财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净收入增长3.1%，主要得益于巧克力业务的强劲定价执行 [6][7] - 销量组合下降3.5个百分点，主要由于弹性、工厂活动和一次性因素 [8] - 调整后毛利润受可可成本影响显著，每股收益下降18% [9][32] - 第一季度产生8亿美元自由现金流，回购15亿美元股票，平均价格为57.91美元 [9][33] - 全年展望保持不变，预计有机收入增长约5%，外汇对净收入和每股收益无影响 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 饼干和烘焙零食业务增长0.3%，美国饼干业务受零售商去库存和消费者信心下降影响 [20][21] - 巧克力业务增长10.1%，销量组合下降5.7%，品牌增长广泛 [22] - 口香糖和糖果业务增长1%，受美国贸易去库存和墨西哥问题影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场增长2.6%，销量组合下降3.3% [19] - 新兴市场总营收增长3.9%，销量组合下降3.7%，巴西、中国和中东非洲业务表现强劲，印度和东南亚业务疲软 [19] - 欧洲增长8.9%，OI美元下降约26%，主要受可可通胀影响 [24][25] - 北美下降3.6%，OI下降18%，主要受美国零售商去库存和消费者需求疲软影响 [26][27] - EMEA增长1.8%，OI美元下降8.3%，中国业务表现强劲，印度业务下降 [27][28] - 拉丁美洲增长3.9%，OI下降12.4%，主要受可可通胀影响 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行巧克力战略和成本节约计划，重新配置巧克力产品组合，提供多种包装尺寸 [15] - 加强品牌投资，开展创意营销活动，与零售商建立战略合作伙伴关系 [12] - 扩大全球分销，在新兴市场新增超过10万家门店 [13] - 推进可持续发展目标，扩大可可生命计划，减少碳排放 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境波动，但公司第一季度业绩稳健，对全年展望充满信心 [6][7] - 消费者对零食类别的偏好依然稳固，但不同市场消费者信心和需求存在差异 [9][10] - 可可价格仍处于高位，但预计全年有小幅盈余，公司将保持灵活应对 [33][34] - 2026年预计每股收益增长，若可可价格改善，可能将部分节省资金重新投入业务 [38][39] 其他重要信息 - 公司在全球优势调查中首次获得顶级排名 [13] - 公司发布动物零食主要权利报告，展示可持续发展战略和绩效数据 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各关键地区的趋势及全年展望 - 欧洲巧克力业务定价顺利，复活节表现良好，新兴市场表现出色，北美市场疲软，预计第二季度去库存情况将有所改善 [41][43][44] - 消费者信心在不同市场存在差异，美国消费者信心下降，欧洲相对稳定，新兴市场消费者受通胀影响 [46][49][52] 问题: 2025年的关键因素及北美和欧洲定价情况 - 积极因素包括客户谈判顺利、定价执行良好、复活节表现强劲、饼干业务表现稳定、成本有上升空间、关税影响较小 [57][58][59] - 消极因素包括美国消费者情绪影响业务、贸易去库存是一次性影响 [59][60][61] 问题: 缓解可可通胀的策略平衡 - 公司的巧克力战略包括RGM策略、营销活动和新产品创新，目前定价进展顺利，弹性符合预期，但仍需密切关注消费者反应 [68][69][70] - 长期来看，巧克力市场需求稳定，品牌忠诚度高，若可可价格持续高位，可能在下半年或明年实施更多RGM措施 [75][76][78] 问题: 巧克力弹性及复活节时间变化的影响 - 第一季度弹性较为有利，但欧洲、巴西和印度的定价在4 - 6月才开始生效，第二季度将能确定弹性是否符合预期 [83] - 复活节是增长的重要驱动力，在多个国家表现良好，公司在巴西和印度保护关键价格点，有望降低弹性 [84] 问题: 美国去库存的驱动因素 - 去库存主要发生在食品和大众渠道，尽管公司采用DSD系统，但零售商的集中采购仍对库存水平有影响 [89] 问题: 第一季度利润美元生成超预期的驱动因素及全年节奏 - 超预期的驱动因素包括更好的定价、生产率提升和商品采购价格优惠 [95][96][97] - 关税影响较小，公司有足够库存应对，预计将在第四季度影响北美利润表，但整体可控 [98] 问题: 美国饼干业务的季度表现及应对措施 - 消费者优先选择必需品，导致零食类别需求下降，饼干业务相对较好，公司通过推出低价产品、开展营销活动和推广多包装产品来应对 [103][104][105] - 预计下半年饼干业务将有更积极的增长环境 [107] 问题: 商品采购情况及可可价格变化的应对策略 - 公司在锁定一些次要商品价格方面较为积极，并利用外汇市场机会，目前已基本完成全年的商品覆盖 [113] - 预计今年可可供应增加，需求下降，若可可价格下降，公司将扩大毛利润并重新投资业务；若价格保持高位，预计2026年不会有重大不利影响 [117][119][120] 问题: 美国零食市场表现不佳的原因及新兴市场展望 - 美国零食市场表现不佳主要是由于消费者对未来的不确定性和健康意识的提高，除酸奶外，所有零食类别均下降 [126][127][128] - 新兴市场预计将在下半年加速增长，中国将保持高个位数增长，印度预计增速加快，巴西可能加速，墨西哥将逐渐改善 [131][132][134]