公司经营数据 - 2024年销售收入75,889.05万元，同比增长5.09%；净利润10,658.41万元，同比增长0.57%；毛利率33.01%，同比下降0.29个百分点；净利率14.04%，同比下降0.63%；CMO/CDMO业务销售收入8,269.06万元，同比下降43.18%；新产品销售收入36,167.64万元，同比增长17.38%；国内销售14,487.17万元，同比下降1.46%；研发投入5,944.70万元，占当期营业收入的7.83% [2] - 2025年第一季度销售收入18,689.75万元，同比下降9.47%，环比下降1.09%；净利润2,078.14万元，同比下降52.30%，环比增长91.58%；毛利率27.58%，同比下降9.08个百分点，环比下降0.68个百分点；净利率11.12%，同比下降9.98个百分点；CMO/CDMO业务销售收入494.09万元，同比下降85.32%，环比下降74.26%；新产品销售收入8,063.91万元，同比下降26.50%，环比下降8.06%；国内销售3,569.75万元，同比增长4.68%，环比下降6.75% [2] 经营数据解读 2024年度同比数据 - 非合同定制类营业收入同比增长17.27%，毛利率同比增长2.69个百分点，因新产品增长较快（同比增长5300万） [3] - 合同定制类项目收入同比下降43.18%，因个别老客户产品专利将到期、库存大，提前中止合同执行 [3] - 医药原料药销售收入同比上升19.58%，毛利率上升3.96个百分点，因新产品规范市场销售增长 [3] - 医药中间体销售收入及毛利率均同比下降，因定制类品种销售减少 [3] - 国内销售同比下降1.46%，毛利率同比下降2.86个百分点，因内销价格下降与经外贸公司出口减少 [3] - 外销收入同比增长6.76%，毛利率持平（-0.06%），因新产品出口增加 [3] 2025年一季度同、环比数据 - 销售收入同比下降9.47%，环比下降1.09%；非合同定制类营业收入同比增长5.31%、环比增长7.18%，因国际市场新产品增长 [3] - 合同定制类项目收入同比下降85.32%，环比下降74.26%；一季度毛利率同比下降29.95个百分点，环比下降34.29个百分点，因2024年一季度基数大，2025年一季度成熟定制产品未发货，已发货为早期CDMO品种 [3] - 医药原料药销售额同比增长6.76%，环比增长10.75%，毛利率同比下降9.72个百分点，环比下降1.70个百分点，因成熟品种原料药销售增长多 [3] - 医药中间体销售额同比下降79.60%，环比下降71.06%，毛利率同比增长9.07个百分点，环比增长19.48个百分点，因2024年一季度基数大及定制类品种季度间客户订单安排差异 [3] - 外销销售额同比下降14.97%，环比持平（+0.35%），因2024年二季度开始取消订单的定制产品为外销产品，同比基数大 [4] - 一季度新产品销售额同比、环比均下降，因发货节奏；毛利率下降因非规范市场新产品销售价格下滑 [4] 经营具体情况 国际形势影响 - 2024年至今国内外产能扩张，竞争加剧，成熟品种价格下滑，新产品增长主要来自规范市场 [4] 各业务板块情况 - 内销业务：受集采等因素影响，增速放缓，价格下跌，销售额下滑，盈利不理想；2024年全年内销1.45亿，同比下降1.46%，2025年一季度0.36亿，同比增长4.68%，环比下降6.75%，降幅逐季收窄；公司将深耕国内原料药市场，提交更多API品种国内注册申报，增加注册转A品种数量，开展推销，推动内外销同步增长；已批准多个新产品加入内销梯队，将缓解老产品价格下滑影响，改善内销毛利率等 [4][5] - 新产品出口业务：以新产品抢首仿、做全球主流通用名药第一供应商为核心竞争力，加大17个新品种国内外推销力度，保持高研发投入，新立项多个原料药研发项目；因药品专利延期，公司有持续增量客户；第三梯队产品将加入新产品行列；2024年新产品销售收入36,167.64万元，同比增长17.38%，毛利率39.53%；2025年一季度销售收入8,063.91万元，同比下降26.50%，环比下降8.06% [6] - CMO/CDMO业务：2024年销售收入8,269.06万元，同比下降43.18%，毛利率35.43%；2025年一季度销售收入494.09万元，同比下降85.32%，环比下降74.26%，毛利率4.48%；近年新增项目增多但未放量，销售主要来自老项目；受国外对中国CDMO项目限制政策影响，增长承压 [6] - 成熟品种出口业务：价格下滑未企稳，2025年业务增长承压 [6] 毛利率情况 - 2024年成熟品种毛利率略有增长，CMO/CDMO产品毛利率35.83%，新产品毛利率39.53%，全年综合毛利率33.01%，同比持平（-0.29%），因CDMO产品毛利率下降多 [6] - 2025年一季度综合毛利率27.58%，因CDMO和新产品规范市场发货节奏等原因 [7] 产能情况 - 二厂区一期工程4个车间2024年7月正式生产，扩充多个品种产能 [7] - 二厂区二期2个合成车间正在设备安装（2025年底试生产），质检研发楼内部装修中 [7] 未来发展展望 - 核心竞争力：新产品抢首仿，做全球主流通用名药第一供应商，加大17个新品种推销力度，保持高研发投入，新立项多个原料药研发项目 [6][7] - CMO/CDMO领域：定位原研公司原料药替补供应商和国际主流CMO/CDMO公司高级中间体供应商，承接专利到期原料药CMO业务，根据国际形势调整重点，培育在手项目 [7] - 国内市场：发力国内原料药市场，提交更多API品种国内注册申报，增加注册转A品种数量，开展推销，实现内外销同步增长 [5][7] - 2025年：二厂区一期四个车间产能5亿左右，预计产能利用率60%左右；二期两个车间年底安装完毕调试，2026年上半年贡献产能；一厂区多功能车间产能提升；成熟产品去库存后销售增长，定制业务增长承压，多个新产品销售可达数千万元量级，未来持续增长 [7] 投资者问答 - 新品原料药法规市场：2024年收入1.8亿，2025年预计2.3亿 [8] - 成熟品种和CDMO板块业绩指引：成熟品种板块承压，价格下滑，销售量增加；CDMO板块2025年季度平均相比2024年Q2 - Q4平均水平略好，早期品种开始少量销售 [8] - 合成生物学技术应用进展及效益：酶法技术介入早，已建立团队，后期多个新品种应用多，与院校合作多，效益待未来确定 [8] - 美国加关税影响：直接发美国产品比例低，影响不大；间接业务影响待评估 [8] - 2025年产能利用率预期：一厂区产能8亿左右，利用率高，今年技改扩产，2026年后产能提高；二厂区一期产能5亿，预计2025年利用率60%左右；二期2个车间2025年四季度工艺验证，5个车间预计2028年形成产能 [8][9] - 加巴喷丁竞争情况及成熟产品预期：过度竞争，供大于求仍有新竞争者；公司该品种2024年销量增长、毛利率改善，目前价格下滑，成熟产品板块有压力 [10] - 内销品种市场需求及规划：继续发力国内市场，提交注册申报，增加注册转A品种，开展推销；新产品加入缓解老产品价格下滑影响，改善内销情况 [11] - 2025年研发投入规划：保持高投入，小分子合成方向人员增加，新装备技术应用增加，新立项研发项目，改进老产品工艺，研发大楼投入使用，投入增长 [12][13] - 新品注册节奏及与印度竞争：未来第三代新产品陆续可注册，每年10个或更多新品立项；与印度竞争各有优势，策略扬长避短、降本增效 [13] - 主要原料药品种价格情况：2024年法规市场价格平稳，非法规市场下跌；2025年类似2024年 [13] - CDMO业务影响及展望：原研大客户取消订单报表端销售额影响大（大几千万）；2025年有新品少量销售，业务贡献有限，恢复增长待2026、2027年 [13]