纪要涉及的行业或者公司 迈瑞医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现 - 2024年全年营收367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%，剔除财务费用影响后同比增长4.36%；经营性现金流净额124.32亿元，同比增长12.38% [2][3] - 2025年一季度营收82.37亿元，同比下滑12.12%；归母净利润26.29亿元，同比下滑16.81% [8] 2. 市场表现 - 国际市场全年增长21.28%，占比提升至45%，亚太区增长近40%，欧洲市场反弹增长超30%；2025年一季度国际业务占比提升至约47%，综合过去两年复合增速超15% [2][5][8] - 国内市场全年下降5.1%，受招标疲软和DRG2.0影响，预计第三季度增速回正；2025年一季度同比下降超20%，但环比去年四季度增长超50% [2][5][8] 3. 产线业务表现 - 体外诊断产线全年增长10.82%，国际市场增长超30%，国内市场受政策影响但占有率提升 [2][7] - 医学影像产线全年增长6.60%，国际市场增长超15%，国产超高端超声Verona A20上市贡献显著 [2][7] - 生命信息与支持产线下滑11%，国际市场双位数增长，国内监护等产品市占率第一，微创外科业务逆势增长超30% [2][7] 4. 研发与新品 - 2024年研发投入40.08亿元，占营收比重10.91%；2025年一季度研发投入8.47亿元，占营收比重10.28% [3][11] - 推出多款新品，如睿智重症决策辅助系统UX7系列、MT8,000C智慧凝血流水线等 [3][12] 5. 可持续发展 - MSCI ESG评级保持A级，加入联合国全球契约，设立碳减排目标，截至2024年底碳排放强度比2021年下降11.6% [3][13] 6. 市场策略与信心 - 中国市场虽短期放缓但长期潜力大，公司通过产品质量、创新和赋能医院实现盈利 [10][14] - 应对国内外市场压力，通过收购提升业务，降低成本，目标将业务做到全球第一 [15][16] - 加大国际市场投入，目标长期国内市场占30%，国际市场利润占70% [17] 7. 五年规划与转型 - 重点转型方向为数字化、流水化和国际化，支撑未来快速增长 [20] - 耗材领域流水型业务转型依靠设备优势、并购整合和成熟销售团队 [20][21] 8. 核心业务展望 - IVD仍将引领公司增长，预计年底发布新产品，未来三年体外诊断项目每年新增至少15项 [23] - 大模型在医疗领域有核心优势，基于开源大模型打造垂直领域模型 [25] 9. 盈利水平展望 - 通过提升高端化、向流水型业务转型等提高高毛利业务占比，有信心实现较高盈利水平 [30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年公司两次中期分红派发69.23亿元，2025年4月推出2024年度利润分配预案，已派发6.79亿元含税，2024年度累计现金分红76.02亿元，分红比例65.15%，并计划推出2025年第一次中期利润分配预案，预计派发17.10亿元含税 [2][3][4] 2. 公司编制未来三年股东回报规划（2025 - 2027），原则上每年至少进行一次利润分配，现金分配利润不少于当年可供分配利润的65% [4] 3. 自新冠疫情爆发后公司业务节奏波动，去年上下半年收入比例偏离至56%和44% [9] 4. 2024年公司毛利率为63%，较去年同期下降一个百分点，主要因第四季度毛利下降，受DRG2.0政策、服务价格调整、检验结果互认和中低端设备市场竞争加剧影响 [29]