纪要涉及的行业和公司 - 行业：光伏行业、半导体行业 - 公司：TCL 中环 纪要提到的核心观点和论据 2024 年业绩表现 - 经营收入 284 亿元，同比下滑 52%；净利润 -108 亿元，同比下降 377%；归母净利润 -98 亿元，同比下降 387%；经营性现金流（含汇票）39.5 亿元，同比下降 64%，现金部分 28.4 亿元，同比下降 45%；总资产 1256 亿元，同比增长 0.4%；净资产 464.7 亿元，同比下滑 22%；资产负债率 63%，同比上涨 11.2% [3] 各业务板块表现 - 硅片领域：产能 190GW，销量 125.8GW，同比增长 10%，但价格下滑致综合毛利率 -20.5% [4] - 新能源组件业务：产能 24GW，销量与 2023 年基本持平，毛利率 -0.85% [4][5] - 半导体材料业务：6 英寸和 8 英寸产品与去年持平；12 英寸产品月产量提至 70 万片，销量 986 百万平方英寸，同比增长 55%，综合毛利率 132%；全年营收 47.45 亿元，同比增长近 30%，净利润连续两年盈利 [5][11][12] 应对经营亏损措施 - 2024 年下半年调整，控制库存、调整产品结构、增加全球营销中心；海外实施 Maxon 重组，推动中东项目进展，四季度止跌，2025 年一季度业绩改善 [2][6] 光伏行业未来趋势及公司战略规划 - 全球光伏装机总量预计从 2024 年 599GW 增长到 2029 年 827GW，年均增速约 4%，国内光伏处于底部周期但全球需求增长；行业转向质量、效率、技术及渠道竞争 [7] - 公司战略目标是成全球领先光伏能源解决方案提供商，提升光伏材料竞争力，加快电池组件发展，扩大生态合作，全球化运营和营销 [7] 全球化布局举措 - 推进中东项目建设；重组 Manz 业务聚焦美国市场；搭建菲律宾及东南亚制造端产能；美国市场由 Maxon 聚焦，欧洲市场与光伏科技协同合作，其他市场依托双品牌及全球营销中心覆盖 [8] 2025 年第一季度业绩情况 - 营收较 24 年四季度增长 4%，净利润亏损 22.5 亿，较 24 年四季度改善近 50%；归母净利润 -19.1 亿元，同比环比改善近 50%；经营性现金流 4.9 亿元，与 2024 年四季度相比增幅近 80% [9][10] 半导体业务表现及展望 - 2024 年营收 47.45 亿元，同比增长近 30%；出货量 986 百万平方英寸，同比增长 55%；净利润连续两年盈利，经营性现金流稳健 [11][12] - 2025 年因人工智能产业驱动，预测销售量较 2024 年增长 12%，全球半导体出货面积保持 10%以上增速，主要工厂维持高稼动率 [12] 光伏行业自律减产影响 - 2024 年第三季度搭建厂商沟通机制，开工需求预测和调整稳定；抢装潮后需求稳定推动价格平稳，企业沟通使价格体系更健康，2025 年价格比 2024 年健康 [13] 电池组件业务布局计划 - 优化产品结构，通过技术研发提升质量管理体系，构建国际化能力；以安全共管为前提，以国内化为主线，降本和提升周转率 [15] BC 电池和组件产能规划措施 - 组件适当扩产并完善产品结构；BC 电池环节投关键资源，增加研发投入，与 MES 系统专利布局，满足美国市场需求并国内适当布局 [16] 电池组件环节产能规划及市场布局侧重 - 组件产品多元化升级，BCC 产能增至一成到两成，2025 年量保持较大增长，协同 TCL 集团自品牌优势在渠道发力；中环未来几年以材料为主业务，销售端扩展业务，电池端以核心专利和技术规划，通过生态合作布局战略 [19] 美国光伏市场情况 - 政策变化难测，Manz 对报表影响大，美国市场有潜力但业务波动大、受政策风险影响明显；短期需求受观望情绪和价格影响，长期仍是良好市场，需关注税务和政策变化 [23][24] 行业自律对硅片行业影响 - 短期内使价格上涨稳定，提高中小厂商产能利用率，但产能出清是必然，此轮出清难，公司遵守自律并参与新技术开发 [25] 石英砂供给及价格情况 - 2024 年供给问题解决，海外内层砂供应充足，国产石英砂使用比例提高；美国加税对硅片成本影响小 [26][27] 公司负债情况 - 2024 年底有息负债总额 511 亿元，一年内到期负债 71 亿元，占 14%，长期负债占 86%；短期借款 1.4 亿元，其余为长期借款或项目贷款；今年到期负债占比低 [28] 硅片降本举措及效果 - 2024 年第三季度起，大比例使用颗粒硅和西门子法硅料，2025 年推动钨丝细线化，提高工厂理论产能；非硅成本降幅明显，比二三梯队领先 3% - 5%，比第一梯队友商领先 2% - 3% [30][31] 资本开支计划 - 2025 年国内光伏板块规划资本性支出 30 亿元，半导体材料板块正常保证开支；中东项目中环占 40%股权，主要开支在 2026 年和 2027 年；美国市场可能合资或联营，资本支出不大 [34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司经营性现金流一直为正，2024 年底可用资金余额 196 亿，2025 年第一季度为 197 亿，预算显示 2025 年经营性现金流仍为正 [21] - 半导体和光伏业务的经营性现金流均为正 [22] - 除特殊规格碳钢外，2025 年基本全面无碳钢库存，平均线径比 2024 年下降 3 - 4 微米 [33]