纪要涉及的公司 金固股份 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩情况 - 2024 年营收 33.58 亿元总体稳定，汽车零部件制造业收入 22.78 亿元同比持平，产品销量约 1100 万只同比增长 15%，毛利率 16.17%同比增长 3.14%，扣非净利润约 1600 万元同比增长约 107%，因阿凡达低碳车轮销量增加及产品结构优化，但计提或有财务费用约 900 万元影响净利润[2][4][5] - 2025 年一季度营收 8.87 亿元同比增长 8.48%，虽钢材价格降、低毛利备胎产品销量减，但阿凡达低碳车轮销量提升推动增长，计提或有财务费用约 2300 余万元，剔除后净利润超 3000 万元同比增长约 210%[2][5] 2. 产能布局 - 已在阜阳、合肥、南宁及泰国新建产能约 700 万只，2025 年底计划产能达 1200 - 1500 万只，下半年可能在美国新建 200 万只左右产能[2][3][6][7] 3. 阿凡达尼威合金材料 - 具有高强度、高韧性、低成本和低碳排放量等特点，处理后强度达 2 千兆帕，是钛合金两倍、铝合金五倍，有望替代铝合金、钛合金等实现减重、降本和降碳[4][8] - 在机器人和低空飞行器行业有应用前景，可成为机器人量产降本且轻量化方案，满足低空飞行器行业高性能材料与轻量化技术需求[9] 4. 产品定价 - 传统钢轮产品定价与原材料价格联动，受钢材价格波动影响大；阿凡达低碳车轮定价对标铝合金车轮价格，约为其 70%，不受原材料价格变化影响，目前传统产品占比约 2/3，新品超 1/3[4][11] 5. 海外业务 - 2024 年海外收入超 6 亿元，约一半直接出口美国，其余通过泰国工厂出口，已采取措施减少关税影响，加大海外产能建设规避关税负面影响[4][13] - 泰国工厂出口美国受 232 条款关税政策限制，售后市场占比较高，今年预计投产专用产线扩大新品份额并减少风险[14] 6. 未来规划 - 根据不同客户需求和车型层次推出更多细分品类，传统产品用于低端市场，新一代阿凡达系列向中高端市场扩展[25] - 保持传统钢轮毂市场份额，重点发展阿凡达系列产品，技改生产线提高产能，预计产量超传统钢轮毂，有望替代商用车钢轮毂和部分乘用车中高端车型镁铝合金车轮[31] - 尼威合金材料可应用于其他汽车零部件，未来三年内若有新增产能将考虑切换，正在探索机器人和低空飞行器领域应用[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 客户结构：前五大客户占比约 21%，客户结构分散，因配套主机厂多，有助于增强抗风险能力及发展空间，未来客户集中度不会特别高[27] 2. 产能建设资金：2024 年上市股权融资十多个亿，加上自有资金及银行配套资金，为新产品投产提供保障[28] 3. 存货情况：存货包括原材料、产成品和半成品，受行业特性影响大，原材料预付采购，产成品由主机厂下线结算[29] 4. 竞争对手：市场主要竞争对手在铝合金和高强度钢领域，阿普达车轮是独家产品，无同类型竞争者[30] 5. 阿普达销量：2024 年总销量约 400 万辆，乘用车销量占 50%约 200 万辆，集中在 10 - 15 万元中低端车型，未来向中高端市场扩展[30] 6. 机器人项目进展：改造试制线生产机器人敏感部件，如小腿连杆，样品已通过验证，与多家公司有合作项目，预计四足机器人项目年中落地[33][35] 7. 成本差异：钛合金价格高，阿凡达使用的铬钼钢价格低，采用铬钼钢可将机器人连杆成本降低至原来 1/10 左右，公司内部评估降本幅度在百分之五六十[34] 8. 产品适用性：材料可替代机器人钛合金结构件，对铝合金零部件有一定替代条件，正在评估减速器等关节零部件替代空间[36] 9. 机器人应用规划：验证不同品类产品应用可能性，从单一品类延伸至其他品类，拓展至其他类型机器人[37]