14] - 天然成分业务受销售销量下降和成本上升影响，预计这种情况将持续到今年年底，但预计今年收获并主要在明年销售的作物成本将有所改善 [15] 亚太集团 - 第二季度当地货币收入增长7.6%，当地货币营业利润增长8%；调整后EBITDA利润率为22.3%，较上年第二季度增加30个基点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国包装食品第二季度销量下降，欧洲略有上升，亚洲部分市场表现良好，如中国市场多数业务仍有4% - 5%的增长 [90] - 新产品推出活动整体较为平淡，受利率、关税不确定性以及品牌方谨慎态度影响，但天然色素领域有巨大的推出活动潜力 [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在十五年前就战略转向天然色素领域，通过内部投资和收购提升技术、生产能力和供应链；未来将继续投资天然色素生产设施和研发，以优化产品组合并建立有弹性的供应链 [9][10] - 公司预计全年投资组合优化计划按计划在年底完成；为应对天然色素转换活动加速，扩大生产能力，将今年资本支出预期提高到约1亿美元或略多，预计明年资本支出仍将超过1亿美元 [12][17][18] - 公司将持续评估收购机会，但目前不考虑股票回购 [18] - 美国超过一半的州有合成色素相关立法活动，部分州已通过立法，推动全国向天然色素转换，公司与众多品牌合作支持其转换 [19][20][21] - 公司强调帮助客户在转换过程中保持产品颜色的鲜艳度和稳定性，推出Microfine系列和蝶豆花提取物等关键技术 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度财务表现满意，有望实现全年当地货币调整后的收入、EBITDA和EPS指引；各业务组销售管道强劲，创新产品组合和客户服务推动业绩增长 [6][11] - 贸易和关税形势带来一定复杂性，但预计关税年度影响略低于之前沟通的1000万美元，公司已通过提价缓解影响，并优化供应链 [11][12] - 天然色素转换是公司历史上最大的收入机会，预计2027年天然色素收入将显著增加 [9][26] - 公司资产负债表良好，能够支持资本支出、合理的收购机会和长期股息；对天然色素的投资将在未来推动销量和利润增长，有利于提高投资回报率 [31] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会参考非GAAP财务指标，剔除货币变动、投资组合优化计划成本等影响，认为这有助于投资者评估公司业绩并提高各报告期结果的可比性，但非GAAP财务结果不应孤立看待或替代GAAP财务信息 [3] - 电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，投资者应参考公司之前的SEC文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：天然色素转换在供应链方面的进展以及2027年的展望 - 供应链是转换的关键因素，公司多年来致力于建立和优化供应链，通过多元化、寻找新来源和选择性垂直整合降低风险；预计2027年天然色素收入将大幅增加，因为西弗吉尼亚州2028年1月1日起禁止含合成色素产品上架，意味着2027年天然色素需大量供应 [40][41][43] 问题2：第二季度盈利增长但销售增长较温和，毛利率改善的驱动因素是什么 - 各业务组的EBITDA利润率均有提升，主要驱动因素是销量增长、产品组合变化（新业务带来的）以及对成本的控制，定价影响不大 [47][48] 问题3：目前110种合成色素转换的情况以及哪些食品饮料类别转换势头最强 - 转换机会不仅在美国，还涉及向美国出口的制造商；不同规模的公司对转换的积极性不同；此前美国市场80%有颜色的新产品使用天然色素，但不同产品应用中天然色素使用难度不同，如饮料、高温加工产品等；建议客户转换时尽量匹配合成色素颜色，以获得更好市场效果，目前客户参与度高，部分客户因专注天然色素转换减缓了其他产品推出 [53][55][58][60] 问题4：颜色集团第二季度增长超过60%（第一季度为40%），增长改善的独特驱动因素是什么 - 主要是新业务的推动以及多年来对成本的关注和控制，特别是SG&A成本的有效利用，这种情况不仅在颜色集团，风味和亚太业务组也有体现 [63][64] 问题5：天然成分业务销量何时回升，资本支出增加的用途以及2026年资本支出需求的预期 - 天然成分业务预计在第四季度末出现拐点，不仅收入会改善，成本也会降低；此次增加的1000万美元资本支出全部用于天然色素业务；2026年资本支出预计超过1亿美元，具体金额将根据时机和其他因素进一步确定 [67][69][71] 问题6：基于当前产能，是否有信心完成1.1亿美元现有合成色素收入的转换，资本支出是否也用于支持现有客户转换，以及是否有机会获得更多市场份额 - 目前的制造产能不足以完成1.1亿美元的转换，增加资本支出对长期机会至关重要；公司希望通过增加资本支出提高获得现有合成色素市场份额的机会，并争取更多市场份额，但会避开一些不太有防御性的天然色素市场 [81][82] 问题7：天然色素和合成色素的相对价格未来会如何发展 - 目前天然色素与合成色素价格比平均为1 - 10倍，不同应用有所差异；随着更多参与者进入天然色素种植和加工领域，以及技术进步，长期来看有望降低天然色素成本，公司也会努力优化客户的经济成本 [86][87][88] 问题8：风味与提取物部门的行业前景以及新业务获取情况 - 第二季度美国包装食品销量下降，欧洲略有上升，亚洲部分市场表现良好；新产品推出活动整体平淡，但天然色素领域有巨大潜力；公司自2019年以来当地货币年均收入增长率超过6%，专注天然色素领域将带来市场推出和增长机会 [90][91][93] 问题9：提高了当地货币调整后EBITDA指引，但未改变当地货币调整后EPS指引，原因是什么 - EPS受当地货币和外汇因素影响，且存在税收、利息等不确定因素，公司维持高个位数至两位数的EPS指引是为了留有余地，避免让投资者失望 [100][101] 问题10：天然成分业务成本上升对收入的影响如何 - 收入受多种因素影响，包括去年业务较好后的调整、关税扭曲以及作物成本和产量问题；目前作物情况良好，预计2026年天然成分业务在收入和利润方面都会改善，第三季度也会有一些改善 [103][104][106] 问题11：业务中“组合”的具体含义是什么 - 在风味业务中，组合指销售更多高毛利率的风味产品和风味成分；在颜色业务中，指销售更多技术要求高、与合成色素匹配度高的产品，减少低利润、防御性差的产品 [108][109] 问题12：颜色业务中个人护理部分表现疲软的原因以及何时有望改善 - 个人护理业务在欧洲和北美市场表现疲软，但在亚太和拉美市场有增长；该行业市场变化大，如电商平台销售、代工厂生产以及市场偏好从皮肤护理转向香水等；长期来看，随着该领域向天然色素转换，有望为公司带来巨大机会 [111][112][116]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度当地货币调整后EBITDA增长14%，当地货币调整后EPS增长21%，当地货币收入实现低个位数增长 [6] - 2025年第二季度收入4.142亿美元，去年同期为4.035亿美元；营业收入5770万美元，去年同期为4970万美元；利息支出740万美元，低于2024年第二季度的770万美元；综合调整后税率为25.2%，2024年同期为25.8% [29][30] - 2025年第二季度经营活动现金流4800万美元，较去年同期增长10.2%；资本支出2100万美元，预计全年资本支出约1亿美元 [31] - 截至2025年6月30日，净债务与信贷调整后EBITDA之比为2.4倍 [32] - 提高全年当地货币调整后EBITDA增长指引至高个位数，预计当地货币调整后EPS增长为高个位数到两位数；预计2025年综合当地货币收入实现中个位数增长 [17][33] - 预计2025年利息支出略高于2024年的2880万美元，调整后税率约为25%；第三季度利息支出约770万美元，税率约为24% [34] - 考虑GAAP每股收益，预计2025年约有0.2美元的投资组合优化计划成本，GAAP每股收益在3.13 - 3.23美元之间，2024年为2.94美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 颜色业务集团 - 第二季度当地货币收入增长6.6%，当地货币营业利润增长22.1%，调整后EBITDA利润率从22.2%提高到25.1%，提高290个基点 [13] 香料和提取物业务集团 - 第二季度当地货币收入下降3.2%，当地货币营业利润增长8.6%，调整后EBITDA利润率为17.8%，较去年同期提高160个基点 [14] - 香料、提取物和香料成分产品线当地货币收入增长4.6%，营业利润显著增长 [14] 亚太业务集团 - 第二季度当地货币收入增长7.6%，当地货币营业利润增长8%，调整后EBITDA利润率为22.3%，较去年第二季度提高30个基点 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国包装食品市场第二季度销量下降，欧洲市场略有上升，亚洲部分市场表现良好，如中国市场多数业务仍有4% - 5%的增长 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 15年前战略转向天然色素领域，通过内部投资和收购提升技术、生产能力和供应链，未来将继续投资相关设施并加强研发 [8][9][10] - 持续强调销售执行、客户服务和新技术商业化，与客户合作支持其产品开发需求 [7][11] - 应对贸易和关税问题，已提价抵消首轮关税影响，优化供应链组织以减少对客户的干扰 [12] - 投资组合优化计划按计划推进，预计年底完成 [12] - 专注天然色素技术研发，如Microfine系列和蝴蝶豌豆花提取物，帮助客户实现从合成色素向天然色素的成功过渡 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第二季度财务表现满意，有望实现全年业绩指引，各业务集团增长机会良好 [26] - 预计2027年天然色素收入将显著增加，以确保客户的合成色素产品从2028年1月起下架 [27] - 认为天然色素转换是食品和饮料行业的重要趋势，公司凭借技术和供应链优势将从中受益 [22][26] 其他重要信息 - 美国超半数州有合成色素相关立法活动，西弗吉尼亚州2028年1月起禁止销售含合成色素食品，得克萨斯州2027年起要求含特定成分食品贴警告标签 [20] - 今年美国各州立法机构共提出112项与颜色相关法案，众多领先食品公司计划在2027年前从合成色素转向天然色素 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：颜色业务供应链进展及2027年天然色素收入预期 - 供应链是合成色素向天然色素转换的关键因素，公司15 - 16年前就开始重视供应链建设，通过多元化、寻找新来源和选择性垂直整合降低风险 [42][43][44] - 预计2027年天然色素收入将大幅增加，西弗吉尼亚州的法规为转换提供了指引 [45][46][48] 问题2：第二季度盈利增长但销售增长较温和，毛利率提升的驱动因素 - 各业务集团EBITDA利润率均有提升，主要得益于销量增长、产品组合优化以及成本控制 [50][51] 问题3：110种合成色素转换进展及初始势头较强的食品饮料类别 - 转换机会不仅在美国，也涉及向美国出口的其他国家制造商；不同规模客户对转换的积极性不同，多数客户希望实现天然色素与合成色素的匹配 [56][57][61] - 天然色素在饮料领域应用广泛但难度较大，其他涉及高温和光照的生产环节也具有挑战性；客户对天然色素转换的关注度高，部分客户的新产品推出活动因此放缓 [59][60][63] 问题4：颜色业务第二季度增长的独特驱动因素 - 主要得益于新业务订单以及长期以来对成本的关注和控制，不仅在颜色业务集团，香料和亚太业务集团以及公司整体都有体现 [66][67] 问题5：天然成分业务量增长的现实时间表和资本支出情况 - 预计天然成分业务在第四季度末出现收入和成本方面的拐点，2026年将有好转 [70] - 两次提高资本支出指引，此次增加的1000万美元主要用于天然色素业务；预计2026年资本支出将超过1亿美元 [72][74] 问题6：基于当前产能对1.1亿欧元合成色素收入转换的信心及资本支出对增量增长机会的影响 - 目前的制造产能不足以完成1.1亿欧元合成色素收入的转换，增量资本支出对长期机会至关重要 [80] - 资本支出有助于公司抓住转换机会，获取更大市场份额，但公司会避开一些缺乏竞争力的业务 [81][82] 问题7：天然色素和合成色素相对价格的未来发展趋势 - 目前天然色素与合成色素的价格比平均为10:1，不同应用场景有所差异；随着更多参与者进入市场和技术进步，长期来看有望降低天然色素成本 [84][87] 问题8：香料和提取物部门的行业前景、新业务订单活动及增长预期 - 美国市场第二季度包装食品销量下降，欧洲市场略有上升，亚洲部分市场表现良好；新产品推出活动较为平淡，主要受利率、关税和市场不确定性影响 [89][90][91] - 天然色素业务将为公司带来巨大增长机会，公司自2019年以来的年均收入增长率超过6% [92] 问题9：提高当地货币调整后EBITDA指引但未改变EPS指引的原因 - EPS受当地货币和外汇因素影响，公司希望预留一定空间，因为税、利息和美联储政策等因素可能对其产生影响 [100][101] 问题10：天然成分业务成本上升对收入的影响 - 收入受多种因素影响，包括去年业务表现、关税扭曲和作物成本等；预计2026年天然成分业务在收入和利润方面将有所改善，第三季度也会有一定的环比提升 [103][104][105] 问题11：颜色和香料业务中“产品组合”的具体含义 - 在香料业务中，销售更多高毛利率的香料和香料成分产品有助于提升产品组合；在颜色业务中，销售更多技术要求高、能与合成色素匹配的产品可优化产品组合 [107][108] 问题12：颜色业务中个人护理板块表现疲软的原因及改善预期 - 个人护理板块在欧洲和北美市场表现疲软，但在亚太和拉美市场有不错的增长；该行业市场变化大，受电商平台、第三方制造商和新兴品牌影响 [110][111][112] - 长期来看，随着个人护理领域向天然色素转换，该板块前景乐观 [113][114]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为414,230千美元，同比增长2.1%[40] - 调整后的营业收入为61,045千美元，同比增长16.9%[40] - 调整后的每股收益为0.94美元，同比增长20.8%[40] - 调整后的EBITDA为80,044千美元，同比增长14.1%[40] - 2025年第二季度GAAP营业收入为57,706万美元，同比增长16.2%[55] - 2025年第二季度“风味与提取物”部门的营业收入为28,506万美元，较2024年增长8.8%[52] - 2025年第二季度“颜色”部门的营业收入为38,922万美元，较2024年增长23.5%[53] - 2025年第二季度“亚太地区”部门的营业收入为8,943万美元，较2024年增长13.5%[54] - 2025年第二季度“自然成分”部门的收入下降17.4%[50] 财务指标 - 调整后的EBITDA利润率为19.3%，较2024年第二季度提高210个基点[40] - 2025年第二季度调整后EBITDA率为19.3%，较2024年提升2.1个百分点[55] - 2025年第二季度净债务为693,006万美元，较2024年增长7.7%[56] - 总债务在2025年第二季度为736.4百万美元，较2024年第二季度增加74.7百万美元[41] - 2025年第二季度的现金流为48.3百万美元，同比增长10.2%[42] - 2025年第二季度GAAP营业收入率为13.9%，较2024年提升1.6个百分点[55] 未来展望 - 预计2025年本地货币收入增长率为中个位数[43] - 预计2025年调整后的EBITDA增长率为高个位数[43] - 预计2025年资本支出约为1亿美元，较之前的80至90百万美元有所上调[43]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度报告收入增长2.7%至4.142亿美元，去年同期为4.035亿美元[5] - 2025年第二季度营业利润增长16.2%至5770万美元，去年同期为4970万美元[5] - 2025年第二季度每股收益增长20.5%至0.88美元，去年同期为0.73美元[5] - 2025年上半年净收益为72,049千美元，同比增长16.4%（2024年同期为61,872千美元）[26][28] - 调整后稀释每股收益为1.80美元，同比增长15.4%（2024年同期为1.56美元）[28] - 营业利润（GAAP）为2.03752亿美元，较2024年的1.51657亿美元显著增长[36] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度企业及其他部门运营费用增至1870万美元，去年同期为1590万美元[11] - 2025年第二季度投资组合优化计划成本为330万美元，去年同期为180万美元[5] - 2025年上半年资本支出为38,035千美元，同比增长66.4%（2024年同期为22,850千美元）[26] - 折旧和摊销费用为6093.8万美元，略高于2024年的5895.5万美元[36] - 股权激励费用为1181.2万美元，相比2024年的907.8万美元有所增加[36] - 组合优化计划成本（税前）为8270万美元，大幅低于2024年的3.2405亿美元[36] 各条业务线表现 - 色彩部门收入增长6.9%至1.793亿美元，营业利润增长23.6%至3890万美元[7][8] - 香料提取部门收入下降2.8%至2.033亿美元，但营业利润增长8.8%至2850万美元[7] - Color部门2025年二季度调整后营业利润为38,922千美元，同比增长23.6%（2024年同期为31,502千美元）[30][32] 各地区表现 - 亚太部门收入增长10.8%至4270万美元，营业利润增长13.5%至890万美元[7][10] - 亚太地区2025年上半年营收同比增长7.3%，其中汇率影响1.1%，本地货币增长6.2%[32] 管理层讨论和指引 - 公司2025年全年稀释每股收益(GAAP)指引为3.13至3.23美元[13] - 按当地货币计算，2025年第二季度调整后EBITDA增长14.1%[5] - 2025年二季度调整后EBITDA为80,044千美元，同比增长15.4%（2024年同期为69,341千美元）[35] - 信用调整后EBITDA为2.83956亿美元，高于2024年的2.51223亿美元[36] - 净债务与信用调整后EBITDA比率为2.4倍，优于2024年的2.6倍[36] - 信用协议调整包括现金及现金等价物、信用证和对冲合约[37] 现金流和债务 - 2025年上半年经营活动产生的净现金为39,304千美元，同比下降33.3%（2024年同期为58,946千美元）[26] - 公司长期债务从2024年12月31日的613,523千美元增至2025年6月30日的710,119千美元，增幅15.7%[25] - 短期借款为2.628亿美元，相比2024年的2.6995亿美元略有下降[36] - 长期债务为7.10119亿美元，较2024年的6.34663亿美元有所增加[36] - 净债务为6.93006亿美元，高于2024年的6.43624亿美元[36] 其他财务数据 - 公司2025年6月30日总资产为2,204,561千美元，较2024年12月31日的2,023,794千美元增长8.9%[25] - 2025年二季度存货为619,595千美元，较2024年底的600,302千美元增长3.2%[25]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度营收分别为3.923亿美元和3.847亿美元，增长主要源于有利定价和更高销量，外汇汇率不利影响使营收减少约2%[52] - 2025年和2024年第一季度毛利率分别为33.6%和32.9%，2025年第一季度投资组合优化计划成本180万美元使毛利率降低50个基点[53] - 2025年和2024年第一季度销售及管理费用占营收比例分别为19.9%和20.1%，2025年和2024年第一季度投资组合优化计划成本分别为110万美元和270万美元，分别使该比例增加约20和70个基点[54] - 2025年和2024年第一季度营业利润分别为5350万美元和4940万美元，营业利润率分别为13.6%和12.8%，投资组合优化计划成本使两个季度营业利润率均降低约80个基点[55] - 2025年和2024年第一季度利息费用分别为730万美元和700万美元，增加主要因平均利率上升[56] - 2025年和2024年第一季度有效所得税税率分别为25.4%和27.0%，均受上一年度外国税收项目最终确定相关估计变化和外国收益构成影响[57] - 2025年第一季度GAAP营业利润、净利润、摊薄后每股收益和调整后EBITDA较2024年第一季度分别增长8.3%、11.4%、11.0%和7.9%[64] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为900万美元，2024年同期为经营活动提供净现金1510万美元，主要因2025年基于绩效的薪酬支付现金增加和库存提供的现金减少，部分被应收账款提供的现金增加所抵消[81] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为2130万美元，2024年同期为1090万美元，资本支出分别为1690万美元和1100万美元，2025年公司为收购Biolie SAS支付430万美元[82] - 2025年第一季度融资活动提供净现金3600万美元，2024年同期融资活动净现金使用量为910万美元，净债务分别增加5570万美元和1100万美元，2025年和2024年第一季度股息分别为1740万美元和1730万美元，每股股息均为0.41美元[83] 收购相关情况 - 2025年2月14日，公司以480万美元现金收购法国Biolie SAS，扣除承担的20万美元债务，其中50万美元暂扣60天，收购净资产30万美元，其余450万美元分配至商誉[58] 投资组合优化计划成本情况 - 2025年和2024年第一季度投资组合优化计划成本分别为290万美元和280万美元，分别计入公司及其他部门[61] - 2025年和2024年第一季度投资组合优化计划成本分别为110万美元和270万美元，分别使销售及管理费用占营收比例增加约20和70个基点[54] - 2025年第一季度投资组合优化计划成本180万美元使毛利率降低50个基点[53] - 投资组合优化计划成本使2025年和2024年两个季度营业利润率均降低约80个基点[55] - 企业及其他业务2025年和2024年第一季度投资组合优化计划成本分别为290万美元和280万美元[77] 各条业务线数据关键指标变化 - 风味与提取物、颜色和亚太地区三个可报告业务板块2025年第一季度营收较2024年第一季度分别增长0.3%、4.8%和4.0%，营业利润分别增长约6%、10%和7.6%[71][73][75] - 亚太地区2025年第一季度运营收入为940万美元，2024年同期为880万美元，增长约8%，外汇汇率使运营收入增加约1%，本季度运营收入占收入的百分比为22.5%，上一年同期为21.8%[76] - 企业及其他业务2025年第一季度运营费用为1580万美元，2024年同期为1470万美元，主要因2025年基于绩效的高管薪酬成本增加[77] 财务状况及风险相关 - 公司财务状况保持强劲，截至2025年3月31日符合贷款契约，预计经营现金流和现有债务能力可满足未来现金需求[78] - 2025年第一季度通胀对公司财务状况和经营成果影响不重大，但持续、加速或扩大的通胀可能影响盈利能力[79] - 2025年第二季度美国实施新关税，公司预计产生额外关税成本，将通过定价行动管理影响，否则将影响收入和盈利能力[80] 会计政策与市场风险敞口情况 - 截至2025年3月31日季度，公司关键会计政策无重大变化[84] - 截至2025年3月31日季度，公司市场风险敞口无重大变化[85]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为392,325千美元，同比增长4.1%[37] - 调整后的营业收入为56,394千美元，同比增长10.3%[37] - 调整后的EBITDA为74,368千美元，同比增长10.1%[37] - 调整后的EBITDA利润率为19.0%，较2024年第一季度提高110个基点[13] - 调整后的每股收益为0.86美元，同比增长11.4%[37] - 2025年第一季度GAAP营业收入为53,530万美元，同比增长8.3%[53] - 2025年第一季度GAAP营业收入利润率为13.6%，较2024年同期的12.8%有所提升[53] 用户数据 - 2025年第一季度Flavors & Extracts部门收入为193,681万美元，较2024年同期的193,092万美元增长0.3%[50] - 2025年第一季度Color部门收入为167,750万美元，同比增长4.3%[51] - 2025年第一季度Asia Pacific部门收入为41,901万美元，同比增长3.9%[52] 财务状况 - 2025年第一季度的总债务为701.8百万美元，较2024年第一季度的663.0百万美元增加[39] - 2025年第一季度净债务为680,676万美元，较2024年的649,175万美元有所增加[54] - 2025年第一季度净债务与信用调整后EBITDA的比率为2.5倍[54] 未来展望 - 预计2025年本地货币收入增长率为中个位数[22] - 预计2025年本地货币调整后的EBITDA增长率为中到高个位数[23] - 预计2025年调整后的每股收益增长率为高个位数到双位数[24] - 2025年资本支出预计在8000万到9000万美元之间[41] 其他信息 - 2025年第一季度调整后EBITDA为74,368万美元，同比增长7.9%[53] - 2025年第一季度Flavors & Extracts部门的调整后EBITDA利润率为16.9%[50]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.923亿美元，去年同期为3.847亿美元；运营收入5350万美元，去年同期为4940万美元；2025年第一季度运营收入包含约290万美元的投资组合优化计划成本，去年同期为280万美元 [36] - 2025年第一季度利息支出730万美元，去年同期为700万美元；公司综合调整后税率为25.3%，去年同期为26.1%；当地货币调整后EBITDA在2025年第一季度增长10.1%；外币换算使2025年第一季度每股收益减少约0.02美元 [37] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为900万美元，主要由于基于激励的薪酬支付增加；资本支出为1690万美元；预计全年资本支出在8000万 - 9000万美元之间；截至2025年3月31日，净债务与信贷调整后EBITDA的比率为2.5倍，低于去年同期的2.6倍 [38][39] - 预计2025年综合当地货币收入实现中个位数增长，当地货币调整后EBITDA实现中到高个位数增长，当地货币调整后每股收益实现高个位数到两位数增长；预计利息支出略高于2024年的2880万美元，调整后税率约为25.5%；基于当前汇率，预计货币对每股收益的影响约为0.02美元的逆风；预计2025年GAAP每股收益在3.13 - 3.23美元之间，2024年为2.94美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 颜色业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长8.2%，当地货币运营利润增长13.5%；调整后EBITDA利润率从23.2%提高到24.4%，同比增加120个基点 [15][16] 风味与提取物业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长1.7%，当地货币运营利润增长6.2%；调整后EBITDA利润率为16.9%，同比增加70个基点 [17] - 风味与提取物和风味成分产品线新销售成绩出色，推动了运营杠杆的改善；天然成分产品线销售额下降，预计低销量和高成本情况将持续到全年大部分时间，但业务正在优化制造流程，关税可能改善需求 [18][19] 亚太业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长4.8%，当地货币运营利润增长7%；调整后EBITDA利润率为23.9%，同比增加50个基点；几乎所有地区都在增长，主要由新销售推动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国食品市场在第一季度总体销量持平或略有上升；欧洲市场销量增长比美国略高50个基点；亚洲市场客户销量仍为正，特别是个人护理业务 [98][99][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于全年指导目标，预计综合年度当地货币收入实现中个位数增长，带动调整后EBITDA和每股收益增长 [21] - 因天然颜色转换活动加速和监管时间线，公司决定增加今年资本支出至8000万 - 9000万美元，并推迟股票回购计划；预计未来几年资本支出仍将处于较高水平，同时会评估合理的收购机会 [23][24] - 公司在应对合成颜色禁令和关税等监管变化时，将继续优化供应链组织，减少对客户的干扰，优化成本结构；投资组合优化计划预计年底完成，预计每年节省成本约800 - 1000万美元 [14][15] - 公司在天然颜色转换市场的竞争优势在于能够为各种产品应用调配天然颜色、提供多种色调，拥有集成和广泛的供应链，以及在天然颜色制造方面的技术和知识产权 [56][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，当地货币收入、调整后EBITDA和调整后每股收益分别增长4%、10%和11%，符合预期，有望实现全年指导目标 [9] - 美国合成颜色禁令是公司历史上最重要的收入机会；关税预计每年影响约1000万美元，公司将通过提价应对 [10][11] - 尽管面临监管和贸易关税不确定性，公司对各业务组的增长机会感到兴奋，对2025年和未来业务保持乐观 [34] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP财务指标，去除了货币变动、投资组合优化计划成本等影响，认为这有助于投资者评估公司业绩和提高各报告期结果的可比性 [4] - 公司宣布两项天然颜色创新产品，分别是用于饮料市场替代合成蓝色1号的海洋蓝卡普里和替代III类和IV类焦糖色的锡耶纳福蒂斯 [30][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述天然颜色产品线的竞争优势，以及公司灵活生产和管理上游供应链以支持客户长期增长的能力 - 公司在美国和拉丁美洲的合成颜色食品和饮料市场收入约1.1亿美元，转换为天然颜色有巨大机会；天然颜色转换的技术应用挑战大，公司的优势在于能够为各种产品应用调配天然颜色、提供多种色调，帮助客户克服技术挑战 [51][55][56] - 公司的集成和广泛供应链能够为客户标准化产品，确保颜色的稳定性和一致性；在天然颜色制造方面拥有技术和知识产权，这也是增加资本支出的原因 [60][61] 问题2: 公司在天然颜色领域的市场定位是否会改变，以及颜色业务组的市场份额增长情况 - 目前明确的时间节点是2028年1月1日西弗吉尼亚州全面禁止合成颜色，在此之前公司的首要任务是将1.1亿美元的合成颜色业务转换为天然颜色 [67][68] - 公司目前在市场中的份额约为35% - 40%，能否获得更多市场份额取决于供应链和资本的部署以及转换时间框架；如果供应链能够整合，公司有望在市场份额方面取得显著增长 [69][72] 问题3: 2025年颜色业务组的核心销售增长预期，以及如何拆分销量和价格；1000万美元关税影响涉及哪些具体原材料 - 公司全年综合指导目标为中个位数增长，颜色业务组预计也是中个位数增长，但可能存在上行空间，具体取决于客户对转换的推进速度 [74][75] - 预计传统风味业务增长6% - 7%，风味业务组的EBITDA增长将达到两位数；亚太业务将继续为公司的收入和利润增长做出重要贡献；预计从第四季度中后期开始，S&I业务的作物成本将大幅降低 [77][78][79] - 关税影响约为每年1000万美元，约占商品销售成本的1%和原材料总成本的2%；颜色业务受到的影响较大，约占三分之二，其余业务占三分之一；公司将通过提价来弥补关税成本 [80][83][84] 问题4: 1000万美元的关税影响是否仅与原材料有关，还是也涉及成品 - 1000万美元的关税影响涵盖公司的所有业务，包括原材料和成品，但主要影响是原材料；公司的生产模式是在销售地进行制造，如在美国为美国市场制造，在中国为中国市场制造 [91][93] 问题5: 请分享各关键地区或终端市场的销量趋势，以及第一季度的积极销量势头是否与客户为应对关税而提前采购有关 - 美国食品市场总体销量持平或略有上升，欧洲市场销量增长略高于美国，亚洲市场客户销量仍为正，特别是个人护理业务；公司除S&I业务外，其他业务的销量增长良好 [98][99][100] - 仅在S&I业务中观察到一些提前采购或延迟采购的情况，但难以得出明确结论；总体而言，关税可能对S&I业务造成了一定的逆风 [101][102][103] 问题6: 新的资本支出指导以及未来几年增加资本支出的具体投资方向，是否主要用于产能建设或供应链开发，以及是否主要在美国投资 - 大部分资本支出将用于增加产能，由于需求主要来自美国，大部分资本支出可能会投向美国，但公司也会考虑更集成的制造布局，在原材料产地附近进行提取和加工 [106][107][108] - 预计今年资本支出将维持在8000万 - 9000万美元的水平，未来几年由于天然颜色市场的发展，资本支出仍将处于较高水平 [109] 问题7: 请说明第一季度各月的恒定货币增长情况以及3月的退出率 - 1月业务开始较慢，2月和3月的增长使得第一季度总体实现4%的增长；1月业务放缓可能与客户的宏观经济趋势、产品发布计划以及对关税和生产转移的担忧有关 [120][121][122] - 无法提供3月的具体数据，但预计3月的增长率高于4%；各月的业务增长并非线性，受到客户季度目标等因素的影响，公司对全年中个位数增长充满信心 [125][128] 问题8: 公司是否仍认为全年收入会有逐季改善的趋势 - 鉴于市场动态，建议关注公司全年中个位数增长的指导目标，而不是每个季度的表现；公司对全年中个位数增长充满信心 [132] 问题9: 公司收入增长的价格 - 销量组合是否有变化，价格增长是否仍维持在低个位数 - 价格增长幅度不大，价格 - 销量组合没有实质性变化 [133][134] 问题10: 已公开讨论的合成颜色禁令涉及的颜色占总合成颜色市场的百分比，以及联邦层面立法的实施时间 - 柑橘红2号和橙B等合成颜色属于边缘产品，主要的合成颜色是红40、黄5、黄6、蓝1和蓝2等；合成颜色在全球仍然合法，但未来趋势是向天然颜色转变 [137][138] - 目前明确的禁令时间是2027年1月1日禁止红色3号、加利福尼亚学校午餐禁令，以及2028年1月1日西弗吉尼亚州全面禁止合成颜色；其他时间可能会发生变化，公司认为企业会根据自身情况制定转换时间 [139][140][141]