财务数据和关键指标变化 - 公司Q1整体营收增长4%，达5500万美元 [6][23] - Q1调整后EBITDA为2.35亿美元，受ES部门盈利增长推动，但较去年同期，SKFS略有下降，公司成本略有上升 [24] - Q1调整后EBITDA利润率为16.4%，同比下降，但符合预期 [24] - Q1 SG&A费用占营收的12.8%，公司预计2025年全年该比例处于12% - 13%的中间水平 [24] - Q1折旧和摊销费用为1.12亿美元，因收购和Kimball工厂首个完整季度运营而增加，公司预计2025年该费用在4.4 - 4.5亿美元之间 [25] - Q1营业收入为1.116亿美元，较去年同期下降，因折旧和摊销费用增加 [25] - Q1净利润下降，每股收益为1.09美元 [25] - 季度末现金及短期有价证券接近6亿美元，公司认为资产负债表是竞争优势 [26] - 季度末净债务与EBITDA比率约为2.1倍，2027年前无重大债务到期 [26] - 季度末整体利率为5.3%，季度内穆迪上调公司信用评级 [27] - Q1经营活动净现金流为160万美元，符合预期 [27] - 扣除处置后的资本支出略超1.17亿美元，低于上年，预计与Phoenix项目相关的1500万美元大部分在Q2支出 [28] - Q1调整后自由现金流为负1.16亿美元，与去年同期一致，受资本支出、激励性薪酬支付、利息支付和季节性营运资金增加影响 [28] - 公司预计2025年净资本支出（不包括Phoenix增长项目）在3.45 - 3.75亿美元之间 [28] - Q1回购近26万股股票，总花费5500万美元，目前回购计划授权剩余超4.3亿美元，公司认为股票被低估 [28] - 公司重申2025年调整后EBITDA指引范围为11.5 - 12.1亿美元，中点为1.18亿美元，代表6%的年度增长 [29] - 预计Q2调整后EBITDA较上年增长1% - 3%，ES部门增长3% - 5%，公司部门费用降低将抵消SKSS预计的同比下降 [29] - 2025年调整后自由现金流指引在4.3 - 4.9亿美元之间，中点为4600万美元，较2024年增长近30% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 ES业务 - 调整后EBITDA增长4%，营收增长3%，利润率提高10个基点 [7] - 现场服务业务增长32%，主要受HEPCO推动，传统业务也有有机增长 [7] - Q1应对超5000起应急响应事件，与近期季度持平 [8] - 技术服务业务因焚烧量和价格上涨，营收增长5%，Q1焚烧价格经混合调整后上涨超5%，焚烧利用率达88%，高于2024年Q1的79% [8] - 新焚烧炉Q1处理5000吨，公司目标今年处理超2.8万吨，2026年继续增长 [9] - Safety Kleen环境服务业务营收同比增长5%，季度内进行24.5万次零件清洗服务，略低于去年，因恶劣天气导致服务中断 [9][10] - 工业服务业务营收同比下降10%，因炼油厂客户延迟支出和维护 [10] SKSS业务 - 营收同比增长，因销量增加（包括Noble）和废油收集费用（CFO）大幅提高，抵消了基础油价格持续走低的影响 [13] - Q1调整后EBITDA略低于去年，但达到2800万美元，超过2月提供的指引 [13] - 调整后EBITDA利润率同比下降，但高于初始预期 [14] - 自去年年底以来，废油收集平均每加仑价格翻倍，同时保持了满足生产目标所需的销量，季度内收集5800万加仑废油，高于去年的5500万加仑 [14] - 闲置加利福尼亚再炼油厂，执行一系列成本削减措施，使Q1盈利能力超预期 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为当前市场对其服务需求强劲，特别是PS和SKE客户对处置服务的需求 [20] - 再工业化项目和PFAS业务带来的动力，以及销售团队的支持，预计公司设施网络今年将处理创纪录的业务量 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续寻找内部和外部机会，以实现股东资本的最佳回报，在并购方面，积极审查多个交易，注重协同效应、成本节约和交叉销售 [17][18] - 内部投资机会包括Kimball工厂运营、巴尔的摩扩张、Phoenix新场地收购、EDES开设10个现场服务分支机构以及增加现有地点的处理和回收能力 [18][19] - 评估进一步处理再炼油业务副产品的潜在方法 [19] - 公司是所在终端市场的最大参与者，认为可以通过与大客户合作、利用自身优势扩大市场份额 [63][65] - 公司认为自身业务具有抗衰退性，在经济衰退时期，股票表现良好，且公司在成本控制方面灵活积极 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年开局良好，尽管面临关税潜在影响，但有许多积极因素支持业务实现指引目标 [20][32] - 对ES部门前景乐观，该部门有大量废物积压、众多项目机会，多数服务业务发展势头良好 [33] - 希望今年稳定SKSS业务，专注于资产价值最大化和下行风险最小化 [33] 其他重要信息 - Q1公司总可记录事故率（TRIR）为0.46，是公司历史上最好的季度 [4] - 公司认为关税和贸易不确定性可能是本季度工业服务业务疲软的原因之一，但未对废物量和应急响应次数产生重大影响，且多数采购为国内采购，预计不会对增长计划造成干扰，已实施小幅价格上调以抵消成本上升 [10][11][12] - 公司与BP Castrol合作，支持其更循环的产品供应，吸引了市场关注，有两个大型车队签约，还有更多潜在客户 [16][17] - 公司预计EPA和国防部支持的焚烧研究结果将在未来几个月公布 [21] - 公司在2025年庆祝成立45周年 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ES业务受天气影响的量化损失及业务量能否弥补 - 难以精确量化，预计因天气损失1000 - 1200万美元EBITDA，3月业务改善弥补了部分损失，进入Q2业务有积极势头 [36][37] 问题2: Q2指引是否包含大型应急响应工作及工业服务炼油厂检修预期 - Q2指引不包含预期的大型应急响应事件，较为保守；工业服务方面，目前预定的检修项目超150个，较去年同期大幅增加，预计下半年情况更好 [39][40] 问题3: ES业务的周期性及各业务线的周期性情况 - ES业务具有抗衰退性，TS、SKE和FS业务在第二和第三季度持续增长，IS业务随炼油厂检修规模和范围波动，但维护工作是必要的，目前各业务项目管道强劲 [44][45] 问题4: PFAS业务的管道情况、收入增长预期及对政府计划的看法 - PFAS业务管道强劲，季度环比增长；预计全年收入增长15% - 20%；政府加强监管框架对PFAS收集和处置业务有积极推动作用，公司预计相关焚烧研究结果将在Q2公布 [52][53][54] 问题5: 焚烧业务定价增长预期及Kimball工厂对客户讨论和产能需求的影响 - 预计焚烧业务定价保持中个位数增长；Kimball工厂运营良好，团队克服1月恶劣天气影响，目前势头强劲，有信心实现或超越目标，投资界对产能过剩的担忧不存在 [58][59][60] 问题6: 公司全年展望是否受经济衰退或放缓影响及环境业务增长的价格和销量因素 - 公司试图与关键客户建立更紧密关系，扩大市场份额；再工业化趋势对公司有利；公司业务具有抗衰退性，过去在衰退时期表现良好；Q1环境业务增长中价格因素占比较大，全年预计价格和销量因素各占一半 [63][64][67] 问题7: Kimball工厂对收益的影响及与Eldorado工厂的经验对比 - Kimball工厂Q1收益贡献符合预期，预计全年逐步提升；团队在Kimball工厂上线和运营方面表现出色，比Eldorado工厂上线时进展更快 [69][70] 问题8: 天气对业务影响的关键领域及收入能否弥补，PFAS允许污染物水平变化对业务的影响 - 1 - 2月极端天气影响部分业务，部分因客户停产导致的收入损失无法弥补，但随着天气改善，业务逐渐恢复，公司可利用网络和物流优势在后续季度弥补部分损失；PFAS允许污染物水平变化对业务无重大影响，客户更关注PFAS污染的处理和修复 [74][75][80] 问题9: 经济放缓对并购管道的影响及Kimball工厂与 captive客户的合作情况和对其规模扩大的重要性 - 目前资产估值仍较高，公司资产负债表和网络优势可推动交易协同和价值创造，并购管道业务稳定，公司会谨慎选择；与多个captive客户保持积极沟通，评估其成本结构，为其提供服务，相关业务机会良好，但公司Kimball工厂的增长计划未考虑额外的captive关闭因素 [85][86][90] 问题10: 基础油价格走势、SKSS库存情况及出售SKSS业务的可能性 - 基础油价格承压低于预期，但团队通过提高废油收集费用和关闭高成本炼油厂抵消了影响；Q1库存成本低于历史水平，预计Q2业务盈利能力将提升；出售SKSS业务存在挑战，因其与SK分支业务共享地点，分离可能导致竞争劣势和损害SK分支业务 [94][95][99] 问题11: Safety Kleen业务在当前基础油价格环境下的收费情况、竞争格局变化及环境服务业务有机增长的因素 - 公司积极调整废油收集费用（CFO），行业也在跟进，本季度收集量同比增加，公司对SKSS业务全年目标有信心；环境服务业务Q2和Q3有机增长将加速，Q2虽有去年同期应急响应业务的高基数影响，但现场服务业务增长可部分抵消，Q3有望看到工业服务业务检修项目增加，全年增长受Kimball工厂运营、定价策略、成本削减和新技术引入等因素推动 [105][106][110] 问题12: 通胀上升时公司调整定价和维持利润率的能力 - 公司将通过定价举措应对劳动力成本上升，团队在降低员工流失率方面表现出色，员工流失率处于三年来最低水平，有助于公司积极定价和提供客户服务 [118][119] 问题13: Group three油加工业务的进展情况 - Group three油加工业务正在增长，预计今年比去年多生产200 - 300万加仑，增长缓慢，公司注重工厂运营和收集物流，Castrol合作有助于业务发展 [123][124]