纪要涉及的公司 亿尔激光 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营业绩 - 2025年Q1营收5.6亿元，同比增长24.55%，净利润1.63亿元，同比增长20.76%，毛利率稳定在47.9%；现金流虽为负，但考虑银行承兑汇票兑付后为正；存货和合同负债均约为17.5亿元，主要为未交付订单备货[2][4] - 2024年全年营收20.14亿元，同比增长25.2%，净利润5.28亿元，同比增长14.4%；经营活动现金流为负1.64亿元，同比下降121%；毛利率46.93%，净利润率26.19%，较2023年下降2.47个百分点；资产负债率47.67%，较上年末下降7.61个百分点[3] 2. 技术突破 - 在Topcon XBC和BCC激光技术上取得突破，BCC应用于非接触电池的新型激光微刻蚀设备技术领先，并持续获得头部客户量产订单；2024年10月公告的12.29亿元重大合同订单正在正常交付中，扩展了产品线[2][5] - 研发新的激光焊接工艺，可简化生产工艺、减少电池片损伤、提高焊接质量；在非光伏领域，完成面板级、玻璃基板通孔设备出货，实现晶元级和面板级TTV封装技术全面覆盖，并实现海外订单销售[5] 3. 中美关税影响 - 出口客户主要集中在东南亚和欧洲，美国占比小；进口可选择供应商众多，仅一款设备激光源产自美国，已要求供应商切换至非美国区域，影响有限[2][6] 4. 未来发展计划 - 2025年BCC部分预计有更多扩产机会，总体预期约五六十个GW；关注Topcon+技术，预计国内新增Topcon产能不多，国外可能有新增产能需求；已获得TCP工艺量产订单，预计25年会有更多叠加需求[2][7] 5. 海外市场布局 - 在新加坡设立全资子公司研发和生产基地，拥有海外销售团队，与全球重要客户保持良性互动，应对全球化趋势下的本土产业链建设需求[3][8] 6. 产品效率及价值量 - TCP设备用于Topcon Poly finger减薄，单台可提升0.2%左右效率，双面率增加约5%；2025年整体产能需求预计在百吉瓦以上，单GW价值量约为800万元[3][9] - BC电池设备单位价值量与去年相比保持稳定；丝网印刷整线设备根据客户需求布局，利用早期激光转印经验推出，效果良好[10] - 激光焊接技术可精准控制温度，避免虚焊，提高接触可靠性和组件功率，减少太阳能电池银使用量，提高0BB太阳能电池效率[3][12] 7. 订单情况 - 截至2025年3月31日，合同负债规模达17.45亿元，较去年年底增加；存货17.58亿元，客户预付款覆盖发出商品数值，资金回收状况良好[16] - 2025年预计激光微加工技术带来50 - 60GW新增订单，组件焊接工艺带来10GW左右订单，ITC需求超过100GW，海外Topcon可能增加几十GW[16] 8. 费用控制 - 最近两年费用绝对值略有上升，但上升趋势趋缓；2025年一季度费用控制良好；未来若收入增加，相对费用会下降；股权激励等特殊事项可能导致费用波动[17] 9. 行业影响 - 电价政策对Topcon部分影响不大，对BCB可能产生积极影响，促使企业增加高效电池设备投入[29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 组件设备投资 - BC组件设备总投资额较Topcon高约两倍，但每GW投资量相近；1GW产能情况下，组件设备总体投资约为3000多万元[17][20] 2. 技术研发进展 - 易之杰光烧技术仍处于研发阶段，未实现量产，公司参与其中并关注HAT光烧结提效幅度[18][21] - TTV技术目前处于中试阶段，今年到明年以中试线为主，真正商用可能还需两年[35] 3. 订单验收及收入确认 - 客户A订单年报显示验收1.6亿，2025年一季度已有部分验收，后续季度陆续进行；12.3亿订单预计2025年四季度有收入体现[22] - 一般订单后两到三个月交付，收入确认受行业整体情况影响，公司积极采取措施加速验收[36] 4. 供应链及成本 - 供应商转移可能使成本上升，公司供应链面临关税及脱钩风险，有涨价压力；但公司转移速度快，成本保持恒定，已做多年准备应对脱钩风险[37][38] 5. 技术精度及应用难点 - 能实现正负2微米精度，满足未来GB300及两代算力芯片需求[42] - 在HJT电池上使用激光存在工艺和参数难度，需进一步优化[43] 6. 电池工艺区别及价值量 - BC电池和TBC电池激光工艺要求类似，价值量基本相当[44] - 异质结BC结构与TBC价值量无显著区别，但会增加额外工艺，目前仍在研发阶段[45] 7. 电池双面率提升 - 激光焊接技术有助于提高BCC电池双面率，目前努力达到80%，预计今年四季度看到样品，下半年有相对确定信息，订单规模约10GW[46][47] 8. 市场市占率 - BC设备市占率目前基本为100%，核心壁垒体现在系统化工程，未来将通过升级换代确保领先优势[47]