财务数据和关键指标变化 - 第一季度总合并净收入同比增长8%，主要因金属价格上涨，但与2024年第四季度相比下降15%，主要受冶炼销量和锌、铅价格下降影响 [21][22] - 第一季度合并调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达1.25亿美元，同比下降3%，与2024年第四季度相比下降36%，调整后EBITDA利润率为20%，同比下降2个百分点 [22][23] - 第一季度自由现金流为负2.26亿美元，主要受负营运资金影响，预计后续季度会逐渐改善 [26] - 第一季度末可用流动性约7.21亿美元，包括未提取的3.2亿美元可持续发展挂钩循环信贷额度，净债务与调整后EBITDA比率从2024年底的1.7倍升至2.1倍 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业板块 - 2025年第一季度锌产量6.7万吨，同比下降23%，环比下降8%，采矿现金成本降至每磅0.11美元，成本每吨48美元，同比和环比均上涨 [10][11] 冶炼板块 - 第一季度总销量13万吨，同比下降6%，环比下降14%，合并冶炼现金成本每磅1.17美元，转换成本每磅0.33美元 [11][13] Aripuana矿 - 第一季度产量因降雨下降，处理矿石量环比减少，精矿质量稳定，冶金回收率提高，成本在2025年指导范围内，预计后续季度单位成本降低 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 锌市场 - 第一季度伦敦金属交易所（LME）锌价平均每吨2838美元，同比上涨16%，环比下降7%，现货加工费（TC）有所恢复，基准谈判TC降至每吨80美元，同比下降52% [29][30] 铜市场 - 第一季度LME铜价平均每吨9340美元，同比上涨11%，环比上涨2% [31] 白银市场 - 第一季度LME白银价格平均每盎司32美元，同比上涨37%，环比上涨2% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注通过运营表现和成本控制提高利润率，推进Cerro Del Pasco整合项目，在Aripuana增加产量、改善过滤性能和提高灵活性 [7][35] - 勘探是长期战略关键支柱，致力于延长资产寿命，尤其在Aripuana、Pasco整合区和Cerro Lind开展地质研究 [36] - 行业面临全球经济放缓、地缘政治紧张、通胀和供应链中断等挑战，但锌、铜等关键金属中长期基本面强劲 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具挑战性，但锌、铜等关键金属中长期基本面强劲，新需求机会将不断涌现 [7] - 预计未来几个季度运营变化将正常化，2025年有望实现更高调整后EBITDA和运营现金流 [8][16] - 金属价格将保持波动，但基本金属基本面有望在2025年支撑价格 [33] 其他重要信息 - 公司已完成Aripuana第四个过滤器收购，预计2026年第一季度调试，Cerro Del Pasco整合项目第一阶段进展顺利 [8][17] - 公司发布2024年年报，年度股东大会将于5月8日在卢森堡举行 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 瓦桑特矿的岩土问题及塞罗林多矿产量情况 - 瓦桑特矿的岩土问题是一个矿柱坍塌，影响了高品位矿石提取，预计年内恢复部分产量；塞罗林多矿受雨季影响，预计全年恢复产量；阿里普阿纳矿因尾矿过滤器瓶颈，可能处于指导范围下限，整体公司产量预计处于指导范围中值 [44][45][48] 问题2: 加工费（TC）趋势对公司的影响及杠杆率的演变 - TC方面，公司多数合同已锁定，桥接合同会受影响，但整体今年TC可控；全球冶炼厂盈利能力将受影响，预计第二季度锌价上涨 [52][55][56] - 杠杆率方面，预计年内趋势将逆转，年底杠杆率将等于或略低于2024年底水平 [58][59] 问题3: 营运资金能否在年内完全逆转及锌价和TC对公司盈利能力的影响 - 营运资金方面，公司规划假设年度营运资金持平，第一季度受税收和一次性项目影响，预计全年可逆转并接近持平 [65][66][68] - 盈利能力方面，今年公司主要受益于锌价上涨，明年谈判的TC改善将带来净收益，同时公司生产的白银和铜价格上涨可缓解锌价影响 [70][71] 问题4: 关税风险及公司应对措施 - 公司目前锌业务不受关税影响，与美国的业务主要通过秘鲁的卡哈马卡，美国对秘鲁有10%关税但锌有例外，公司预计美国锌需求稳定，公司会监控市场并采取措施稳定现金流和控制杠杆率 [78][79][82]