财务数据和关键指标变化 - Q1稀释后每股收益为1.95美元，低于指导范围下限，主要因Q1销售中预计国际产品占比高于美国产品 [5] - Q1净销售额为8亿美元，较上一季度减少7亿美元，因Q1模块销售数量季节性减少 [39][40] - Q1毛利率为41%，高于上一季度的37%，主要因美国工厂销售模块占比提高，符合45X税收抵免条件，但仍低于预测 [40][41] - Q1运营收入为2.21亿美元，非运营收入净支出为400万美元，税收支出为800万美元 [43] - Q1末现金、现金等价物等总额为9亿美元，较年末减少9亿美元，净现金头寸减少约8亿美元至4亿美元 [44][47] - 2025年更新后的财务指导范围为：净销售额45 - 55亿美元，毛利率19.6 - 24.7亿美元，SG&A费用1.8 - 1.9亿美元，研发费用2.3 - 2.5亿美元，运营收入14.5 - 20亿美元，稀释后每股收益12.5 - 17.5美元 [57][60] 各条业务线数据和关键指标变化 模块销售业务 - Q1模块销售2.9吉瓦，其中美国国内生产1.75吉瓦 [39] - 预计2025年美国生产模块销售量为9.5 - 9.8吉瓦，国际销售总量为15.5 - 19.3吉瓦 [53][55] 合同业务 - 截至2024年12月31日，合同积压总量为68.5吉瓦，总价值205亿美元；Q1确认销售2.9吉瓦，新增净预订0.5吉瓦，季度末合同积压为66.1吉瓦，总价值198亿美元；截至目前，总积压增加至66.3吉瓦 [35] - 截至Q1末，约32.5吉瓦合同量有调整项，若全部实现，可额外产生高达6亿美元收入，主要在2026 - 2028年确认 [36] 生产业务 - Q1生产4吉瓦，包括2吉瓦6系列和2吉瓦7系列模块 [5] - 预计2025年印度总生产不变，但约一半原计划销往美国的2吉瓦产品将重新分配至印度国内市场 [55] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国互联队列中92%为可再生能源，太阳能是新增发电最快形式 [28] 印度市场 - 中期至后期预订机会增加约2.6 - 2.7吉瓦至23.7吉瓦，其中印度有6.1吉瓦，主要因印度PM Kusum计划需求增加 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 鉴于新关税制度，公司将印度工厂业务从出口美国转向印度国内市场，同时评估优化马来西亚和越南工厂生产 [15][16] - 继续推进国内产能扩张，阿拉巴马工厂持续增产，路易斯安那工厂预计今年下半年开始商业运营，2026年美国铭牌生产能力将超14吉瓦 [6][7] 行业竞争 - 公司是美国唯一有规模的光伏制造商，年底将成为唯一在三个州拥有完全垂直整合太阳能制造业务的公司，拥有庞大国内供应链 [19] - 行业面临中国晶体硅供应链不公平和非法贸易行为，公司呼吁加强美国贸易法执行和产业政策支持 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 预算和解进程及新关税制度给公司带来短期不确定性，影响公司运营和财务状况 [7][8] 未来前景 - 长期来看，美国太阳能需求前景良好，公司凭借独特优势有能力满足需求，但需持续加强美国贸易法执行和产业政策支持 [17][33] 其他重要信息 - 公司完成CURE技术模块有限商业生产运行，并在商业和现场测试点部署，初始数据显示该技术优势得以实现 [6] - 公司参与Solar 3案件，美国商务部宣布对东南亚四国征收反倾销和反补贴税，反映中国太阳能公司不公平贸易行为 [20] - 公司呼吁通过《公平竞争环境法案2.0》等立法，加强美国贸易救济法，打击不公平贸易行为 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 自关税实施以来，与客户的预订对话情况、近期模块表现及客户恢复平稳交付时间 - 预订方面，客户咨询增多，但因预算和解对IRA影响不确定，难以确定国内模块定价，国际生产因关税问题与客户达成共识困难 [68][69] - 7系列模块第三方报告验证根本原因识别和纠正措施实施，公司正与受影响客户达成和解协议；对于客户反馈的6系列模块问题，公司将按保修义务处理 [70][74] - 由于项目层面不确定性增加，特别是电池存储供应链受关税影响，预计客户交付速度和出货量不会有明显改善 [75][76] 问题2: 本季度指导中销量下降原因、剩余销量中美工厂与国际工厂占比及营运资金策略是否改变 - 指导中销量下降是因关税现实及合同中关税条款影响，高端假设10%关税持续全年，减少700兆瓦国际销量；低端假设7月9日后恢复特定国家互惠关税，马来西亚和越南下半年停止向美国发货 [80][84] - 美国工厂销售模块量为9.5 - 9.8吉瓦不变，印度总销量3 - 3.9吉瓦不变，但更多将在印度国内市场销售；高端假设减少700兆瓦，低端假设减少2.5吉瓦，主要是东南亚生产模块 [90][92] - 现金指导上下限均降低3亿美元，资本支出范围扩大；未出售2025年税收抵免，将继续与市场接触；有1亿美元循环信贷额度，可用于管理辖区现金 [93][96] 问题3: 若马来西亚、越南最终关税为30%、20%、10%，如何处理资产及如何看待相关存款 - 公司可根据IRA相关条款优化资产，如将设备引入美国、在马来西亚和越南进行前端加工并在美国后端完成等，但需等待预算和解结果 [102][103] - 年底约12吉瓦积压合同含关税条款，理论上约3亿美元收入对应的3000万美元存款有风险，但客户可能希望保留合同，且公司可供应国内合同的可灵活调整 [107][109] 问题4: 指导高端中包含东南亚1.8吉瓦的策略、6系列模块合同调整计划、美国超额模块精加工产能情况及匹配产能的时间和成本 - 指导高端假设10%关税，目前财务数据假设关税由公司承担，后续将与客户讨论；2026年决策需等政策环境明确 [113][115] - 今年已完成约三分之二模块精加工，下半年将根据与客户对话情况评估是否扩大；建立精加工生产线约需9 - 12个月，取决于预算和解进程 [116][118] 问题5: 相对于66吉瓦积压，剩余合同重新定价风险及12吉瓦合同精加工线决策情况 - 剩余约54吉瓦合同主要是美国国内产品，无重新定价风险；12吉瓦合同重新定价取决于与客户对话，若特定国家关税降低，可能与客户达成更高ASP和交付要求 [122][125]