纪要涉及的行业和公司 行业：智能家电、新能源汽车及轨交、工业自动化、装备、精密连接、AI数据中心电源、光储充、医疗、电商、工业电源、储能和充电等 公司：麦格米特、海信家电、鸣志电器、佳储能源、怡储科技、郑浩集团、国电南瑞、采日能源、中车集团、特变电工、腾讯、阿里、字节跳动、浪潮、超聚变、华擎、Vertiv 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024年全年收入81.72亿元，同比增长21%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长3%；研发投入近10亿元，占总收入12%，创历史新高[3] - 2025年Q1营收同比增长26%至23亿元，归母净利润下降22%，受公允价值变动和所得税增加影响，经营现金流较高[2][8] - 2024年净利润下降因公允价值大幅下降、资产减值和信用减值增加；2025年Q1净利润下降但所得税增加是全球布局结果，印度市场贡献显著且其他收益减少[11][12] 业务板块表现 - 2024年智能家电增长超40%，电源业务增长11%，新能源及轨交业务从7亿降至5.5亿降幅22%，工业自动化增长7%，装备业务增长26%，精密连接增长20%[4] - 2025年Q1智能家电板块增长32%，卫浴部分增幅超40%；电源产品基本持平；新能源汽车及轨交板块增长超100%；工业自动化增长26%；装备业务增长10%；精密连接增长22%[8][9] 毛利率情况 - 毛利率下滑因汽车电源批量发货增加稀释整体毛利，变频家电及卫浴等智能家居产品竞争激烈使毛利承压[10] - 2025年一季度毛利率下降3个百分点，因汽车业务收入占比提升至10%，家电业务为扩市场份额主动调价[31] 未来发展重点 - 抓住人工智能数据中心业务机会，推出相关产品，部分已交付或处于研发尾段；发展光储充市场；推进新能源汽车多产品、多客户战略[5][6] - 2025年收入目标超百亿元，重点发展AI、储能和智能装备领域，通过技术整合和市场扩展提升产品附加值和市场份额[2][30] 各业务板块进展 - 新能源汽车业务从单一驱动系统转型，客户群从单一扩展到主流品牌，2025年Q1增长超100%，预计全年销售额达10亿元以上，研发投入持续增长，毛利有望改善[14][15][16][17] - AI电源业务2025年二季度有部分订单，下半年放量但订单量不大，目标销售额5亿元，明年订单量更大；主要集中在AC - DC转换器产品[18][19] - 2026年BOX、COX及800伏HVDC储能系统部分产品进入批量化生产前期，部分处于研发后期，今年以5.5千瓦模块为主，明年有电容和电池模块投入市场，高压模块预计明年年底或后年投产[19] 全球化布局 - 2024年直接海外收入占比约32% - 33%，间接海外收入占比约9%，国内外市场相对均衡；计划定增加大泰国投资，应对关税变动和市场需求[2][7] - 美国加关税对出海和AI业务影响小，销售端受影响产品占总出口量不到3%，部分产品向泰国转移；采购端芯片影响不大，公司加强库存准备及替代工作[20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司现金流稳定，2025年Q1经营性现金流3亿多元，因票据到期金额减少；整体账务健康，负债率从50%降至47%左右[13] - 电商业务一季度收入增长缓慢，AI店铺无实际订单，传统通讯和网络电源二、三季度预计销量大增，工业电源受去年影响订单减少但部分客户订单增加[33] - 今年工业电源中标大订单，医疗领域一季度发货增长超40%，二、三季度预计发货量更大[34] - 预测今年英伟达相关行业可能带来约5亿元订单，对应约三到四千套5.5千瓦产品，但存在变数[35] - 一季度海外业务所得税率达15%，未来若海外收入增长，所得税率可能维持较高水平，泰国实际税率为0，印度约为25%[36] - 公司在储能和充电领域稳步推进，因行业技术成熟度需时间积累，注重产品可靠性，已有多个客户[42] - 费用增长因研发费用超同行、营销费用高，海外建设生产点增加成本及汇率变化带来挑战[48]