纪要涉及的行业和公司 - 行业：小家电行业 - 公司：苏泊尔、摩飞、九阳、小熊电器、美的 纪要提到的核心观点和论据 - 国补政策显著修复行业：2025 年 2 - 3 月国补政策使多数品类恢复增长，电饭煲、电磁炉年初至今增速达 12%，电蒸锅 19%，养生壶 37%，豆浆机、榨汁机等长尾品类 17 - 18% [1][3] - 不同品类增长驱动因素不同：刚需品类电饭煲、电压力锅、微波炉增长依赖价格拉动；养生壶、榨汁机、豆浆机等量价齐升 [1][5] - 各公司收入端改善：2025 年 Q1 苏泊尔从 2024 年 Q4 下滑恢复正增长，增幅约 4 - 5%；摩飞、九阳、小熊等有修复迹象，内销预期高于 2024 年 Q4 [1][6] - 特定类型企业受益明显：偏刚需品类占比高且顺应消费升级企业，享受京东自营最高 20%补贴；中高端价格带企业受益于刚需品类价格升级；美的和苏泊尔在饭煲等领域市占率领先，一季度合计 51%，线上销售相关产品占比分别达 25%和 30% [1][7][8] - 部分企业在细分市场优势突出：小熊电器养生壶市场占比第一，约 16%；九阳豆浆机市场占有率 65%，榨汁机份额逐季提升 [4][9] - 渠道视角影响企业受益程度：京东占比高企业率先受益，美的京东平台占比 60%以上；总部或子公司在佛山、深圳、杭州等地企业能更快享地方补贴 [4][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 天猫淘宝补贴政策：与 2024 年一致采用地区专享形式，2025 年品类覆盖面扩展，浙江等地小家电国补品类扩容，利于企业内销提速 [2] - 建议关注公司业绩：苏泊尔一季度内销增速约 4 - 5%，外销增速约 15%，估值约 19 倍，全年预计盈利 24 亿元；小熊电器预计内销增速约 10%，并表收入增量 1 - 2 亿元，总收入约 18 亿元，利润率环比提升，估值 19 倍 [12]