纪要涉及的公司 汇川技术、联合动力 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年营收 370 亿元，同比增长 22%，归母净利润 43 亿元，同比下降 9.6%，扣非后净利润 40 亿元基本持平，经营现金流 72 亿元，同比增长超 100%，主要受新能源汽车毛利率及行业竞争影响[2][7] - 2025 年一季度营收 90 亿元，同比增长 31%，归母净利润 13 亿元，同比增长 63%，扣非后净利润 12 亿元，同比增长 56%，毛利率 31%，三大业务板块中通用自动化收入 41 亿元，同比增长 29%，新能源汽车收入 39 亿元，同比增长 66%，智慧电梯收入 9.6 亿元，占比 11%[2][8] - 2025 年净利率目标区间为 5%至 25%，通用自动化板块预计收入增长约 20%[24] - 2025 年新能源汽车业务收入目标是保持 30%以上增长，利润指标进一步优化[22] 业务板块经营情况 - 通用自动化板块：2024 年增长 2%，海外收入快速增长，伺服系统销售额 56 亿元，变频器 52 亿元，小型 PLC 13 亿元，工业机器人 11 亿元，市场份额持续提升；2025 年一季度收入 41 亿元，同比增长 29%；2024 年 4 月是汇川历年来订单最高的月份，2025 年 3 月订单金额超过这一历史新高，预计 4 月订单会有所增长，但增幅可能不及 3 月，通信自动化板块尤其表现突出[2][8][9][23] - 新能源汽车板块：产品解决方案日益丰富，客户结构均衡，新增定点项目 44 - 46 个，电机控制器市场份额 10.7%居第三方首位，定转子市场份额第二，动力总成市场份额第四，OBC 市占率第八；2025 年一季度收入 39 亿元，同比增长 66%；联合动力在新能源汽车领域的远期目标是将市场占有率从目前的 10%提升至 20%，进行了产品线的延伸和海外拓展[2][9][10][22][23] - 智慧电梯业务：受房地产影响较大，但 2024 年在国内大客户和国际客户方面销售额上升，后付市场及海外新兴市场收入也取得快速增长，使整体收入表现优于行业水平；2025 年一季度收入 9.6 亿元，占比 11%[2][8][10] 应对措施与战略布局 - 针对国内市场内卷，进行运营、组织及战术打法的升级，包括客户运营 2.0 和产品运营 2.0 模式升级，众团 2.0 组织升级，成立 12 个行业业务单元（BU），实施“狼性计划”和“扎寨计划”[3] - 全球化布局构建海外销售、服务、生产、研发及投资一体化运作模式，已在全球设立 18 家子公司和办事处，在欧洲设立研发中心，匈牙利、泰国设有工厂[2][5][11] - 重视工业软件和 IT 与 OT 融合，推出国内首款工业自动化全集成软件平台 IFA，通过产投战略投资多家工业软件企业，在自身生产制造过程中广泛应用 AI 技术[4][19][20] - 将人形机器人视为未来最大机会，聚焦核心零部件开发，如驱动器、无框电机模组以及滚珠丝杠，计划在 2027 年至 2028 年推出完整的人形机器人产品和解决方案[4][21][29] 未来增长点 - 行业结构化突破，重点拓展流程工业领域以及占有率不高的 OEM 子行业[14] - 新业务，2024 年新产品贡献约 30 亿人民币，未来将形成新的支柱[15] - 海外市场，通过借船出海（EPC）、渠道出海以及区域拓展来实现增长，关注基于 AI 加人形机器人技术在工业场景中的应用[15] 其他观点 - AI 技术在制造业中的应用前景广阔，能够提高生产过程中的自动化水平，实现预测性维护，推动智能制造的发展，促进产业升级[18] - 2025 年自动化行业竞争格局将更加激烈，外资品牌加大本土化力度可能会影响市占率及行业价格，本土企业需要通过技术创新和服务提升来应对挑战[38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关税问题对汇川影响预计在 3 到 6 个月之间，目前尚未显著，主要体现在采购和销售端，采购端美国器件影响较小，销售端直接受影响的是电梯和空冷业务，总金额约 3000 万至 5000 万，间接影响难以评估[16][25] - IFA 工业软件平台在业内口碑良好，未来将在提升软件平台功能与性能、加强与硬件设备集成、探索 AI 技术应用等方向持续发力[16][17] - 2024 年通用自动化业务毛利率下降约 1.9 个百分点，主要原因是产品结构变化，2025 年将继续关注产品结构优化以提升整体毛利率[32] - 汇川在人形机器人领域聚焦电机驱动器、电机以及精密机械零部件，通过集成多个零部件组成模组，对于传感器采用生态策略，未来根据发展状况进行调整[33][34] - 流程工业在 2025 年第一季度橡胶市场表现淡季，市政和矿山领域表现较好，增速显著，2024 年在冶金等行业取得良好增长，未来计划加大对欧盟市场的拓展力度，增速目标为达到 30%至 40%以上[50][51] - 南京生产基地规划产能为 40 万台工业机器人及相关部件，目前已投产工业机器人、协作机器人以及各种精密机械业务，产能逐渐走向饱和，从现有四条生产线扩充到 12 条线正在进行中[53]