财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额与2024年第一季度相比保持稳定，经常性息税前利润（EBIT）按当地货币计算同比增长1.7% [3] - 12个月滚动经常性EBIT利润率扩大至19.1%，滚动经常性EBIT超过50亿瑞士法郎 [5] - 第一季度价格超过成本达到9500万瑞士法郎，已连续12个季度实现价格超过成本增长 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 可持续建筑解决方案业务 - ECOPact和ECOPlanet净销售额分别达到各自类别销售额的32%和29% [9] - 在亚洲、中东和非洲地区，ECOPact销售额在第一季度达到该地区预拌混凝土销售额的29% [19] 解决方案与产品业务 - 该业务净销售额增长，主要受北美屋顶业务驱动，且该季度屋顶业务利润率有所扩大 [20] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 年初受不利天气条件影响，但3月交易条件有所改善，已完成一项骨料业务收购 [15] - 已获得超过230个基础设施项目，市场基本面在中长期保持强劲 [16] 拉丁美洲市场 - 实现盈利性增长，第一季度经常性EBIT利润率达到35% [16] 欧洲市场 - 经常性EBIT持续实现超比例增长，第一季度利润率继续扩大 [17] 亚洲、中东和非洲市场 - 按当地货币计算，经常性EBIT实现两位数增长，利润率提高250个基点至21.7% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进并购战略，第一季度完成五项增值收购 [3] - 专注于高价值战略，包括扩大先进可持续建筑解决方案规模、加速脱碳和推进Circle计划 [6] - 加强本地对本地业务模式，在英国蒂尔伯里建设新工厂，预计2026年上半年投产；在北美印第安纳州建设新的先进屋顶工厂，预计2026年下半年完工 [7][8] - 确认2025年全年指导目标，预计实现中个位数净销售额增长和经常性EBIT超比例增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济存在不确定性，但公司凭借本地化业务模式、广泛的生产基地、分散的运营模式和强大的资产负债表，有能力应对各种经济周期 [21][22] - 预计2025年公司将继续实现盈利性增长，扩大经常性EBIT利润率和自由现金流 [23] - 对各地区市场前景持乐观态度，预计北美市场需求强劲，欧洲市场可持续建筑解决方案需求持续增长，亚洲、中东和非洲市场北非需求旺盛、澳大利亚前景积极、中国价格回升 [16][17][19] 其他重要信息 - 公司计划在6月完成Amrize的分拆上市，目前进展顺利 [4][24] - 公司在第一季度发行34亿美元债券为Amrize融资，以调整两家公司的净金融债务水平，确保两家公司均保持BBB +信用评级 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：亚洲、中东和非洲地区ECOPact销售增长的需求来源是什么 - 澳大利亚正在开发下一代ECOPact，产品接受度极高；北非地区ECOPact和ECOPlanet业务正在扩大，如为埃及博物馆提供相关产品 [32][33] 问题2：如何看待2025年北美市场情况以及IIJA和IRA计划受特朗普行政命令的影响 - 年初受不利天气影响，但3月和4月建筑活动良好，已获得的230多个基础设施项目均在推进，没有项目被取消或推迟，对2025年北美市场有信心 [31] 问题3：各地区价格上涨情况以及哪些地区价格上涨延迟 - 欧洲价格上涨势头稳健且有韧性；美国价格上涨更具动态性，第二季度屋顶业务价格将上涨；新兴市场价格涨幅目标远高于通胀，部分地区实现两位数增长 [37][68] 问题4：公司指导目标中假设的价格成本差是多少 - 第一季度价格超过成本近1亿瑞士法郎，已连续12个季度实现增长，平均价格有低至中个位数的涨幅，总体通胀和投入成本几乎持平 [40] 问题5：全年最新成本假设以及剩余时间的对冲情况如何 - 公司注重保障运营业务，通过签订电力购买协议、提高替代燃料使用率等方式控制能源成本，第一季度能源成本是有利因素，但未来存在一定不确定性 [43][44] 问题6：近期宏观波动对公司并购战略有何影响 - 公司将继续推进并购战略，严格执行纪律，选择低倍数、能实现显著协同效应的公司进行收购，预计宏观波动不会对并购活动产生重大影响 [48][49] 问题7：拉丁美洲市场第一季度水泥需求下降，但公司业绩较好的原因是什么，是否在获取市场份额 - 公司在墨西哥成功的秘诀在于强大的商业活动，通过专门团队针对基础设施项目进行销售和执行，同时通过Disensa商店服务零售和DIY客户，近年来还通过收购扩大了产品组合 [55][56] 问题8：能否量化美国3月和4月初的销量增长情况 - 公司未提供具体量化数据，但确认1月和2月受不利天气影响开局缓慢，3月开始强劲复苏，4月持续向好，对第二季度美国市场有信心 [57] 问题9：Amrize和Holcim的债务分割是否完成 - 公司已按2025年底预测的EBITDA比例分割净金融债务，并获得董事会批准；4月2日发行34亿美元债券为Amrize融资，Amrize将用这笔资金偿还公司间债务，该过程接近完成，分拆时将全部完成 [60][61] 问题10：美国和欧洲具体的价格上涨幅度是多少，解决方案与产品部门未实现EBIT超比例增长的原因以及未来是否会改变，对全年外汇假设的更新情况 - 欧洲价格上涨势头为低至中个位数；美国屋顶业务4月和5月价格将上涨，第二季度可提供更多定价影响信息 [68] - 解决方案与产品部门的屋顶业务表现良好，受维修和翻新需求驱动，尤其是Malarkey和Duralast业务 [69] - 从当前汇率来看，预计今年外汇对销售额的影响在4% - 5%之间，对EBIT的影响在6% - 7%之间，但存在不确定性 [71] 问题11：并购和附加收购对全年销售额和EBIT的影响，是否仍从北非向美国进口水泥以及是否根据关税情况调整进出口战略，中国业务是否有改善迹象 - 公司此前预计中个位数的销售增长约三分之一来自并购，三分之二来自有机增长，该指导目标基本不变，但可能受尼日利亚资产剥离完成时间的影响 [79] - 公司曾从北非（主要是阿尔及利亚）向美国出口水泥，但目前阿尔及利亚国内市场表现良好，出口量可忽略不计，公司将专注于在阿尔及利亚建立本地业务 [76][77] - 中国市场今年首次出现价格回升，政府宣布对基础设施和住宅进行超1万亿美元的重大投资，预计未来将对公司业务产生积极影响 [77][78] 问题12：美国商业和住宅屋顶业务的差异以及当前哪个业务表现更好 - Malarkey主要是住宅屋顶业务，Elevate和Duralast接近100%为商业屋顶业务 [83] - Malarkey和Elevate业务大部分为维修和翻新，不利天气条件推动了这些业务的增长，美国屋顶业务整体势头良好 [85] 问题13：是否有通过并购加速在中西部扩张的计划，还是专注于有机扩张 - 公司会考虑所有机会，包括并购，但目前正在印第安纳州建设新的先进屋顶工厂，该工厂将为公司进入中西部和东部市场提供良好机会 [87] 问题14：对德国财政扩张计划的看法 - 公司对德国财政扩张计划感到兴奋，德国团队在高价值战略方面表现出色，公司在德国拥有强大的业务基础，有望在未来抓住相关投资机会 [89][91] 问题15：分拆后对留存公司（RemainCo）的指导目标，在拉丁美洲进行大规模并购是否存在利润率稀释风险 - 目前无法分享分拆后留存公司的指导目标，将在上半年更新中公布 [95] - 拉丁美洲是公司利润率最高的地区，公司将继续关注利润率扩张，即使并购利润率低于平均水平的公司，也能通过实现显著协同效应提高利润率，去年并购的五家公司在短时间内将利润率提高到30%以上 [95][96] 问题16：Holcim和Amrize的分离成本未来如何发展 - 去年分离成本略低于1亿瑞士法郎，预计整个过程的总成本约为1.7亿瑞士法郎，包括审计、会计、IT、法律等相关费用 [100] 问题17：Holcim和Amrize之间的水泥进出口贸易关系是否按公平交易原则进行 - 是的，两者之间的贸易关系将按公平交易原则进行，分拆后将作为两个独立公司开展业务 [103] 问题18：亚洲、中东和非洲地区今年是否有超预期表现，摩洛哥、阿尔及利亚和埃及的具体情况如何，中国市场销量是否会回升 - 北非地区表现良好，埃及当地需求增长，阿尔及利亚和摩洛哥业务势头良好；澳大利亚市场虽第一季度较小，但有积极势头，政府已承诺在四年内对基础设施投资1300亿澳元，公司已参与部分项目 [105][106] - 中国市场有积极变化，政府的大规模投资将促进基础设施和住宅建设，且市场价格已开始回升 [107] 问题19：ECOPlanet的价格溢价近期趋势如何，随着竞争对手推出近零或零碳水泥，价格溢价是否会改变，公司是否推出了内部成本节约措施 - ECOPlanet全球平均价格溢价为中个位数，随着创新补充胶凝材料的引入，预计成本将降低，价格溢价可能会上升 [111][112] - 目前实施成本节约措施还为时过早，公司通过500名完全分散授权的损益表负责人专注于严格的财务纪律，推动利润率扩张和增长 [113] 问题20：非洲、中东地区剔除中国贡献后，EBIT同比增长与营收增长相似的原因，是否存在价格成本不利因素影响盈利能力；美国年初预计的中个位数价格涨幅是否会因第一季度情况和能源通缩而调整 - 美国市场目前坚持年初的指导目标，年初受不利天气影响开局缓慢，但3月和4月势头强劲，各地区将平等贡献增长 [119][120] - 非洲、中东地区北非市场有积极势头，整体价格超过成本朝着正确方向发展，第一季度价格超过成本符合预期，预计全年将继续保持，这也是公司能够实现EBIT超比例增长和利润率扩张的原因 [121][122] 问题21：分拆后留存公司的中央管理费用规模、降低速度以及是否会影响下半年利润率，1.74亿瑞士法郎的分离成本是否包括解决中央管理费用冗余问题 - 分拆后留存公司目前的中央管理费用约占销售额的3%，预计未来两年随着公司业务结构变化，长期将降至2%，过程中没有进行重组 [128][129] - 1.74亿瑞士法郎的分离成本是与分拆项目相关的费用，不涉及人员冗余问题，部分人员将从Holcim转移到Amrize，但不会裁员 [127]