纪要涉及的公司 卓胜微 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营情况 - 2025年第一季度营收7.56亿元，同比减少36.47%；净利润 - 4662万元，同比下降124%，主要因上一年度消费电子行业周期性变化、市场竞争和新洲固定资产转固影响毛利率[3] - 毛利率31%，同比下降11.76%，环比下降34%；视频模组产品收入比例提升至44.26%，同比增加3.39%；收发端模组产品占比同比和环比均提升约6%，未来模组产品占比预计继续提升[3] - 预计下半年业绩显著高于上半年，全年业绩超去年，去年一季度客户拉库存致营收偏高，今年一季度偏低属季节性差异，不代表基本面问题[2][9] 2. 研发投入和资产 - 2025年第一季度研发投入1.78亿元，同比下降33.94%，因12英寸产线工艺量产后费用减少及精细化管理降本[4] - 一季度新增固定资产3.26亿元，折旧金额约1.61亿元；存货25.17亿元，与2024年底基本持平，超70%为原材料库存，超30%源于新洲产线生产所需[5] 3. 新佐项目进展 - 6英寸和12英寸产线已具备稳定规模量产能力，6英寸滤波器短期以技术升级推进竞争力，实现分立器件及相关模组产品规模出货[6] - 12英寸射频开关和低噪声放大器第一代工艺已量产，第二代工艺研发顺利，即将量产，产品覆盖多家品牌客户及绝大部分ODM客户[6] - 先进封装生产线聚焦高技术价值业务，通过3D堆叠等先进封装方式满足下一代器件性能成本需求[6] 4. 无线连接及短距离通信芯片领域布局 - AlphaMiner系列实现全国产供应链，加速市场化进程，预计2025年有望批量出货[7] - WiFi 7一季度开始大规模出货，预计今年同比大幅增长[7] - 积极布局MCU、UWB等技术体系，拓展IoT智能家居、健康监控、汽车电子等应用[7] 5. 未来发展方向及应对措施 - 依托新洲智能制造能力深化整合与建设，加速特色工艺平台技术布局与产品导入，预计产能利用率稳步提升[2][8] - 实施费用管控与效率提升举措，缓解短期经营压力，构建差异化能力，拓展AI机器人、智能驾驶及其他智能设备领域空间[2][8] - 积极推广获取更多智能手机市场份额，持续进行技术积累和储备[8] 6. 其他方面 - 乐见国内射频行业企业IPO重启，但头部公司与其他公司研发投入差距拉大，持续投入研发确保竞争力[10] - 关税政策变化对产业链产生心理冲击，Skyworks和CONVANO在中国区前景不乐观，公司在PA模块等大模组上有竞争力，是未来业绩增长点[2][11] - 12寸工艺线目前产能每月5000片晶圆，实际每月产出4000多片，稼动率达80%以上，预计年底接近满负荷（1.5万片左右）[12] - 派米产品下半年起量，二三季度开始体现收入，管理层期望高[14] - 在安卓产业链受价格压力和客户提货因素影响，Q1业绩下滑，预计下半年业绩提升，Q1可能是全年最底部[4][15] - 第二代SOI工艺性能提升10% - 15%，与国内安卓品牌定制化项目带来营销卖点和竞争力，提升毛利[16][17] - 射频市场关注新技术要求，公司希望在国内视频市场占据一定份额，关注技术进步带来的长期机会[18] - 中国5G通讯市场未来可能形成三到四家主要运营商格局，能力强的企业将获更多份额[18] - 2025年研发费用预计稳定，与去年持平或略有下降，一季度下降因剔除mask相关费用[21] - Wifi 7以手机需求为核心，在高端手机端空间和时间比Wifi 6大，推出手机端产品后将推动其他网络终端产品发展[21] - 2025年收入预计同比增长，LPM贡献增量最大，其次是WiFi 7和LPMIF LDFM等产品[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在赛诺医疗领域内最难技术已解决，产品逐步推出并得到客户认可，在基站领域也取得不错进展[20] 2. SoC产品主要应用于AI带来的IoT智能眼镜解决方案，但规模较小，短期内难对业绩产生重大贡献[20] 3. 派米业务下半年预计开始收入共享，与客户沟通良好，具体量级暂未透露[22] 4. 公司处于快速推进阶段，几乎所有品牌客户都在验证或导入过程中，部分已进入小批量生产阶段[23] 5. 公司对卫星直连进行大量预研投入，布局完善，是否用氮化镓需等产品规格需求明确[24] 6. 12英寸团队建设成熟，第一代和第二代工艺自主研发且稳定迭代，设计团队是行业内最强[25] 7. 韩国大客户专利问题影响滤波器相关产品进展，公司采取反击手段，增强了客户信心，预计五月至六月完成五项专利无效诉讼请求递交[27][28] 8. 公司认为专利纠纷表明其技术和市场份额对行业头部公司构成威胁，对此保持重视并充满信心[29] 9. 公司进入新国建设收获阶段，财务数据有阶段性波动但具偶然性，坚持自主能力建设的企业将获中短期利好，长期做技术和产品建设的公司有长期价值[30]