报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 麦格米特历史经营业绩稳健增长，深耕传统主业同时拓展行业和产品种类、布局海外市场，依托自身基因找到适合发展道路 [2] - 伴随AIDC放量，电源远期市场空间广阔，公司AIDC供电业务平台化可期，有望成为新成长点 [2][8][150] 根据相关目录分别进行总结 产品不断丰富，业务呈现“抗震”架构 业绩稳健增长，经营效率相对较优 - 2014 - 2023年营收及业绩复合增速超30%，2024年前三季度营收59.03亿元，同比增长21.1% [16] - 非车业务2018年以来持续增长，受周期波动影响小，经营更稳健 [20] - 2023年人均销售额达1095万元/人，在行业内仅次于宏发，经营效率较优 [22] 内外并举，平台化为业务赋能 - 传统主业深耕电源产品，覆盖多领域龙头客户，电源业务有望成营收增长点 [25] - 持续拓展产品品类，内外并举成长，收并购形成平台赋能，业务架构抗震 [32][36] - 加速海外布局，2024年上半年海外总收入占比约达45%，国际竞争力提升 [41] 台达路径叠加华为/艾默生基因奠定成功基础 基因1：研发响应迅速，与台达差异化竞争 - 麦格米特通过高效服务、研发响应和技术优势开拓新兴下游领域，与台达差异化 [58] - 采用“孵化 - 收购”并购战略，选择技术初创团队助力发展后收购 [61] 基因2：多重协同效应，经营效率高 - 产品围绕电力电子技术展开，在研发、原料采购、生产、销售方面实现协同 [65][66] - 经营和销售效率在工控自动化行业位于前列，期间费用率平稳，盈利能力稳定 [72] 基因3：基础体系完善，具备成长支撑 - 研发体系保持10% - 12%高研发投入比例，技术人员数量增长超200% [77] - 生产体系加快生产基地布局，资本开支近几年持续提升 [80] - 管理体系承用艾默生管理体系，支撑产品种类持续拓展 [82] 直面全球龙头，AI服务器业务平台化可期 AIDC终端放量，服务器电源市场空间广阔 - AI大模型算力增长使数据中心耗电量增加，数据中心走向AIDC [85][87] - 服务器是主要电耗来源，PUE数值低的中心效率高，预计2031年AI服务器电源市场规模达608.1亿美元 [91][98] - 英伟达高性能GPU要求高功率密度机柜电源，GB200 NVL72单机柜热功耗预计达120 - 130kW [102][108] 功率密度持续提升，机房&机柜供电新方案不断迭代 - 英伟达芯片额定功率递增，AIDC服务器单机柜功率远期有望达1000 + kW [114][115][117] - 机柜电源单元功率密度提升，供电体系向一体化发展，机房供电体系多元化，HVDC渗透率有望提升 [118][123][125] 麦格米特：机柜产品拓展+机房产品延伸，供电业务平台化可期 - 机柜端产品拓展，供应价值量提升，BBU提供应急电力，超级电容提供瞬时功率补偿 [131][134][140] - 机房端供电产品延伸至HVDC，800V/570kW Side Rack优势明显，业务范围有望扩大 [142][148] - 可展望48 - 12v二次电源部分，公司具备供应链卡位优势，AIDC供电体系综合解决方案逐步形成 [150][151][152]

北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致：深圳麦格米特电气股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于深圳麦格米特电气股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 北京市嘉源律师事务所 关于深圳麦格米特电气股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 法律意见书 嘉源(2025)-04-198 北京市嘉源律师事务所（以下简称"本所"）接受深圳麦格米特电气股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称"《公司法》"）《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"） 等现行有效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下简称"法律法规"） 以及《深圳麦格米特电气股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 有关规定，指派本所律师对公司 2025 年第二次临时股东大会（以下简称"本次 股东大会"）进行见证，并依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所指派律师现场见证了本次股东大会，查阅了公司 提 ...

证券代码：002851 证券简称：麦格米特 公告编号：2025-020 深圳麦格米特电气股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决提案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议的情形。 一、会议召开和出席情况 4、会议召集人：深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会。 5、会议主持人：公司董事、副总经理张志。 6、本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业务规则以及公司章程的规定。 （二）会议出席情况 1 （一）会议召开情况 1、本次股东大会的召开时间： （1）现场会议时间：2025 年 4 月 14 日（星期一）下午 14:00。 （2）网络投票时间：2025 年 4 月 14 日（星期一）上午 9:15 至下午 15:00。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 4 月 14 日上 午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 1 ...

麦格米特（002851）今日涨停，成交额22.46亿元，换手率9.78%，盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席 位买入1.51亿元并卖出1.56亿元，一机构专用席位净买入3616.22万元，一机构专用席位净卖出4994.19万 元。 暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> ...

作者 | 丁卯 编辑 | 郑怀舟 那么，英伟达新一代供电架构究竟有哪些关注点？又会给麦格米特带来怎样的想象空间？ 供电单元独立成柜 对于供电架构，本次GTC大会最大的增量是确定了Power rack将成为新一代供电技术方案。从背景看， 随着GPU功率的提升，其对于供电要求越来越高，同时，数据处理量的增加也使得服务器中GPU的占比 从10%快速提升至70%+，这意味着目前的IT rack中已经没有额外的空间为增量电源以及BBU、超级电 容等电源配件提供空间。 为了解决上诉问题，保证服务器供电的安全和稳定性，在本次GTC大会中，台达、麦格米特等电源供应 商均展示了英伟达AIDC新一代的供电架构，也就是将Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf等移出IT rack，并组成独立存在的 Power rack。 根据此前麦格米特展出的HVDC 800V Power Sidecar，在电源旁柜方案中，就是将Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf、PDU等集成一体化，形成高度整合的独立Power rack。其输入为384V-528V的交 流电，输出为800 ...

证券代码：002851 证券简称：麦格米特 公告编号：2025-019 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、使用 2019 年公开发行可转换公司债券部分闲置募集资金进行现金管理 情况 深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 29 日 分别召开了第五届董事会第九次会议、第五届监事会第八次会议，并于 2024 年 5 月 21 日召开了 2023 年年度股东大会，会议审议通过了《关于使用暂时闲置的 募集资金进行现金管理的议案》，为提高募集资金使用效率，降低公司财务成本， 促进公司经营业务发展，在遵循股东利益最大化的原则并保证募集资金投资项目 建设资金需求的前提下，同意公司使用额度不超过 1 亿元 2019 年可转换公司债 券暂时闲置募集资金进行现金管理，期限不超过 12 个月且上述资金额度在 2023 年年度股东大会决议有效期内可滚动使用。具体内容详见公司 2024 年 4 月 30 日 公布在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的《关于使用暂时闲置的募集资金进 行现金管理的公告》（公告编号：2024 ...

证券代码：002851 证券简称：麦格米特 公告编号：2025-018 深圳麦格米特电气股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、被担保人：深圳市麦格米特控制技术有限公司、深圳麦米电气供应链管 理有限公司； 2、截至本公告日，公司对资产负债率超过 70%的子公司提供担保的余额为 2.6 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 5.89%，提请投资者关注担保风险； 3、公司全部担保事项仅为对合并报表范围内子公司提供的担保，公司及下 属子公司无对合并报表外单位提供担保的事项。 一、担保进展情况 深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 29 日 召开第五届董事会第九次会议及第五届监事会第八次会议、于 2024 年 5 月 21 日 召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司 2024 年度为全资及控股子 公司提供担保额度预计的议案》，根据公司全资及控股子公司的生产经营资金需 求，于 2023 年年度股东大会通过之日起，至 2024 年年度股东大会召开之日期 ...

根据市场公开信息及3月31日披露的机构调研信息，知名私募银叶投资近期对2家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）麦格米特 （上海银叶投资有限公司参与公司特定对象调研） 以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 2）盈康生命 （银叶投资参与公司电话会议） 调研纪要：公司正积极从传统医疗集团向提供健康管理的科技公司转型，通过AI重塑医疗服务的全链 路，提升医疗服务的技术含量与附加值，优化病种结构，提高诊疗质量和效率。2025年医疗服务业务将 从存量优化与增量拓展两方面发力，医保DRG的实施有助于提升CMI值，医保预付机制缓解资金压力并 提升运营效率。公司财务状况稳健，具备多元化融资渠道，支撑业务发展及战略投资需求。医疗器械板 块受益于政策红利、需求升级和技术壁垒，2024年在多个海外空白市场实现突破，海外市场收入同比增 长22%。 机构简介： 上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，注册资本11800万元，是一家平台型、综合型专业资产管理机 构。公司总部设在上海，并在北京、杭州、深圳等城市设有分支机构。依靠长期深耕中国资本市场 ...

文章核心观点 公司拟进行向特定对象发行股票事项，募集资金不超266,301.06万元，用于多个项目及补充流动资金，项目符合产业政策和战略规划，市场前景好、盈利能力强，利于增强核心竞争力和可持续发展，具有可行性和必要性 [2][47] 本次向特定对象发行募集资金使用计划 - 募集资金总额不超266,301.06万元，扣除发行费用后拟全部用于项目，若资金不足由公司自筹解决，董事会可调整投入顺序和金额，若总额调整也将相应调整 [2][3] - 发行募集资金到位前，公司将自筹资金先行投入，到位后予以置换 [3] 募投项目情况 麦格米特全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设 - 项目实施主体为湖南麦格米特电气技术有限公司，地点在长沙经开区榔梨街道红树坡路，拟新增约21亩研发用地，扩建认证测试及实验中心，购置设备，拓展团队，支持网络电源、光储充等领域研发验证，建设周期3年，总投资18,827.04万元，拟投入募集资金12,794.04万元，相关备案手续正在办理 [3][4] - 项目可加强电源领域研发创新投入，助力主营业务发展，围绕关键技术及应用展开研发，开发新产品，提升技术实力和产品升级迭代 [5] - 持续深化研发创新战略，夯实企业核心技术护城河，公司研发费用占比超11%，需强化投入应对技术变革和企业发展需求 [6] - 完善测试验证体系，筑牢产品品质基石，公司现有研发测试条件无法满足需求，项目将升级测试体系，提升测试能力和效率 [6][7] - 公司有深厚技术积累和研发资源，构建核心技术矩阵，拥有超1600项有效专利和超2500名研发工程师，建立多研发中心，为项目实施奠定基础 [7][8] - 公司有丰富研发测试经验，产品体系丰富，熟悉各行业研发测试环节，能把握客户需求开发新产品，为项目提供支撑 [8][9] - 公司有完善研发管理体系，在人才引进、培养激励、研发管理和技术成果转化方面有制度保障，提升研发效率和成果转化 [9][10] 长沙智能产业中心二期项目 - 项目实施主体为湖南麦格米特电气技术有限公司，地点在长沙县榔梨街道红树坡路，拟新增约180亩土地，规划建筑面积约18万平方米，新建生产线、测试平台和配套设施，建设周期3年，总投资82,848.18万元，拟投入募集资金79,444.60万元，税后内部收益率17.08%，税后静态投资回收期7.72年，用地、备案及环评手续正在办理 [12][13] - 项目可扩大公司主要产品产能，满足下游市场增长需求，公司产品有产能瓶颈，项目能增强订单承接和市场开拓能力 [13][14] - 智能数字化焊机、工程机械核心模块等产品市场放量及产业化加速，公司现有生产场地受限，项目可建设自有产业化基地，提升生产能力和稳定性 [14][15] - 项目可提升生产过程测试能力，保障产品性能及质量控制，电源产品增长预期好，项目购置设备构建测试能力，增强产品竞争力 [15][16] - 产品下游市场空间广阔，为本项目提供市场基础，各产品市场规模预计均有增长，如全球通信电源市场2030年将达83.9亿美元等 [16][17] - 公司有突出市场地位和丰富优质客户群，在各产品领域有较强地位，积累了众多知名客户，与英伟达合作保障产品市场消化 [21][23] - 公司有丰富项目建设经验和显著区位优势，在全球有制造和研发中心，在长沙有成功项目经验，长沙产业、人才和交通优势为项目提供保障 [24][25] 泰国生产基地（二期）建设项目 - 项目实施主体为发行人孙公司ALTATRONIC INTERNATIONAL CO., LTD，地点在泰国罗勇府工业园区，规划建设约9万平方米智能化工厂，布局多种产品产能，建设周期3年，总投资83,563.38万元，拟投入募集资金80,476.60万元，税后内部收益率16.02%，税后静态投资回收期7.85年，用地和ODI备案手续正在办理 [25][26][28] - 项目可加速全球化产能布局，保障海外市场交付能力，公司海外业务增长，当前海外产能不足，项目可扩充产能，完善全球化制造布局 [28][29] - 项目可抓紧行业市场机遇，抢占市场份额，网络电源、光储充及智能卫浴市场增长，公司业务有竞争优势，项目可提升生产能力，保障收入和市场份额 [29][30] - 项目可提高应对全球贸易环境不确定性风险能力，公司下游产业对政策敏感，项目可深化全球化制造体系布局，增强抵御贸易风险能力 [30][31] - 广阔下游市场空间为本项目新增产能消化提供支撑，各产品市场规模预计均有增长，如2024 - 2032年全球移动储能系统市场将从511.2亿美元增长到1561.6亿美元 [31][32] - 公司有丰富市场经验和客户资源，在海外市场积累广泛客户，在各产品领域有头部客户资源，为项目销售提供支持 [33][34] - 公司有成熟海外项目建设和运营经验，建立全球化运营和内部控制制度，有可复制管理范式，泰国一期项目为本次项目落地提供保障 [34][35] 麦格米特株洲基地扩展项目（三期）项目 - 项目实施主体为发行人全资子公司湖南蓝色河谷科技有限公司，地点在湖南省株洲市天元区嵩山路街道新东路1381号，拟新增约50亩用地，打造一体化生产基地，建设周期3年，总投资17,818.97万元，拟投入募集资金16,585.82万元，税后内部收益率16.50%，税后静态投资回收期7.56年，用地、备案及环评手续正在办理 [35][36] - 项目可强化整机制造优势，构建全链条产品体系，公司电源产品有优势，项目强化整机集成能力，提升附加值和竞争力，深化与客户合作 [36][37] - 项目可优化产品生产布局，提升公司运营效能，公司当前生产体系有瓶颈，项目构建垂直整合生产链条，提高生产管理效率和品质 [37][38] - 项目可突破公司产能瓶颈，把握市场发展机遇，新能源相关市场需求增长，公司现有产能接近饱和，项目可提升供应能力，保障市场拓展 [38] - 广阔下游市场空间为项目实施提供市场基础，充电桩、工商业储能系统和电力机柜产品市场前景好，如2030年全球充电桩保有量预计达2亿台 [39] - 公司有优质客户资源和完善销售服务体系，营销网络完善，与大客户合作紧密，客户资源保障业务增长和市场消化 [41][42] - 公司有强大技术实力及储备，构建核心技术平台，有权威认可实验室和资质，在充电、储能和电力电源领域技术领先，为项目提供技术保障 [42][43] 补充流动资金 - 本次发行募集资金中的77,000.00万元用于补充流动资金，符合公司和行业发展状况及相关规定，公司已建立募集资金管理制度 [43][46] - 补充流动资金可支撑业务快速扩张与优化运营效率，公司业务扩张使营运资金需求增加，补充资金可缓解资金紧张，优化资产负债结构 [43][44] - 补充流动资金可强化研发投入与把握市场机遇，公司研发依赖资金支持，新兴市场增长对现金流要求高，补充资金可保障技术创新和业绩增长 [45] 本次向特定对象发行对公司的影响分析 - 对经营管理的影响：募集资金投资项目围绕主营业务，符合政策和公司需求，完成后有利于改善生产经营环境，扩大产能，提高研发能力，促进可持续发展 [46] - 对财务状况的影响：募集资金将有效使用，带来投资回报，增强公司抵御财务风险能力，优化资产结构，增强持续经营能力 [47]

文章核心观点 公司就向特定对象发行A股股票对即期回报摊薄的影响进行分析，制定填补回报措施，相关主体作出承诺，募投项目与主业紧密相连，公司在人员、技术、市场等方面有储备，可保障项目实施 [1][6][7] 本次向特定对象发行股票对公司主要财务指标的影响 财务指标计算主要假设和说明 - 假设经营环境等无重大不利变化，发行价47.50元/股，发行股份数量及募集资金总额为假设，不考虑发行费用等因素 [2] - 假设2024年度相关净利润数据，2025年度相关净利润有持平、增长10%、增长20%三种情形，不考虑其他因素导致的股本变化及募集资金到账后其他影响 [2] 对公司主要财务指标的影响分析 - 测算显示发行后每股收益等财务指标短期内可能下降，股东即期回报有被摊薄风险，但中长期随着募投项目产生效益，预计指标将上升 [3][4] 本次向特定对象发行股票的必要性及合理性 - 募集资金总额不超过266,301.06万元，扣除费用后净额用于多个项目，募集资金不足部分由公司自筹解决，董事会可调整投入顺序和金额 [5][6] 本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系以及公司在人员、技术、市场等方面的储备情况 本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系 - 募投项目与主业紧密相连，符合业务发展方向和战略、行业趋势和国家产业政策，可提升市场竞争力，实现可持续发展 [6][7] 公司在人员、技术、市场等方面的储备情况 - 人员方面，公司有高学历、国际化管理团队，截至2024年末研发工程师超2,500人，有完善激励机制，能保证募投项目顺利实施 [7][8] - 技术方面，公司构建三大核心技术矩阵，有深厚技术资源，截至2024年末累计有效专利超1,600项，有全球化研发布局，能保证募投项目质量 [9] - 市场方面，公司海外市场布局广泛，产品应用领域多，在多个领域有较强市场地位和丰富优质客户群，与英伟达合作保障产品市场消化 [10][11][12] 公司应对本次向特定对象发行股票摊薄即期回报采取的具体措施 - 加强经营管理和内部控制，提升资金使用效率和盈利能力 [12] - 增大对主营业务投入，提升销售收入和即期净利润 [12] - 加强募投项目建设与风控管理，科学运用募集资金 [12] - 严格执行股利分配政策，保证股东回报及时性和连续性 [12] 公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员关于本次摊薄即期回报填补措施得到切实履行的承诺 公司控股股东、实际控制人作出的承诺 - 不越权干预公司经营，不侵占公司利益，履行填补回报措施，否则公开解释道歉并承担补偿责任 [13] 公司全体董事、高级管理人员作出的承诺 - 不输送利益、不损害公司利益，薪酬和履职考核与填补回报措施执行情况挂钩，履行承诺，否则公开解释道歉并承担补偿责任 [13][14]