财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为9.64亿美元，同比下降2%；每股收益为0.95美元，同比下降5% [11] - 第一季度北美市场销售额为7.49亿美元，同比下降2%；息税前利润为1.85亿美元，同比下降7%；利润率为24.7%，同比下降120个基点 [11][12] - 第一季度其他市场销售额为2.27亿美元，与去年基本持平；息税前利润为2000万美元，同比增长15%；利润率为8.7%，同比增加110个基点 [12][13] - 2025年前三个月经营现金流为3900万美元，自由现金流为1700万美元，低于2024年同期，但符合历史第一季度现金流情况 [13] - 3月底现金余额为2亿美元，净债务头寸为7000万美元，杠杆率为12.7% [14] - 本月早些时候董事会批准下一季度每股0.34美元的股息 [14] - 2025年前三个月回购约180万股普通股，总计1.21亿美元，全年计划回购约4亿美元股票 [14] - 维持2025年每股收益3.6 - 3.9美元的展望，预计2025年资本支出在9000 - 1亿美元之间，自由现金流在5 - 5.5亿美元之间，利息支出在1500 - 2000万美元之间，公司及其他费用约7500万美元，有效税率在24 - 24.5%之间，预计2025年底稀释后流通股为1.42亿股 [15][18] 各条业务线数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度热水器销售额下降4%，主要因销量降低；锅炉销售额增长10%，高效商用锅炉表现优于市场；水净化产品销售额略有增长，优先渠道增长抵消了零售渠道的下滑 [7][9] - 预计2025年锅炉销售额增长35%，水净化产品销售额下降约5%，北美水净化业务运营利润率预计扩大约250个基点 [26] 中国市场 - 第一季度第三方销售额按当地货币计算下降4%，电热水器和商用净水产品销售额增长被住宅净水产品和燃气热水器销量下降所抵消；利润率提高200个基点 [9][10] - 预计2025年销售额按当地货币计算下降5% - 8%，运营利润率在8% - 10%之间 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年北美住宅和商业行业单位销量与去年基本持平 [23] - 中国经济面临挑战，消费者信心低迷，房地产市场疲软，刺激计划预计起到市场稳定作用而非增长催化剂 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自7月1日起，Steve将担任总裁兼首席执行官，Kevin将继续担任执行董事长支持公司战略方向 [5] - 成立跨职能关税应对团队，识别关税和供应链相关风险并制定缓解计划 [20] - 为应对关税和成本上升，在北美宣布大部分热水器产品平均提价6% - 9%，其他产品类别也有提价，但未将提价纳入营收指引 [21] - 采取优化生产布局、战略采购和其他成本控制措施来缓解关税影响 [21] - 加速将新推出的燃气即热式热水器生产从中国转移到墨西哥 [22] - 维持2025年销售增长持平至增长2%的预期，预计北美市场利润率在24 - 24.5%之间，其他市场利润率在8 - 9%之间 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税和成本上升的不确定性，公司对制造和供应链战略及执行有信心，相信能够应对挑战 [16] - 公司对团队第一季度表现满意，制造执行、成本控制、锅炉销售增长、热水器销售和利润改善等方面表现良好 [27][28] - 公司有信心应对2025年宏观环境的波动，凭借市场领导地位、稳定的核心业务收入和强大的资产负债表，继续投资、进行战略收购并实现股东回报最大化 [31] 其他重要信息 - 本季度公司在田纳西州黎巴嫩开设世界级商用研发测试实验室 [29] - 公司连续第二年被Ethisphere评为全球最具道德公司之一 [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 提价是否会导致需求受损，能否带来利润 - 2025年提价假设为每股收益中性，预计提价覆盖成本；第二季度可能有成本逆风；公司热水业务替换需求稳定，目前未看到负面活动，订单和报价稳定 [35][36] 问题2: 6% - 8%的关税影响中，钢铁通胀或关税占比及其他主要组成部分 - 6% - 8%为年度数据，最大组成部分是从中国市场进口产品，包括即热式热水器；公司计划加速将即热式热水器生产从中国转移到墨西哥以缓解影响 [38][39] 问题3: 全年业务需求是否有季节性差异 - 公司按1月计划管理订单，预计全年业务节奏更正常化；与渠道合作伙伴库存检查显示目前情况良好 [45][46] 问题4: 预计提价下的预购情况及是否会全年交付低价产品 - 公司第一季度管理生产未提前拉单，预计提价在第二季度后期生效，订单价格拉动平稳；公司与客户密切合作，通过调整交货时间和分配订单处理价格过渡 [53][54] 问题5: 宣布的提价是否会因关税未实施而不生效，提价生效后的销售指引 - 由于关税不稳定且不可预测，未将提价纳入营收指引；公司对每股收益展望有信心，会采取措施应对关税，无论关税结果如何都有能力应对 [57][58] 问题6: 6% - 8%的关税影响是否包括即热式热水器从中国进口的全部影响，以及转移到墨西哥生产后的预估数据 - 6% - 8%包括即热式热水器按2024年销量的影响；转移生产后预估数据需考虑诸多因素，目前最大单一组成部分是中国进口成本 [60][61] 问题7: 如何看待关税和贸易政策不确定性带来的风险与机遇 - 不确定性是超越竞争对手的机会，公司团队有能力应对，供应链数据和专业知识使其能更好地响应政策变化；公司本地化运营优势有助于应对挑战 [63][65] 问题8: 行业内住宅热水器出货量假设及中国市场业务改善的条件 - 目前行业主动更换需求稳定且有韧性；中国市场业务改善需消费者信心提升，这与房地产市场相关，消费者信心提升将带来家电升级需求 [68][70] 问题9: 全年每股收益节奏，第二季度关税影响及下半年能否覆盖关税成本 - 第一季度北美利润率为24.7%，高于全年指引；预计第二季度北美利润率略有下降，因开始面临关税成本，但全年每股收益仍在预期范围内 [74][75] 问题10: 中国市场销售开局仅下降4%是否受刺激措施影响，近期在中国开展业务是否更困难 - 中国市场开局符合预期，公司谨慎看待经济状况；市场复苏需时间，公司专注保持竞争力和高端品牌地位；市场趋势与过去几年一致，未看到重大变化 [76][77] 问题11: 美国工厂产能及关税对垂直整合的影响，2026年监管要求变化是否会延迟或缩小范围 - 热水器业务垂直整合度高，美国工厂有产能且可灵活调整；两项监管规定已成为法律，公司按计划准备，若有变化可灵活调整 [85][88] 问题12: 北美热水器提价情况及市场反应，墨西哥产能提升情况及关税是否带来加速在北美即热式市场地位的机会 - 提价已宣布并与客户沟通；此次提价因关税因素与以往不同，公司与客户保持良好关系并根据信息变化调整；公司加速墨西哥华雷斯工厂产能提升，关税为经济加速提供理由 [93][96]