First Solar's stock fell on Wednesday after investors reacted to the "significant challenges" that CEO Mark Widmar said President Donald Trump’s tariffs presented to the solar module maker. The company’s shares fell over 7.5% on Wednesday, the day after First Solar released its first-quarter financial results and held its earnings call to discuss them. Widmar told analysts and investors on the call that the Trump administration’s tariffs "introduced significant challenges to 2025 that were not known at the ...

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩不佳，下调全年销售、运营收入和利润预期，股价过去一年下跌但跑赢行业，虽面临产能过剩、产品问题和出口管制风险，但长期有产能扩张计划且盈利增长预期较好，投资者需综合考虑后决策 [1][3][10][18] 公司业绩表现 - 2025年第一季度盈利和销售未达Zacks共识预期，同比表现不佳 [1] - 公司下调2025年销售、运营收入和利润预期，考虑美国新互惠关税影响 [1] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌22.7%，跑赢Zacks太阳能行业40.3%的跌幅，但跑输Zacks石油能源板块9.2%的跌幅和标普500指数10.3%的涨幅 [3] - 行业其他重量级企业如加拿大太阳能和Enphase Energy过去一年股价分别下跌41%和54.7% [4] 股价下跌原因 - 中国和东南亚部分地区太阳能组件制造商产能快速扩张，导致供需结构失衡，影响公司经营业绩 [5] - 公司部分2023和2024年生产的Series 7模块存在制造问题，可能导致过早功率损失，影响市场情绪 [6] 公司发展前景 - 公司近期在美国第四家制造工厂投产，并完成俄亥俄州和印度现有工厂的产能扩张 [7] - 公司正在扩大约4GW的制造产能，包括美国第五家工厂预计2025年下半年投产，现有工厂也在扩产，长期有望提升运营业绩 [8][10] - Zacks共识预计公司长期（3 - 5年）盈利增长率为37.4%，高于行业27.4%的水平 [10] 公司业绩预估 - 2025年第二季度营收和盈利预计较上年同期分别增长22.4%和28.9%，全年也有类似增长趋势，但盈利预估下调反映投资者信心下降 [12] - 给出2025年3月、6月、12月及2026年12月的营收和盈利的Zacks共识预估、高低预估、去年同期数据及同比增长预估 [13][14] - 近60天盈利预估呈下降趋势，Q1、Q2、F1、F2分别下降9.09%、2.56%、1.73%、1.75% [15] 估值情况 - 公司远期12个月市销率（P/S）为2.52倍，高于同行平均的0.71倍，投资者可能为其支付较高价格 [15] - Enphase Energy远期12个月P/S为4.23倍，高于同行；加拿大太阳能为0.08倍，低于同行 [16] 投资风险 - 2025年2月中国宣布收紧包括碲产品在内的五种关键矿物出口管制，可能影响公司CdTe模块生产过程 [17] 投资建议 - 谨慎投资者应等待更合适时机买入公司股票，考虑其过去一年股价表现不佳、近期盈利预估下调和溢价估值 [18] - 已持有Zacks评级为3（持有）股票的投资者可继续持有，考虑其乐观的销售预估和长期增长前景 [18]

First Solar, Inc. (FSLR) reported first-quarter 2025 earnings of $1.95 per share, which were down 11.4% from the prior-year quarter’s figure of $2.20. The bottom line also missed the Zacks Consensus Estimate of $2.50 per share by 22%. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)The year-over-year decline in the bottom line can be attributed to higher cost of sales and total operating expenses from the prior-year quarter.FSLR’s Sales UpdateFirst Solar’s first-quarter net sales we ...

Renewable energy stock First Solar Inc (NASDAQ:FSLR) is down 9.7% at $123.90 at last glance, after the company posted a first-quarter earnings and revenue miss and lowered its annual sales and profit outlook. CEO Mark Widmar said tariffs create an unexpected and "significant economic headwind." Oppenheimer downgraded First Solar stock to "perform" from "outperform" after today's events, while Keybanc cut its rating to "underweight" from "sector weight." Plenty of other analysts slashed their price targets a ...

财务数据和关键指标变化 - Q1稀释后每股收益为1.95美元，低于指引区间下限，主要因Q1销售中预计国际产品占比高于美国产品 [5] - Q1净销售额为8亿美元，较上一季度减少7亿美元，因Q1模块销售数量季节性减少 [39][40] - Q1毛利率为41%，高于上一季度的37%，主要因美国工厂销售模块占比提高，符合45X税收抵免条件，但仍低于预测 [40][41] - Q1运营收入为2.21亿美元，非运营收入净支出为400万美元，税收支出为800万美元 [43] - Q1末现金、现金等价物、受限现金、受限现金等价物和有价证券总额为9亿美元，较去年年底减少9亿美元 [44] - 2025年全年净销售额指引为45 - 55亿美元，毛利率预计为19.6 - 24.7亿美元，运营收入预计为14.5 - 20亿美元，稀释后每股收益指引范围为12.5 - 17.5美元 [57][59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 模块销售业务 - Q1模块销售2.9吉瓦，其中美国国内生产1.75吉瓦 [39] - 预计2025年全年模块销售15.5 - 19.3吉瓦，美国生产销售9.5 - 9.8吉瓦，国际销售有调整 [53][55] 合同业务 - 截至2024年12月31日，合同积压总量为68.5吉瓦，总价值205亿美元；Q1确认销售2.9吉瓦，新增净预订0.5吉瓦，季度末合同积压为66.1吉瓦，总价值198亿美元；截至目前，总积压增至66.3吉瓦 [35] - 约32.5吉瓦的合同量有调整项，若全部实现，2026 - 2028年预计额外产生约6亿美元收入 [36] - 总潜在预订管道强劲，达81吉瓦，较上一季度增加约0.7吉瓦，中晚期预订机会增至23.7吉瓦 [37] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国太阳能需求长期前景强劲，92%的美国互联队列由可再生能源组成，太阳能是新增发电最快形式 [28] 印度市场 - 印度市场中晚期预订机会增加，主要因PM Kusum计划需求增长，该计划旨在到2026年3月增加约30吉瓦太阳能容量 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进美国国内产能扩张，阿拉巴马工厂持续爬坡，路易斯安那工厂预计今年下半年开始商业运营，2026年美国铭牌制造产能将超14吉瓦 [6][7] - 鉴于新关税制度，计划将印度工厂业务从出口美国转向印度国内市场，同时评估优化马来西亚和越南工厂生产 [15][16] 行业竞争 - 公司是美国唯一有规模的光伏制造商，年底将成为唯一在美国三个州拥有完全垂直整合太阳能制造业务的公司，具有独特竞争优势 [18][19] - 行业面临中国晶体硅供应链不公平和非法贸易行为挑战，公司呼吁加强美国贸易法执行和产业政策支持 [20][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期预算和解进程和新关税制度带来短期不确定性，但从长远看，政治和贸易环境对公司仍有利 [7][8] - 尽管面临短期挑战，美国太阳能需求长期前景强劲，公司有能力利用自身独特优势满足需求 [17][33] 其他重要信息 - 公司完成CURE技术模块有限商业生产运行，并在商业和现场测试点部署，初始数据显示该技术达到预期增强能源配置效果 [6] - 公司参与的Solar 3案有最终结果，美国商务部宣布对东南亚四国征收大量反倾销和反补贴税 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 自关税实施以来，与客户的预订对话情况、能否产生预订以及模块近期表现和客户恢复平稳交付时间 - 预订方面，客户咨询增多，但因预算和解对IRA的潜在影响，国内模块定价动态不明，公司需保持耐心；Series 7模块第三方报告验证了根本原因和纠正措施，部分客户和解协议在推进；对于客户反馈的Series 6模块问题，公司将按保修义务处理；由于项目层面不确定性增加，预计客户交付速度和节奏短期内不会有明显改善 [68][70][75] 问题2: 本季度指导中销量下降的原因、剩余销量中美工厂和国际工厂的占比以及对税收抵免转移时机和第三方资本需求的策略是否改变 - 销量下降主要因关税影响，高端假设10%关税持续全年，减少700兆瓦国际销量；低端假设7月9日后恢复特定国家互惠关税，马来西亚和越南工厂下半年停止向美国发货；美国制造销量不变，为9.5 - 9.8吉瓦，印度总销量不变，为3 - 3.9吉瓦，但更多将在印度国内销售；现金指导范围下调，资本支出范围扩大；未出售2025年税收抵免，将继续评估销售可能性，有10亿美元循环信贷额度可用于管理辖区现金 [83][84][90] 问题3: 若马来西亚和越南最终关税为30%、20%、10%，如何处理相关资产以及与12吉瓦相关的存款情况 - 处理资产需等待预算和解后明确政策环境，可能将资产带回美国重新部署，或在马来西亚、越南进行前端加工，在美国进行后端加工；理论上与12吉瓦相关的约3亿美元收入对应的存款约3000万美元可能有风险，但很多客户希望保留合同，且公司有能力供应的国内合同可灵活调整 [103][107][108] 问题4: 指导高端中包含东南亚1.8吉瓦的策略、若10%关税维持，对马来西亚和越南的6吉瓦产品的计划、美国过剩模块精加工产能情况以及匹配美国和东南亚精加工产能的时间和成本 - 指导高端假设10%关税，目前财务数据假设关税由公司承担，但会与客户协商；有部分库存产品在关税生效前进入美国，会与客户讨论关税影响；2026年情况尚不确定；今年已完成约三分之二的精加工，会根据客户需求评估是否扩大；若决定增加精加工产能，顺利情况下需9 - 12个月，取决于预算和解进程 [113][114][118] 问题5: 相对于66吉瓦积压订单，12吉瓦之外的订单重新定价风险以及12吉瓦内采用精加工线是否会重新评估合同条款 - 剩余约54吉瓦订单主要是美国国内产品，无重新定价风险；12吉瓦订单的处理取决于与客户的对话，若越南关税降低，可能与客户达成更高平均销售价格和交付要求的结果；目前不确定工厂是否继续运营，需与客户协商并明确IRA政策后确定 [122][123][126]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为8.45亿美元，较2024年第四季度下降44.2%[15] - 2025年第一季度净收入为2.1亿美元，同比下降27%[15] - 2025年第一季度稀释每股收益为1.95美元，较上一季度下降53.8%[15] - 2025年第一季度毛利率为40.8%，较上一季度上升3.3个百分点，但同比下降2.8个百分点[15] - 2025年第一季度的现金和可市场证券总额为8.97亿美元，较2024年第四季度下降49.5%[17] - 2025年第一季度的总资产为121.17亿美元，较2024年第四季度略微下降[17] 订单与生产 - 自上次财报电话会议以来，新增净订单为0.6 GW，总订单积压为66.3 GW，预计持续到2030年[7] - 2025年第一季度的生产量为S6 2.0 GW和S7 2.0 GW，S6的产量收益率为97%，S7为96%[7] - 预计2025年将有81.0 GW的总预订机会，其中23.7 GW为中后期机会[13] 未来展望 - 2025年净销售预期为45亿至55亿美元，低于之前的53亿至58亿美元[19] - 2025年毛利预期为19.6亿至24.7亿美元，低于之前的24.5亿至27.5亿美元[19] - 2025年运营收入预期为14.5亿至20亿美元，低于之前的19.5亿至23亿美元[19] - 2025年每股稀释收益预期为12.50至17.50美元，低于之前的17.00至20.00美元[19] - 2025年净现金余额预期为4亿至9亿美元，低于之前的7亿至12亿美元[19] - 2025年资本支出预期为10亿至15亿美元，保持不变[19] - 2025年销售量预期为15.5GW至19.3GW，低于之前的18.0GW至20.0GW[19] - 预计到2026年将实现14 GW的垂直整合国内运营能力，以提供供应确定性[8]

文章核心观点 - First Solar本季度财报未达预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），行业排名靠后；Array Technologies即将公布财报，预期盈利和营收有增长 [1][3][9] First Solar财报情况 - 本季度每股收益1.95美元，未达Zacks共识预期的2.50美元，去年同期为2.20美元，盈利意外为 -22%；上一季度每股收益3.65美元，未达预期的4.64美元，盈利意外为 -21.34% [1] - 过去四个季度，公司仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收8.4457亿美元，未达Zacks共识预期0.73%，去年同期为7.9411亿美元；过去四个季度，公司两次超过共识营收预期 [2] First Solar股价表现 - 自年初以来，First Solar股价下跌约20.2%，而标准普尔500指数下跌 -6% [3] First Solar未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为4.19美元，营收12.4亿美元；本财年共识每股收益预期为18.22美元，营收54.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，太阳能行业目前处于250多个Zacks行业的后23%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Array Technologies情况 - 该公司尚未公布2025年3月季度财报，预计5月6日发布 [9] - 即将公布的财报预计每股收益0.09美元，同比增长50%，过去30天该季度共识每股收益预估下调9.7% [9] - 预计营收2.6311亿美元，较去年同期增长71.5% [10]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额同比增长6%至8.446亿美元，主要因第三方模块销量增长8.0%[112] - 2025年第一季度毛利润占净销售额的比例同比下降2.8个百分点至40.8%，主要因销售运费等成本增加[112] - 2024年公司与Visa达成两项协议出售8.572亿美元的45X税收抵免，2025年第一季度收到剩余现金收益2.026亿美元[112] - 2025年2 - 3月，公司三个月净销售额为8.44568亿美元，较2024年同期的7.94108亿美元增加5046万美元，增幅6.4%，主要因第三方组件销量增长8.0%[133] - 2025年第一季度，公司销售成本占净销售额的59.2%，高于2024年同期的56.4%；毛利润占比40.8%，低于2024年同期的43.6%[130] - 2025年第一季度销售成本为5.00165亿美元，较2024年同期增加5210万美元，增幅11.6%，占净销售额比例增加2.8个百分点至59.2%[135] - 2025年第一季度毛利润为3.44403亿美元，较2024年同期减少160万美元，降幅0.5%，占净销售额比例下降2.8个百分点至40.8%[137] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5316.4万美元，较2024年同期增加733.7万美元，增幅16.0%，占净销售额比例为6.3%[139] - 2025年第一季度研发费用为5238.9万美元，较2024年同期增加964.7万美元，增幅22.6%，占净销售额比例为6.2%[142] - 2025年第一季度生产启动费用为1760.6万美元，较2024年同期增加219.8万美元，增幅14.3%，占净销售额比例为2.1%[144] - 2025年第一季度外汇净损失为1159.3万美元，较2024年同期增加873.5万美元，增幅305.6%[147] - 2025年第一季度利息收入为1886.5万美元，较2024年同期减少838万美元，降幅30.8%[149] - 2025年第一季度净利息费用为952.5万美元，较2024年同期增加31.5万美元，增幅3.4%[151] - 2025年第一季度其他净费用为193.2万美元，较2024年同期减少86.7万美元，降幅31.0%[153] - 2025年第一季度所得税费用为752.4万美元，较2024年同期减少1137.9万美元，降幅60.2%，有效税率为3.5%[155] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为0.90亿美元，较2024年12月31日的1.80亿美元减少50%[161] - 2024年12月，公司与Visa达成两项协议，出售2024年产生的8.572亿美元45X税收抵免，获得总计8.186亿美元现金收益[163] - 2025年第一季度，经营活动净现金使用量为6.07982亿美元，2024年同期为提供2.67723亿美元[169] - 2025年第一季度，投资活动净现金使用量为8820.9万美元，2024年同期为5.68628亿美元[169] - 2025年第一季度，融资活动净现金使用量为9961.9万美元，2024年同期为提供4069.7万美元[169] - 2025年第一季度，现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物净减少7.94203亿美元，2024年同期为减少2.62146亿美元[169] 产能相关数据 - 公司所有设施的总装机铭牌产能约为21GW，2025年第一季度生产4.0GW、销售2.9GW太阳能模块[112] - 公司预计到2026年全球年制造产能将超过25GW[110] - 公司正扩大约4GW的制造产能，包括在美国建设第五家制造工厂及现有工厂的产能扩张[129] - 公司预计美国第五家制造工厂剩余投资约0.60亿美元，将在2025年和2026年投入[164] - 2025年，公司预计资本支出在10 - 15亿美元之间，用于新工厂建设、研发和设备升级[165] 业务线产品相关 - 2025年公司可能会减少马来西亚和越南工厂的6系列模块产量[115] - 公司已开始在部分工厂商业生产双面太阳能模块并交付给客户[118] - 2024年公司基于CuRe计划实现23.1%的碲化镉研究电池转换效率世界纪录，2025年第一季度向客户销售首批CuRe模块[118] - 公司继续研发基于钙钛矿晶体的薄膜半导体技术，以提高光伏太阳能模块效率和稳定性[118] - 公司保证太阳能模块在第一年至少产生其标签功率输出额定值的98%，后续每年按0.3% - 0.5%的衰减系数递减，质保期长达30年[120] 销售合同相关 - 截至2025年3月31日，公司已签订未来销售66.1GW太阳能组件的合同，总交易价格198亿美元，预计到2030年确认收入[127] - 基于潜在技术改进，截至2025年3月31日的合同组件量可能带来最多6亿美元额外收入，大部分将在2026 - 2028年确认[127] 政策与资金相关 - 2023年3月，印度政府为光伏组件制造商分配1850亿印度卢比（22亿美元）资金，公司获118亿印度卢比（1.38亿美元）[124] - 2025年4月初，美国总统对几乎所有美国贸易伙伴征收10%“基线”互惠关税，对越南、印度和马来西亚分别加征46%、26%和24%关税，后暂停部分国家高关税90天，提高对中国关税[125] - 美国依据1962年贸易扩张法第232条对进口铝和钢制品征收25%关税，2025年4月22日商务部启动对加工关键矿物及其衍生品进口对国家安全影响的调查[125] - 2024年12月，印度修订ALMM，要求2026年6月及以后完成的太阳能开发项目使用含国产太阳能电池的光伏组件[126] - 2022年8月，美国前总统签署IRA法案，增加美国制造组件需求，公司预计符合IRC第45X条先进制造生产税收抵免资格[124] 其他财务相关 - 截至2025年3月31日，公司长期供应协议终止罚款总计最高达3.434亿美元，后续供应期内将下降[166] - 截至2025年3月31日，公司太阳能组件收集和回收信托基金包括2.106亿美元受限有价证券和280万美元受限现金及现金等价物，相关负债为1.378亿美元[167]

净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额为8亿美元，较上一季度减少7亿美元[2] - 2025年3月31日净销售额为844,568美元，2024年12月31日为1,514,031美元，2024年3月31日为794,108美元[17] 每股净收益变化 - 第一季度摊薄后每股净收益为1.95美元，2024年第四季度为3.65美元[2] - 2025年3月31日基本每股净收益为1.96美元，2024年12月31日为3.67美元，2024年3月31日为2.21美元[17] 现金及债务相关变化 - 第一季度末现金、现金等价物等扣除债务后降至4亿美元，去年年底为12亿美元[3] - 2025年3月31日经营活动净现金使用为607,982美元，2024年为提供267,723美元[20] - 2025年3月31日投资活动净现金使用为88,209美元，2024年为568,628美元[20] - 2025年3月31日融资活动净现金使用为99,619美元，2024年为提供40,697美元[20] - 2025年3月31日现金及等价物期末余额为844,020美元，2024年为1,702,923美元[20] 净预订量与销售积压量 - 年初至今净预订量为0.7GW，自第四季度财报电话会议以来为0.6GW，平均售价为每瓦30.5美分[5] - 预计销售积压量为66.3GW[5] 2025年财务指引更新 - 2025年净销售指引从53 - 58亿美元更新为45 - 55亿美元[6] - 2025年毛利率指引从24.5 - 27.5亿美元更新为19.6 - 24.7亿美元[6] - 2025年运营收入指引从19.5 - 23亿美元更新为14.5 - 20亿美元[6] - 2025年摊薄后每股收益指引从17 - 20美元更新为12.5 - 17.5美元[6] 第二季度预计数据 - 预计第二季度45X税收抵免在3.1 - 3.5亿美元之间，摊薄后每股收益在2 - 3美元之间[6] 净利润变化 - 2025年3月31日净利润为209,535美元，2024年12月31日为393,116美元，2024年3月31日为236,616美元[17] 资产收购与补助款项变化 - 2025年3月31日由负债资助的物业、厂房及设备收购为325,717美元，2024年为445,963美元[20] - 2025年3月31日将从资产相关政府补助收到的款项为156,900美元，2024年为154,754美元[20] - 2025年3月31日由或有对价资助的收购为6,500美元，2024年为18,500美元[20]

文章核心观点 美国太阳能公司First Solar股价近30天快速上涨，突破2025年以来的下跌趋势，主要受高额关税和即将公布的财报影响，分析师普遍看好该股，但财报公布前后可能存在波动风险 [1][3][4] 股价表现 - 近30天FSLR股票上涨13.02%，达到142.89美元，突破自2025年初以来下跌18.93%的下行趋势，大幅跑赢大盘，同期纳斯达克100指数仅上涨0.78% [1][3] 上涨催化剂 - 近期公布对外国太阳能公司高达3500%的高额关税，若实施将有助于美国公司夺回过去十年被中国太阳能公司占据的市场份额 [4] - 4月29日即将公布的财报，若表现强劲将推动股价上涨 [4][5] 分析师评级 - 分析师普遍给予FSLR股票买入评级，未来12个月平均预计上涨60.31%至227.41美元，最低预测上涨2.21%至145美元，最高预测上涨114.30%至304美元 [6] - TradingView平台上38位分析师中，32位给予“买入”或“强烈买入”评级，6位持“中性”态度，无人建议卖出 [7] 目标价调整 - 过去两周所有分析师对FSLR股票目标价进行下调，但仍维持“买入”评级，如RBC、UBS、Baird等均下调目标价 [11] - 最近两次评估中，Piper Sandler和摩根士丹利也下调了目标价 [12] 潜在风险 - 财报公布前后股价可能波动，因FSLR股票月线表现，有短期下行倾向 [13] - 该公司最近两次财报未达分析师预期，且财报公布后股价走势无明显规律 [13]