纪要涉及的行业和公司 - 行业：医药行业 [1][2][3][14][15][16] - 公司：甘李药业、三外三、康弘、一品红、人福医药、华康净化、宜和佳业、康方生物、Semperit、陕煤、美好医疗、瑞士诺华 [1][3][4][5][6][7][13] 纪要提到的核心观点和论据 - 创新药是长期投资主线：创新药虽短期受情绪影响，但超额收益多，调整提供入场机会，长期投资价值明确 [1][2] - 关注业绩驱动型股票：甘李药业等业绩优异的底部个股展现增长潜力，投资策略除创新药主线外，应关注业绩驱动型股票 [1][3] - 推荐投资组合：康弘核心产品增长、一品红痛风药有潜力、人福医药管理层变动、华康净化新业务拓展、宜和佳业业绩亮眼 [1][4][6] - 康方生物基本面稳健：临床试验 HR 值为 0.77，PFS 已获批，OS 显示显著趋势，中位 OS 可能提升 5.5 个月，一线治疗 PFS 获益重要 [1][8] - 海外临床研究结果关键：2025 年关注海外临床研究结果，若与国内一致，有望获美国 FDA 批准，将成股价催化剂 [1][12] - 医药板块有加仓空间：2025 年第一季度公募基金医药持仓环比上升，整体仍低配，主动基金超配创新药 [1][14][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Semperit 股价下跌原因：肺癌研发成功率预期过高，市场估值过于乐观，股价下跌前市值 270 亿美元，对应海外峰值销售额预期约 90 亿美元 [7] - 康方临床试验样本量差异：国内临床试验样本量 400 例，海外预计 780 例，海外后线用药患者少，更易做出显著 OS 获益 [9] - 一线治疗的重要性：海外患者接受二三线疗法比例低，一线治疗 PFS 获益重要，康方一线治疗易实现 OS 获益，加深美国 Hamilton 7 研究确定性 [10] - 康方研发成功率可能调整：若国内二期研究结果好，海外 Hamilton 7 研究成功率可能从 70%上调至 80% [11] - 医药行业资金结构变化：被动基金在医药行业占比持续提升，主动基金规模回升但份额下降，创新药是加仓方向，中药和医疗设备减仓 [15]