纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭行业 - 公司：晋控煤业 纪要提到的核心观点和论据 经营业绩 - 2024 年归母净利润 28.08 亿元，较 2023 年的 33 亿元下降约 5 亿元，主因投资收益和山西资源税调整，投资收益从 6.48 亿元降至 3.57 亿元，资源税调整致利润减少约 2 亿多元[2][4] - 2025 年一季度归母净利润 5.112 亿元，同比降超 30%，受煤炭市场行情影响，煤价跌幅大，产量 786 万吨，同比减 60 万吨，销量 526 万多吨，同比减 170 万吨，但降幅优于同行[2][4] 煤价走势 - 煤价自去年底持续下降，从 770 元降至 665 元左右，跌幅超 100 元，目前接近底部，预计五六月份因迎峰度夏补库需求和建材行业需求回升而有所回升[2][5][6] 销售策略 - 2024 年通过长协和下水销售，塔山地区长协执行山西坑口长协价 570 元，下水坚持港口长协价 770 元，售价和成本相对稳定，降幅低于市场及同行[7] - 长协煤和市场煤比例因市场下跌调整，目前市场煤比例稍多，长协价 770 元/吨，市场煤价根据港口 ICC 数据加 10 元调整[8] 库存与销量 - 一季度销量同比降幅超 30%，因坚持长协价 770 元/吨，客户拉货需求减少，3 月初塔山港口库存达 200 多万吨，一季度末维持该水平，年报公布前降至约 80 万吨[2][9] 财务公司亏损 - 2024 年参股财务公司亏损因投资收益下降，财务公司已清算退出，23 年度利润回收高，24 年度无相关收益[10] 客户与价格调整 - 长期合作客户尤其是央国企大客户相对稳定，但倒挂 100 多元致态度不如以前积极，目前无调低长协价格计划，若政策有优惠措施落地可能考虑调整[12] 矿区情况 - 塔山矿地销全为长协，紧邻电厂，以 570 元销售；色连矿主要客户为大唐电厂，在内蒙执行 460 元限价，地销与市场销售比例 8：2，两矿区长协价格稳定[13] 下游需求与减产 - 建材库存显著下降，有回暖迹象；电厂因检修需求减少，预计五六月份恢复正常，公司未来不会因煤价下跌减产[14] 成本控制 - 公司近年来致力于压缩成本，幅度较大，目前进一步压缩空间有限，未来可能无大幅度成本压缩[15] 发展规划 - 关注潘家窑资产注入项目，短期内集中精力于此，保持经营平稳，争取稳中有进[16] 分红规划 - 近年来分红率持续提升，2025 年计划维持 45%的分红比例，虽煤炭市场不景气，但领导层希望维持当前比例，无具体调整计划[3][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 周边一些老旧国资煤矿因开采成本高出现亏损，国有企业通常不减产，民营企业可能因盈利压力减产[19] - 2025 年一季度山西地区安监管控更严格，但产量同比增幅较大，表明生产效率和安全管理提升[20] - 2025 年煤矿企业安全意识显著增强，整体生产较正常，山西产量较去年提升[21] - 目前未听说新的保供增产政策出台，行业协会呼吁降低产量以避免煤价大幅下跌[22] - 出台限制劣质低卡煤进口政策的可能性不如之前强烈，因进口量已下降[23][24]