业绩表现 - 2025 年第一季度，公司实现营收利润双增，归母净利润 6,864.07 万元，同比增长 8.90%，毛利率 33.09%，比去年同期提升 2.47 个百分点 [2][6] - 2024 年度，公司实现营业总收入 42.1 亿元，同比增长 17.6%；净利润 3.25 亿元，同比增长 15.7%，显著优于同行业可比公司 [8] 业务布局与增长战略 - 持续升级全球智慧供应链能力，建立全球洞察能力，实现全链路数字化，加强全球业务协同 [2][7] - 扩大国内业务领先地位，深耕高价值客户，开拓新消费赛道，打造垂类解决方案和 IPD 爆品 [2][7] - 以国内业务为支撑发展国际业务，推动 BF 核心业务扭亏为盈，发展大客户业务，拓展新兴市场 [2][7] 各区域业务情况 - 中国区业务在去年高基数基础上实现收入正增长，订单趋势良好 [2] - 2025 年一季度欧洲增长超预期，美洲地区虽因关税问题市场不确定性增加，但仍实现良好开局 [2] - 公司境外业务占比接近六成，其中美国业务占四成，中国生产出口美国业务占总营收不到 15% [3] 关税影响与应对 - 与客户协商共担关税成本上涨，承担方式和比例取决于关税政策执行情况 [3] - 部分客户考虑将部分产品转移到美国当地工厂生产，美国工厂预计可承接原出口美国大多数订单体量 [3] - 美国工厂上游原料除豁免清单外 10%左右从中国进口，已锁定价格、采购入库，与供应商议价并寻源替换 [3] 生产基地产能 - 马鞍山生产基地软糖和袋装饮品产能利用率较高，3 月份均超 70%，粉剂产能利用率有提升空间 [4] - 泰国生产基地正在筹备建设中 [4] 细分领域策略 - 聚焦抗衰、益生菌等六大重点功能赛道，在抗衰及益生菌赛道取得关键突破 [5] - 以软胶囊、软糖和液体三大战略剂型加强壁垒建设与产能优势，推动全球产销研协同 [5] - 深耕母婴及中老年人群，把握育儿及老龄化趋势 [5] - 深耕益生菌赛道，推进产品创新，计划推出“仙乐益生菌技术平台”，深化与菌株商合作 [5] - 在体重管理赛道，以自研 AKK 菌株为核心推出系列产品 [5] 可转债相关 - 董事会决定本次不行使“仙乐转债”转股价格向下修正权利，未来六个月内如触发亦不提出修正方案 [2] - 公司具备充足资金和资本工具应对可转债回售风险，决策机构审慎研判转股价格修正事宜 [2] 行业情况 - 2024 年中国营养健康食品市场规模达 2,602 亿人民币，2019 - 2024 年合计 CAGR 为 6.3%，预计行业以中到高个位数 CAGR 持续成长 [8]