纪要涉及的公司 通宇通讯 纪要提到的核心观点和论据 - 经营成果 - 2024 年营收约 11.94 亿元,同比降 7.71%;归母净利润 4138.51 万元,同比降 49%;扣非净利润约 -165.63 万元,同比涨 91.59%;经营现金流净额从 -4240.31 万元改善至 -151.63 万元;毛利率从 20.17%涨至 22.21%;费用减 1295 万元;海外业务收入从 3.36 亿元增至 4.3 亿元,同比增 20.27%;卫星通信业务收入达 4280.02 万元[2][3][4] - 2025 年一季度营收约 2.5 亿元,同比增 6.08%;归母净利润 1118.2 万元,同比增 128%;扣非净利润 386.81 万元,同比增 157%;海外收入占比达 53%创历史新高[2][4] - 市场表现 - 国内市场因运营商投资缩减业务下滑,但研发与降本增效缓解不利影响[5] - 海外市场受益于“一带一路”国家业务拓展,卫星通信业务增长,交付多个地面终端项目[5] - 卫星通信进展 - 2017 年布局,2024 年显成效,交付 12 个地面终端项目,2025 年预计交付更多[6] - 高铁动车、星载相控阵、低轨相控阵终端产品进入样品或小批量交付阶段,低轨相控阵终端产品达行业先进水平[2][6][7] - 承担卫星载荷天线研制任务,入围上海云信卫星应用终端项目[7] - 发展战略 - 创新驱动,稳抓传统业务,聚焦 5G 和 6G 核心技术突破[8] - 拓展海外市场,加强气象天线领先优势[8] - 布局卫星通信全产业链,构建天地一体化网络,抓低空经济机遇[8] - 加大研发投入,吸引人才,成全球通信领军企业[8] - 收入利润驱动因素及占比 - 一季度海外订单同比增超 25%,海外收入占比从 36%升至 53%,来自中东、东南亚和俄罗斯等市场,因 4G 基站需求、建设高峰期及高毛利产品出口增加,卫星通信业务贡献显著[8][9] - 国内业务因运营商投资放缓下滑 30% - 50%,降本增效和定制化天线维持毛利稳定[9] - 研发情况 - 2024 年研发投入约 9000 万元,占总收入近 10%,2025 年继续加大投入,集中在卫星通信领域,包括低轨与高轨卫星互联等技术,启动卫星通讯产业链核心技术芯片研发[2][9] - 在 5G - A 通感一体化天线方面加大投入,支持低空经济应用场景[9] - 卫星通信产业链布局 - 聚焦地面站、高轨地面站、低轨相控阵终端、共形天线、星载相控阵天线等环节,需突破有源部分[10][11] - 2024 年交付 12 个地面站,2025 年新增约 19 个订单并开始建设,预计参与国网信通几千颗低轨卫星发射计划,占 20%市场份额[11] - 参股蓝箭鸿擎合作整星制造,有望在其 1 万颗新发射计划中占较大份额[3][11] - 传统业务亮点及 5G 通感一体化天线业务 - 推出高效绿色天线,天线效率从 70%提至 90%,提升高端市场竞争力,加大欧洲市场推广,开发低成本产品拓展东南亚及“一带一路”国家市场[12] - 与中兴、大唐合作 5G 通感一体化天线业务,部分项目与爱立信前期研发跟进,加大南美和东南亚市场投入,预计低空经济政策落地带来增长机会,已交付 2000 面天线给中兴科,预计后续交付约 1 万面[12][13] - 卫星通信业务营收及毛利 - 2024 年卫星通信收入 4280.02 万元,2025 年一季度中标三个项目将陆续确认收入,已接到新需求处于样品交付阶段,预计今年爆发式增长[13] - 卫星通信产品毛利率可观,多数产品 30%以上,新型载波和终端产品 40%以上,整体预计约 40%[13] - 参股蓝箭鸿擎进展 - 蓝箭鸿擎申报 1 万颗卫星,完成新一轮融资,未来加速融资推进发射规划,涉及整星载荷及通信端协同合作[14] - 未来 3 - 5 年战略规划 - 开拓高端客户市场,布局海外子公司,投入低端市场降低成本,设办事处耕耘国际市场[14] - 布局卫星产业链,包括 6G 和低空领域,利用海外优势助国内卫星公司开拓国际市场,推广相控阵终端技术[14] - 投入武汉新麦项目系统,强化天线系统研发[15] - 双轮驱动,传统业务年增长率约 10%,创新业务为第二增长曲线,与国网、云信和蓝箭战略合作有订单交付[15] - 研发 Mark Wi - Fi 高铁全网通及机载产品,储备关键技术抢占 6G 市场先机[15] - 传统业务保持研发预算,加大卫星通讯产业链布局投入[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 成本管控:主要用铝材制天线,铜仅用于接口和部分电缆外皮,推进绿色天线项目用铝替代铜电缆,铜用量少,关注铜价波动并提前与供应商布局[16] - 相控阵天线竞争格局:市场由原国企体制内人员创办的新公司及雷电系公司主导,传统基站天线企业进入少,公司在品牌、技术、资金和上市等方面有优势,相控阵天线上天门槛高,竞争激烈[17][18] - 卫星业务回款周期:卫星业务收入确认需建站、验收和客户签收测试结果,回款周期 2 - 3 个季度,长于传统业务[18] - 新产品情况 - Micro Wi - Fi 与国外大学联合开发,与当地卫星运营商合作解决村庄信号覆盖问题,与 Starlink 竞争,有十多个客户测试样品,开发后台管理系统处于软件测试阶段[18] - Mark Wi - Fi 3 月在巴塞罗那通信展展示,修改 Wi - Fi 协议,针对低端市场,吸引 C 端用户,兼容星链和宽带连接,印尼已认证,俄、加、芬通过测试,预计年底量产[20][22] - 新产品小批量发样品测试,预计下半年批量生产,三季末或四季上量[21]
通宇通讯20250428