财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司摊薄后每股净收益为4.8美元，调整后摊薄后每股净收益为4.84美元 [4] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金从2024年第一季度的3.96亿美元降至3.6亿美元，部分原因是各州某些医疗补助补充付款资金延迟到账，4月收到内华达州补充计划相关的8200万美元付款 [6] - 2025年第一季度，公司资本支出为2.39亿美元，以约1.81亿美元回购了100万股自身股票，自2019年1月以来，已回购约3030万股，占当时流通股的33% [7] - 截至2025年3月31日，公司根据13亿美元的循环信贷安排，拥有10.2亿美元的可用借款额度 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理医院业务 - 2025年第一季度，同店调整后入院人数较上年第一季度增长2.4% [4] - 2025年第一季度，排除保险子公司影响后，同店净收入较去年第一季度增长5%，同店其他运营费用增长2.6%，排除医疗补助补充付款影响后，EBITDA增长21% [5] 行为健康医院业务 - 2025年第一季度，同店净收入增长5.5%，主要受调整后每日收入增长5.8%推动，调整后患者天数与上年同期基本持平，3月患者天数增长重新加速 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 急性护理业务中，有交易所保险的患者约占调整后入院人数的6%，较之前有所增加，与同行类似，第一季度交易所业务量较去年第一季度增长约20% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来行为业务的增长将依赖更多的业务量增长，因此实现2.5% - 3%的患者天数增长目标很重要 [45] - 公司持续监控供应商情况，应对潜在关税影响，目前约四分之三的供应链采购不受关税影响 [28] - 公司在急性护理业务中，预计随着手术量回升，供应费用将有适度通胀增长，同时会通过合同定价和产品替换等方式控制成本 [92][94] - 公司在行为健康业务中，面临劳动力短缺和市场竞争问题，但因需求强劲，仍认为2.5% - 3%的患者天数增长目标可实现 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度运营结果满意，整体超出内部预期，尤其对两个业务板块的运营费用控制感到鼓舞 [8] - 尽管外部运营环境存在很大不确定性，但公司对基础业务有信心，基于当前报销和运营成本水平，重申全年盈利指引 [11] 其他重要信息 - 公司第一季度运营结果不包括田纳西州和哥伦比亚特区待CMS批准的医疗补助补充收入，对于以前年度批准的项目，公司假设会重新获批并记录相关收入 [9] - 拉斯维加斯的西亨德森医院于2024年末开业，第一季度EBITDA略为正；华盛顿特区的雪松山地区医疗中心近期开业，急诊服务需求强劲 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行为健康业务3月和4月业务量情况及全年业务量指引 - 公司2月下旬给出的全年指引假定行为患者日收入增长2.5% - 3%，仍认为这是合理目标；3月业务量有所加速，但未达到目标，4月因复活节和春假较难判断，近期业务量让公司有信心实现全年目标 [15] 问题2: 除内华达州外，其他关注的DPP项目州及进展 - 公司还关注华盛顿特区和田纳西州，两州告知医院社区，继续预计会获得CMS批准，审批流程已重启，内华达州项目已重新获批，4月收到第一季度收入款项 [16][17] 问题3: 若全年行为业务量维持2.5% - 3%增长，后续是否需超指引范围增长 - 从数学角度看，后续需要超过指引范围增长 [20] 问题4: 内华达州DPP付款涉及几个月，是否超全年DPP指引 - 8200万美元是第一季度付款，为毛付款，未扣除提供商税，公司第一季度已缴纳税款 [21][22] 问题5: 公司应对潜在关税的措施及GPO沟通情况 - 约四分之三的供应链采购不受关税影响，公司忽略供应商发票上不合理费用，持续监控供应商，准备替代采购和定价方案 [28][29] 问题6: 行为健康业务除天气外，转诊模式和合资伙伴合作意愿是否变化 - 除冬季天气对门诊和儿童青少年业务有较大影响外，未看到转诊模式和转诊来源送患者意愿的结构性变化，有信心实现业务量增长目标 [31][33] 问题7: 行为健康业务费率增长的驱动因素及何时回归长期稳态增长 - 同店调整后每日收入增长5.8%，全年指引为4% - 5%，主要是与管理式医疗补助付款方的合同定价较好，随着行业产能增加，议价能力有所减弱，预计价格增长会继续放缓，业务量恢复时，价格可弥补业务量不足 [38][39][40] 问题8: 若医疗补助补充付款受限，公司实现同店收入和调整后EBITDA增长目标的能力 - 公司预计2025年医疗补助补充付款与2024年基本持平，不指望其增长，未来行为业务增长将依赖业务量增长 [44][45] 问题9: 第一季度急性护理业务患者利用率及按付款方划分的业务量增长情况，不同州是否有差异 - 交易所业务量与同行类似增长约20%，有交易所保险的患者约占调整后入院人数的6%，略有增加，可能是医疗补助利用率增长较慢所致，患者组合对定价和盈利能力无重大影响 [49][50] 问题10: 第一季度其他运营费用是否包含内华达州医疗补助税 - 第一季度提供商税已包含在数据中，只是现金未到账 [51] 问题11: 行为健康业务除天气外，不同 acuity需求趋势及西亨德森医院竞争动态和其他设施情况 - 西亨德森医院第一季度EBITDA为正，有一定程度的业务蚕食，但整体表现好于预期，预计将快速增长；行为健康业务需求强劲，挑战在于满足需求的物理容量和劳动力，劳动力市场有所改善，但部分市场仍有挑战，有信心实现业务量增长目标 [55][57][59] 问题12: 急性护理业务从acuity角度的趋势及提高利润率的措施 - 第一季度因流感季，acuity略有下降，医疗患者相对较多，随着流感季过去，预计acuity将增长；提高利润率可关注业务量增长和成本控制 [62][63] 问题13: 资本支出和股票回购计划的最新想法 - 资本支出原指引为8 - 10亿美元，第一季度为2.4亿美元，因西亨德森医院有部分成本结转，预计全年在指引范围内；股票回购原指引为6亿美元，第一季度为1.8亿美元，若市场有不确定性和股价疲软，公司可能继续回购 [65][66] 问题14: 费用管理方面表现突出的领域及可持续性，以及第一季度高级劳动力成本情况 - 第一季度高级劳动力成本为6300万美元，与之前基本一致；运营费用控制良好，是劳动力市场稳定、工资通胀减速、积极管理生产力和人员配置水平的结果，预计可持续，但关税等外部压力难以预测 [70][71][72] 问题15: 2025年医疗补助补充付款预期是否变化 - 公司仍在编制第一季度10 - Q报告，预计该数字无重大变化 [73] 问题16: 行为健康业务剩余时间的业务量季度节奏，以及之前影响业务量的三大不利因素的最新情况 - 影响业务量的三大不利因素中，劳动力短缺仍存在，但情况有所改善，第一季度业务量受闰年影响约100多个基点，随着时间推移影响将减小，公司认为全年2.5% - 3%的业务量增长目标可实现，但需要后续提升 [78][79][80] 问题17: 加利福尼亚州和佛罗里达州提高PPP付款至平均商业费率的提案进展，以及未来类似提案获批可能性 - 审批流程已重启，田纳西州和哥伦比亚特区项目预计会获批，加利福尼亚州和佛罗里达州提案刚提交，难以预测审批时间，立法行动对补充项目的影响需分开看待 [83][84][86] 问题18: Pavilion案件和解情况、商业保险金额及Cumberland案件时间 - Pavilion案件有暂定和解协议，需法院批准，批准后下次文件中将披露剩余商业保险金额；Cumberland案件进展缓慢，已裁决的三个案件未出审判后动议裁决，其他案件未审理 [88][89][90] 问题19: 急性医院部门供应成本改善的原因及2025年手术量回升时的供应杠杆情况 - 第一季度供应成本好于预期，部分原因是患者组合中医疗病例较多，供应成分相对较少，全年供应费用预计有适度通胀增长，公司通过合同定价和产品替换等方式积极管理成本 [92][93][94] 问题20: 第一季度医生费用增长情况及与内部预期对比 - 医生费用预计按预期通胀率增长约5%，公司能控制专业费用和医生费用增长 [97] 问题21: 第一季度流感和呼吸道季节的影响 - 流感病例带来约700 - 800万美元的额外利润，难以计算对手术病例的挤出效应，流感对结果影响相对较小，内华达州流感季较轻，对公司最大的急性护理市场影响不大 [99][100] 问题22: 商业费率更新、管理式医疗合同条款变化及保险公司应对成本上升的态度 - 急性护理部门全年同店收入增长指引为5% - 6%，价格和业务量各占2.5% - 3%，商业价格预计在4% - 5%，与管理式医疗公司关系一直困难，公司改进内部收入周期功能，第一季度未受保险公司更激进行为的重大影响 [105][106] 问题23: 心理业务定价情况，以及国会对医疗补助资金的不确定性是否影响各州心理业务预算和费率制定 - 各方都在不确定环境中，根据现有信息进行合同谈判和费率制定，若信息变化，行为可能改变 [107][108] 问题24: 公司指引是否假设田纳西州和哥伦比亚特区DPP获批 - 公司指引未假设田纳西州和哥伦比亚特区DPP获批，结果也未包含相关收入 [109] 问题25: 公司所在州是否调整传统医疗补助公式下的基础付款率 - 公司未看到有重大影响的此类调整，但不排除未来可能出现 [114] 问题26: 公司对取消交易所增强补贴和将提供商税上限从6%降至5%的影响评估 - 取消交易所增强补贴影响预计为4000 - 5000万美元，目前无更新；公司正在计算将提供商税上限从6%降至5%的影响，但因数据不足，尚未有估计结果，部分大州提供商税低于6%，影响有限 [115][116][117]