纪要涉及的公司 仕佳光子 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩增长原因：2025 年第一季度营收和利润双增长，一是高毛利产品 AWG 毛利和营收占比提升，2024 年到 2025 年一季度毛利率提升超十个百分点，营收增速超 200%；二是光纤连接器 MPO 增速接近 400%；三是室内光缆毛利率提高约 10%-20%，营收增速超一倍，得益于转向大芯数高毛利光缆且供应海外综合布线商客户[2][3] - AWG 产品优势：与 V 型槽方案相比，集成化程度高、成本低，虽插损较高但已基本解决；拥有 BIM 全流程生产能力，供应链稳定性强；在电信市场应用广泛，国内模块厂商因降本需求加速采用，国内外市场份额接近五五开[2][4][5] - MPO 产品进展：涵盖单芯和大芯数类型，积极跟进小型化连接方案如 SMP 等，在市场需求旺盛背景下取得良好进展[2][7] - 研发进展：持续研发有源类产品，发布 CW 光源产品矩阵，功率覆盖 70 毫瓦至 1,000 毫瓦，正在客户端验证；正在研发用于短距离模块的 AUK 产品，集成在硅光 SiP 单元中，主要供应国外市场，国内厂商正在验证[2][15][17] - 泰国工厂影响：2024 年投产后满足综合布线客户原产地切换要求，获得更多订单；目前约有几百名员工，2024 年 10 月租赁厂房，2025 年计划再租一万平方米并购买 45 亩土地自建厂房，ODI 审批手续正在推进[19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - AWG 产线情况：产线需定制化，不同客户方案不同，导致产品毛利率差异显著，良率从 45%到 90%不等，公司通过良率提升方案提升毛利[10][11] - 产品订单可见度：订单可见度周期一般为 3 到 6 个月，大订单去年四季度已给出全年资源计划[12] - AWG 激光源应用：在硅光模块中与硅光芯片集成有优势，海外长距硅光项目采用，国内短距硅光场景多用平面光组件[13] - 无源器件赛道：包括 MPO、AWG 等，天孚公司通过无源器件品类扩张实现增长，仕佳光子也在关注并开发其他无源器件[14][15] - 室内线缆业务：使用单模和多模光纤，客户对光纤来源和加包材有要求，需求主要来自海外数据中心综合布线客户[18]