财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为1.378亿美元 同比下降4% [4] - 第四季度调整后EBITDA为2110万美元 同比下降17% [4] - 公司现金及现金等价物为9900万瑞士法郎 总债务本金为3.4亿瑞士法郎 净债务为2.41亿瑞士法郎 [20] - 净债务与EBITDA比率为5.5倍 租赁调整后为6.9倍 [20] - 2024年资本支出总额为1.1亿美元 其中5000万美元来自VICI用于密苏里州地产开发 4000万美元用于增长项目 2000万美元用于维护性资本支出 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入下降3% EBITDA下降8% [4] - 加拿大业务收入下降7% EBITDA下降17% 主要受15%的桌面持有率(去年17%)和强劲外汇逆风影响 [18] - 波兰业务在第四季度重新开放弗罗茨瓦夫赌场 但恢复速度慢于预期 克拉科夫市牌照未重新获得 产生约100万美元关闭费用 [19] - 中西部业务表现强劲 密苏里州两个物业创历史最高收入 [11] - 东部业务(西弗吉尼亚州和马里兰州)收入下降7% EBITDA下降29% 主要受低端客户疲软影响 [15] - 西部业务(内华达州)游戏收入下降10% 经标准化老虎机持有率调整后下降6% 但通过严格成本控制 EBITDAR同比增长46% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州Caruthersville新物业开业后表现优异 四个月收入增长2732% 其中11月增长47% 12月增长23% 1月增长27% 2月增长12% 3月增长超20% [6][7] - 密苏里州Cape Girardeau物业收入增长11% EBITDA增长7% 受新酒店和餐饮销售推动 [9] - 科罗拉多州业务出现分化 持卡收入增长12% 非持卡收入下降30% 总体收入下降7% [13] - 西弗吉尼亚州Mountaineer持卡收入持平 非持卡收入下降10% 主要在工作日下降 [16] - 马里兰州Rocky Gap赌场收入下降 但酒店、餐饮和高尔夫等利润中心均增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成重大资本投资周期 2025年预计仅400万美元增长性资本支出和1400万美元维护性资本支出 [22] - 专注于运营纪律和效率提升 预计2025年及以后EBITDA将显著改善 [23] - 正在剥离波兰业务 但受乌克兰战争和只能出售三分之二所有权限制 进展缓慢 [19] - 考虑剥离加拿大业务 因其对公司整体贡献越来越小 [36] - 密苏里州预计年底推出体育博彩 正在最终确定合作伙伴协议 将带来增量高利润率EBITDAR [12] - 公司预计今年或明年不会有新的重大竞争供应影响业务 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低端客户仍然疲软 主要受宏观经济因素和通胀压力影响 但中高端客户表现良好 访问次数和每次消费略有增加 [5] - 消费者情绪波动大 forecasting极具挑战性 导致公司撤回2025年指引 [49][66] - 核心博彩业务在持卡客户数据库中保持稳定 [23] - 除第一季度不利冬季天气影响外 今年大部分时间将面临更轻松的同比比较 且没有装修中断 [23] - 预计2025年EBITDA和现金流将较去年显著改善 收获近期增长资本举措的回报 [24] 其他重要信息 - 密苏里州Caruthersville新赌场提供超过660个游戏位置 较旧船增加20% 较临时位置增加50% [8] - 科罗拉多州Cripple Creek正在建设新主入口 直接面对Chamonix 更宽更便利 [14] - 内华达州Nugget赌场去年底对老虎机楼层进行进一步更改 初步结果看好 导致1月和2月两位数EBITDA增长 [17] - 阿尔伯塔省游戏委员会暂停从美国制造商购买游戏机 但预计不会产生重大负面影响(可能0.5-1%) [35] - 公司无债务到期直到2029年 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 较低预期的主要驱动因素是否仅为低端客户疲软 - 确认低端客户是唯一不确定因素 某些物业如Rocky Gap Mountaineer和Central City有较大比例收入来自该细分市场 [27] 问题: 内华达州Nugget物业50%房地产所有权的最新情况 - 无新消息自上次更新 [28] 问题: Nugget物业收入下降原因及会议管道建设情况 - 主要原因是酒店收入下降 会议业务2025年预计优于2024年 2026年及以后看起来非常好 但大型会议需要提前1-3年规划 短期难以获得 [31] - 专注于获取更多活动业务和会议 以及小型活动如婚礼或200-300人会议 同时关注本地客户 初步迹象显示在重新获得过去失去的本地业务方面进展良好 [32][33] 问题: 阿尔伯塔省游戏机采购暂停的影响及是否维持该市场 - 预计不会产生有意义的负面影响(可能0.5-1%) 因为对所有人相同且产品组合较新 [35] - 加拿大业务正在考虑剥离 因其在整体格局中变得越来越小 [36] 问题: Caruthersville租金延期一年的原因 - 确认这始终是安排 并未改变 [38][39] 问题: Caruthersville超出预期的具体因素及EBITDA目标 - 达到扩展覆盖范围的预期 新物业是吸引更远距离客户的强大工具 [46] - 仍认为300-400万美元增量EBITDA是正确数字 但很可能不在2025日历年实现 因低端消费者疲软 预计从今年夏天到明年夏天的12个月期间达到该运行率 [47] 问题: 资本分配优先事项(股票回购与债务偿还) - forecasting极具挑战性 消费者情绪波动大 [49] - 首先希望重新融资或重新定价定期贷款 同时偿还部分债务也会有帮助 也可考虑股票回购 但由于不确定性大 较为犹豫 [50] 问题: Mountaineer非持卡游戏收入工作日疲软的原因 - 纯属客户行为 大部分客户不愿意在工作日来访 而周末则放松并入住酒店 正在尝试各种激励措施但效果有限 [54][55] 问题: 在线游戏和体育博彩策略 - 加拿大情况不确定 如果推出很可能会像过去一样与第三方合作 [60][61] - 密苏里州对牌照需求大 情况非常活跃 明确方向是让他人操作 公司提供牌照并获得收入分成加最低保证 [63] 问题: 先前2025年目标是否可视为2026年目标 - 确认仍然是好数字 物业状况良好 只需要低端消费者更多回升 认为需要推迟约12个月 [65] 问题: 公司最终计划及领导层变更必要性 - 剥离非美国实体是一个选项并在考虑中 [73] - 管理层与股东利益一致(管理层拥有近15%股份) 作为上市公司一切皆有可能 [74] 问题: 内部人士购买股票的可能性 - 管理层有兴趣回购 但受内幕交易法律和规则限制 且有大量静默期 [83]