纪要涉及的公司 以岭药业 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营业绩 - 2024 年实现营业收入 65.13 亿元，同比下滑 36.88%，净利润亏损 7.25 亿元，经营性现金流 6.1 亿元，同比增长 293%，应收账款规模比年初下降 11.76 亿元[3] - 2025 年一季度营收 23.58 亿元，同比下降 6.5%，归母净利润 3.26 亿元，同比增长 7.25%，扣非后归母净利润 3.25 亿元，同比增长 11.23%，经营性净现金流 3.4 亿元，同比增长 190%，应收账款周转天数同比下降 35 天[2][4] 2. 产品销售 - 呼吸系统：连花清瘟 2025 年一季度销售同比增长近 30%，预计 2025 年呼吸系统产品销售收入恢复至往年正常水平[2][6][12] - 心脑血管：处方药一季度因基数高和政策影响下滑，二季度预计逐步恢复性增长，2024 年心脑血管系列收入约 38.8 亿元[6][12] - 二线品种：静神胶囊等开户工作稳步推进，覆盖国内前十大精神卫生中心中的九家；八子补肾胶囊一季度发货同比增长 260%，预计全年销售额达 2 亿元左右；莲花清咳预计 2025 年销售收入达 3 亿元左右[2][7][13][14] - 健康科技板块：重点推广蓝帽子保健食品及功能性植物饮料，怡梦饮料单品销售超 1.2 亿，调节血糖饮料精力旺销售额超 5000 万[2][8] 3. 研发成果 - 中药新药：明目胶囊进入医保，芪芳鼻通片获批上市，柴黄利胆胶囊和芪桂通络片申报新药获受理，六个品种处于临床阶段，小儿连花清瘟颗粒处于三期临床，五项循证医学研究成果发表在国际顶刊[2][9] - 化学生物板块：四个创新药进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前验证阶段，百乐宁已报产，SY0,206 片进入三期临床研究[2][10] 4. 未来规划 - 业务发展：各项业务逐步恢复正常，提升经营管理水平，提高研发产出效率，优化升级营销体系[11] - 精神领域：将简易厨房和一室两厅纳入医保，开展开户进院等工作，预计 2025 年销量翻倍，各达 1 亿体量[15] - 研发思路：每年计划投产一到两个品种，2026 年计划申报治疗 COPD 慢阻肺及退行性骨关节病的新药，围绕多领域布局产品线[19] - 海外布局：通过中医络病理论、科技创新、加强合作开展出海工作，专利中药获 50 多个国家和地区批文[23] - 销售团队：持续优化销售团队，院内强化推广能力，院外加大品牌建设和人员优化，希望院外收入贡献增大[24] - 大健康板块：形成药养电疗一体化模式和系列健康产品，未来采用经销加盟等新玩法推动发展[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 毛利率情况：2024 年心脑血管和呼吸类产品毛利率下降，2025 年一季度明显改善，中药原材料价格自 2024 年三季度呈下降趋势[5][12] 2. 配方颗粒集采：在山东 15 省联盟和京津冀三家联盟中标多个品种，有助于省外业务拓展，2024 年收入近 3 亿元，今年有望增长[17][18] 3. 院内市场：过去反腐影响院内市场，目前环境改善，2025 年扩展院端开户，提升销量[20] 4. 神经系统产品：解郁安神片和益气养心丸入院覆盖 600 多家医院，2024 年销售额分别达 3600 万和 3000 万左右，2025 年计划加大投入实现翻倍增长[22]