财务数据和关键指标变化 - 本季度营收701亿美元，按固定汇率计算增长13 - 15%，毛利润美元按固定汇率计算增长11 - 13%，营业收入按固定汇率计算增长16 - 19%，每股收益3.46美元，按固定汇率计算增长18 - 19% [29] - 商业预订按固定汇率计算增长18 - 17%，商业剩余履约义务增至3150亿美元，按固定汇率计算增长34 - 33%，约40%将在未来十二个月确认为收入，同比增长17%，剩余部分确认时间超过十二个月的增长47%，本季度年金占比98% [30] - 微软云营收424亿美元，按固定汇率计算增长20 - 22%，微软云和公司毛利率均为69%，分别同比下降3个和1个百分点，运营费用按固定汇率计算增长23%，运营利润率同比提高1个百分点至46% [32] - 资本支出（包括融资租赁）214亿美元，略低于预期，物业、厂房和设备现金支出167亿美元，约一半云与AI相关支出用于长期资产，运营现金流370亿美元，增长16%，本季度自由现金流203亿美元，其他收入和费用为负6.23亿美元，有效税率约18%，通过股息和股票回购向股东返还97亿美元，同比增长15% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 生产力与业务流程 - 营收299亿美元，按固定汇率计算增长10 - 13%，M365商业云营收按固定汇率计算增长12 - 15%，付费商业席位同比增长7%至超4.3亿，M365商业产品营收按固定汇率计算增长5 - 8%，M365消费者云营收按固定汇率计算增长10 - 12%，订阅量增长9%至8770万，LinkedIn营收按固定汇率计算增长7 - 8%，Dynamics 365营收按固定汇率计算增长16 - 18% [33][34][36] 智能云 - 营收268亿美元，按固定汇率计算增长21 - 22%，Azure及其他云服务营收按固定汇率计算增长33 - 35%，其中AI服务贡献16个百分点，本地服务器业务营收按固定汇率计算下降6 - 4%，企业与合作伙伴服务营收按固定汇率计算增长5 - 6% [37][38] 更多个人计算 - 营收134亿美元，按固定汇率计算增长6 - 7%，Windows OEM和设备营收同比增长3%，搜索和新闻广告营收（扣除流量获取成本）按固定汇率计算增长21 - 23%，游戏营收按固定汇率计算增长5 - 6%，Xbox内容和服务营收按固定汇率计算增长8 - 9% [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩展数据中心容量，本季度在四大洲10个国家开设数据中心，优化各层效率以降低成本、提高性能，如供应链中降低新GPU从到货到投入使用时间近20%，混合舰队中AI性能提高近30%，每令牌成本减半 [7] - 深化AI平台与数据栈集成，PostgreSQL使用加速，Cosmos DB营收增长加速，Microsoft Fabric付费客户超2.1万，同比增长80%，实时智能成为增长最快的工作负载，多云数据湖OneLake数据量过去一年增长超6倍 [9][10] - 推进AI平台与工具发展，Foundry被超7万家企业和数字原生企业开发者使用，本季度处理超100万亿令牌，同比增长5倍，新代理服务超1万家组织使用，推出新微调工具套件，引入多家公司最新模型，扩展PHY系列模型，研究团队推进BitNet B1.58模型 [12] - 发展开发者工具，GitHub Copilot用户超1500万，同比增长超4倍，Visual Studio和VS Code月活用户超5000万，Power Platform月活用户5600万，同比增长27% [14][15] - 推动未来工作变革，Microsoft 365 Copilot用户达数十万，同比增长3倍，交易规模持续增长，推出重大更新，引入各角色和业务流程代理，Copilot Studio超23万家组织使用，本季度客户创建超100万个自定义代理，环比增长130% [15][17][18] - 拓展商业应用，Dynamics 365抢占市场份额，医疗、制造、零售等行业引入代理提升效率 [18][19] - 提升Windows Copilot + PC性能，推出独家AI体验，Windows 11商业部署同比增长近75% [20] - 加强安全领域创新，推出安全Copilot代理，为Defender、Entra和Purview添加新功能，安全客户达140万，超90万客户使用四个以上工作负载，同比增长21%，Entra月活用户超9亿 [21] - 发展消费者业务，LinkedIn会员超10亿且保持两位数增长，视频观看时间和评论同比分别增长36%和32%，AI学习用户季度环比增长超2倍，LinkedIn Premium SMB高级页面订阅者季度环比增长超75%，营销解决方案连续两个季度营收加速增长，广告业务通过多种Copilot功能重塑体验，过去十二个月总广告营收超200亿美元 [22][23][24] - 转型游戏业务，聚焦利润率扩张，本季度成为Xbox和PlayStation商店预购和预安装量最高的发行商，PC Game Pass营收同比增长超45%，云游戏本季度时长超15亿小时创新高，Xbox集成AI，《我的世界》电影成功，游戏周活用户同比增长超75% [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩超预期，得益于销售和合作伙伴团队的专注执行，云与AI产品需求强劲，AI业务营收超预期 [29] - 预计第四季度商业业务、LinkedIn、游戏和搜索需求趋势将持续，Windows OEM业务库存水平将下降，因4月美元走弱，预计外汇将使总营收增长提高1个百分点，各业务板块也有不同程度提升，商业预订将实现稳健增长 [43][45] - 微软云毛利率预计约67%，同比下降，主要受AI基础设施扩展影响，预计第四季度资本支出环比增加，下半年总资本支出与1月指引一致 [47] - 对各业务板块第四季度营收给出指引，生产力与业务流程预计营收320.5 - 323.5亿美元，按固定汇率计算增长11 - 12%；智能云预计营收287.5 - 290.5亿美元，按固定汇率计算增长20 - 22%；更多个人计算预计营收123.5 - 128.5亿美元 [48][50][51] - 预计全年运营利润率约为负12亿美元，主要受权益法核算投资影响，第四季度有效税率约19%，未来将继续根据服务需求信号进行投资，预计2026财年资本支出增长，但增速低于2025财年，且短期资产占比增加 [53][54][55] 问答环节所有提问和回答 问题: 数据中心战略是否有变化，以及对GPU未来供应过剩风险的看法 - 公司一直根据未来工作负载增长调整数据中心建设和租赁计划，需综合考虑需求、工作负载类型和位置等因素，目前面临特定地区电力和数据中心空间短缺问题，虽预计第四季度供需平衡，但需求增加导致仍会有一定短缺 [60][63][66] 问题: 云迁移加速需求的具体情况 - 云迁移有四个趋势，包括经典迁移、数据增长、云原生增长以及AI工作负载与其他资源的比例关系，公司最大业务是基础设施业务，新平台基于此发展，将保持纪律并出色执行 [72][75][76] 问题: 若进入衰退，微软业务的稳定性、可持续性、营收波动性如何，业务反应是早还是晚，衰退对营收影响是否更浅 - 公司将专注于帮助客户应对宏观环境波动，利用云的效率和技术栈优势，通过软件帮助客户应对通胀和增长压力，同时寻求市场份额增长 [81][82] 问题: 解析Azure AI业务16个百分点增长的需求来源，以及6月该增长是否会更高 - 本季度Azure非AI业务表现出色，AI业务的超预期主要是提前向部分客户交付供应，多数超预期表现来自非AI业务 [86][87] 问题: 目前云与AI业务的资本效率情况，以及能否在减缓资本支出增长的同时加速Azure（含AI）增长 - 历史上云转型时资本支出加速，随着软件和硬件效率提升，资本效率提高，AI业务也在重复类似过程，且AI业务利润率比服务器向云转型时更好，资本效率来自系统级软件优化 [91][93][94] 问题: DeepSeek进展对AI实验和活动的影响，以及软件增强是否会延长GPU使用寿命 - 软件优化使模型效率大幅提升，每一次摩尔定律变化可能带来10倍改进，公司需构建平衡的硬件舰队以利用这种效率，关于资产折旧年限，公司需有长期数据支持，且这更多是软件问题 [99][100][102] 问题: 解析Azure非AI服务超预期表现，以及与几年前相比有何不同 - 非AI业务中，大型客户业务加速增长，规模业务有所改善但仍需努力，各地区表现较一致，主要得益于迁移工作、销售和合作伙伴团队执行以及数据工作负载表现良好 [108][109][110] 问题: 非AI业务受AI业务拉动情况，以及AI测试时间计算对Azure AI增长曲线的影响 - 很难区分AI和非AI工作负载，数字原生企业在同一云环境开展AI和非AI工作，两者关系日益紧密，第三季度Azure整体表现良好，应关注整体执行和价值创造 [115][116][118]