财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA改善，主要因钢铁和铁矿石出货量增加带来更好的利润率，每吨钢铁成本下降是利润率略有改善的主要原因，但部分被实现的钢铁价格下降所抵消 [15] - 2025年第一季度净收入为1.42亿美元，其中包括与收购Usiminas股份相关诉讼的4500万美元准备金调整费用，调整后净收入为1.88亿美元，较上一季度显著改善，净财务结果改善1.3亿美元，主要由于外汇收益和阿根廷债券部分剥离的实现收益 [16][17] - 预计第二季度调整后EBITDA将环比增长，实现两位数的EBITDA利润率，得益于墨西哥实现价格的上涨和成本降低举措 [9][16] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 本季度巴西和其他市场的出货量增加，但墨西哥的销量下降，进入第二季度，预计钢铁出货量将相对稳定，墨西哥因关税情况出货量预计仍将低迷，阿根廷因宏观经济环境改善出货量预计增加，巴西预计出货量稳定，其他市场对美国市场的出货量可能下降 [17][18][19] - 钢铁业务净销售额在第三季度略有上升，尽管每吨收入下降，但原材料成本和采购人工成本的环比下降以及设施效率的提高支撑了更好的利润率 [20] 矿业业务 - 出货量环比略有增加，同比增长14%，受墨西哥和巴西产量水平提高的推动，第一季度利润率环比下降是由于每吨成本上升，部分被实现的铁矿石价格上涨所抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 贸易紧张和不确定性影响投资和消费，钢铁表观消费量在2024年下降近5%，基础设施和建设因政府换届表现不佳，但预计需求将在接下来的季度开始增加，进口量正在下降，公司有望通过新项目获得市场份额 [28][30][31] 巴西市场 - 当地市场钢铁需求具有韧性，但不公平贸易做法问题仍然存在，今年第一季度进口量同比显著增加，贸易当局对从中国进口的冷轧钢和耐腐蚀钢进行反倾销调查，初步结果显示存在大量倾销幅度，但未建议征收反倾销关税，最终决定预计在10月作出 [7] 阿根廷市场 - 宏观经济形势有改善迹象，为未来季度的出货量带来乐观预期，预计第二季度出货量至少增长20%，且第三和第四季度不会下降，公司在阿根廷的工厂有闲置产能，能够维持或增加出货量 [8][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过提高运营效率和降低成本来增强竞争力，近期实施的多项举措已取得良好效果，未来将继续实施类似行动以实现运营盈利最大化 [8][9] - 墨西哥的扩张项目中，酸洗和精整生产线已开始运营，冷轧机和镀锌生产线计划于12月按时开始，钢坯轧机和直接还原铁（DRI）设施预计于2026年第四季度投入运营，比原计划略有延迟，项目总资本支出修订为40亿美元，较2024年2月的先前估计增加约16%，主要由于组装和建筑价格上涨以及结构和土木工程工作量增加 [10][11] - 行业面临全球贸易变化带来的市场不确定性，中国的非竞争性贸易做法导致过去二十年制造业、就业和附加值下降，北美地区美国和墨西哥政府正在努力解决这一问题，预计两国将达成贸易问题协议，公司预计美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）将变得更强并继续增长 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易正经历重大变化，市场不确定性较大，但调整是必要的，美国和墨西哥政府正在努力解决贸易问题，预计USMCA将得到加强，墨西哥实施的计划和贸易战略调整有望使该地区更好地抵御不公平贸易，可能导致生产从亚洲和其他国家向USMCA地区转移 [12][13][14] - 公司预计第二季度实现两位数的EBITDA利润率，得益于墨西哥实现价格的上涨和成本降低举措，随着时间推移，公司有望提高利润率，恢复到更合理的水平 [9][35] 其他重要信息 - 截至2025年3月，公司已在墨西哥扩张项目中投资14亿美元，未来九个月预计剩余资本支出约14亿美元，2026年约10亿美元，2027年约2亿美元，2025年公司总资本支出预计约为25亿美元，公司拥有强劲的资产负债表，2025年3月净现金头寸为13亿美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥GDP情况及工业客户应对措施，以及公司利润率和盈利能力改善时间 - 公司表示不清楚第一季度墨西哥GDP数据，但指出墨西哥钢铁行业表观消费量在2024年下降近5%，主要受商业市场、基础设施和建设影响，预计需求将在接下来的季度开始增加，特别是商业市场，进口量下降，公司有望通过新项目获得市场份额，工业客户的不确定性将在美墨贸易讨论结束后得到解决，公司预计USMCA将得到加强，关于利润率，第一季度利润率较第四季度有所提高，与去年第三季度相当，预计第二季度利润率将更好，未来有望继续提高并恢复到更合理水平 [28][30][35] 问题2：成本下降情况及是否还有进一步削减空间 - 公司表示仍在看到过去几个季度原材料成本下降的影响，预计第二季度及以后仍会持续，同时公司正在实施成本降低计划，预计将继续对利润率产生积极影响，但需要观察未来原材料和人工成本的变化 [37][38] 问题3：墨西哥产能和市场份额增长机会 - 公司表示目前有能力在墨西哥增加销量，进口量已从2024年年中的每月约60万吨降至目前水平，大部分进口来自美国、日本和韩国，公司正在对产品进行认证以争取这些进口市场份额 [41][42] 问题4：贸易紧张局势对股息支付的影响，以及阿根廷钢铁行业前景和产能扩张计划 - 公司表示尽管处于大规模资本支出计划中，但财务状况依然稳健，应能支持和维持股息支付，目前仍维持这一立场，但贸易谈判结果存在不确定性，关于阿根廷，钢铁行业前景正在改善，预计出货量将增加，目前公司在阿根廷的工厂有闲置产能，能够满足增长需求，暂无扩张计划 [49][50][52] 问题5：资本支出增加和项目延期的原因及时间安排 - 公司表示资本支出增加主要是由于合同价格上涨和结构工作量增加，2025年公司总资本支出预计约为25亿美元，2026年约20亿美元，2027年约10亿美元，项目已投资14亿美元，未来九个月预计剩余资本支出约14亿美元 [59][60][58] 问题6：美墨钢铁关系及新市场环境下的定价平衡，以及墨西哥经济放缓和美国限制进口情况下的资本配置，还有阿根廷外汇管制变化对股息支付的影响 - 公司认为美墨钢铁问题需要尽快解决，双方应合作增强市场并抵御亚洲进口，而不是相互征收关税，墨西哥仍有很大市场份额可争取，公司通过新投资将逐步获得市场份额，关于阿根廷外汇管制，实施的措施是积极的，消除了不确定性，2025年Ternium阿根廷产生的结果可自由支付股息，政府还计划发行债券解决未支付股息问题，公司未来有支付股息的途径 [68][73][79]