财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.22亿美元，调整后毛利1.36亿美元，调整后EBITDA 7300万美元 [17] - 截至第一季度末，ABL借款6.55亿美元，较上季度末增加7300万美元，ABL可用额度2.9亿美元，抑制可用性超1.61亿美元，LTM调整后EBITDA 3.36亿美元，净杠杆率4.8倍 [24] - 重申2025年指导，总营收19.7 - 20.6亿美元，调整后EBITDA 3.7 - 3.9亿美元，净租赁资本支出近2亿美元，目标产生5000 - 1亿美元杠杆自由现金流，降低净杠杆率 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 ERS 业务 - 第一季度营收1.54亿美元，较2024年第一季度的1.36亿美元增长超13%，租赁收入和租赁资产销售均有显著增长 [18] - 调整后毛利9300万美元，较去年第一季度增长13%，调整后毛利率60%，与去年同期基本持平 [19] - 未出租收益率超38%，与上一季度基本持平，净租赁资本支出6000万美元，车队平均使用年限略降至3.1年 [19] - 租赁车队OEC在季度末达到15.5亿美元，较2024年第一季度末增加9500万美元，本季度增加3300万美元 [19] PES 业务 - 第一季度设备销售额2.32亿美元，较上一年第一季度略有下降，但2月和3月实现两位数环比增长，3月销售额创历史新高 [21] - 第一季度毛利率15.1%，低于2024年第一季度，但符合15% - 18%的预期范围 [21] - 新销售积压订单在本季度增加5100万美元，即14%，达到4.2亿美元以上，约为近12个月PES销售额的5个月，处于4 - 6个月的目标历史平均水平 [22] - 第一季度净订单增至2.84亿美元，环比改善，较2024年第一季度增长超220%，第二季度销售和订单流强劲 [22] APS 业务 - 本季度营收3500万美元，与上一年第一季度持平，调整后毛利率22%，低于2024年第一季度，主要因材料成本上升、产品组合和第三方服务工作减少 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心T和D市场需求强劲，推动ERS和TES业务增长，第一季度平均OEC出租额超12亿美元，同比增长13% [7] - 第一季度平均利用率接近78%，较去年第一季度提高40个基点，第二季度至今数据与第一季度平均水平一致 [17][18] - 截至目前，出租额较去年同期增加近1.6亿美元，即超15% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资租赁车队，计划全年继续投资，预计OEC较2024年底实现中个位数百分比增长，并根据客户需求调整资本支出计划 [8][21] - 密切关注美国关税政策变化，采取积极缓解策略，如提前采购库存、与供应商合作等，以减少对运营的重大干扰 [12][13] - 凭借与战略供应商的长期合作关系、多元化的客户基础以及满足客户需求的能力，在行业竞争中脱颖而出 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国关税政策带来经济不确定性，但公司与客户的持续合作、稳定的业务活动和强劲的订单流，使其对实现2025年增长目标持谨慎乐观态度 [7] - 公用事业承包商客户的业务活动持续增加，预计至少持续到2025年底，主要受电力需求的长期增长和维护支出需求推动 [7] - 尽管宏观环境存在挑战，但公司业务前景依然乐观，长期稳定的终端市场需求和为客户执行项目的能力是其优势 [15] - 对行业的长期需求驱动因素持乐观态度，有信心在今年实现调整后EBITDA的两位数增长 [26] 其他重要信息 - 公司持续监测CARB和EPA即将出台的底盘排放法规变化，目前TES的指导不依赖于任何在排放标准变化前的预购 [14] - 预计年底前减少库存，这将有助于降低地板计划额度余额和ABL借款 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对全年剩余时间收入加速增长有信心的原因是什么 - 公司认为ERS业务第一季度营收增长13%，目前租赁OEC出租额和租赁资产销售需求强劲，且公司一直在投资车队以满足需求；TES业务第一季度开局缓慢，但3月销售额创历史新高，且这一趋势在延续，积压订单在本季度增加超5000万美元，订单流在季度后半段持续回升，此外公司销售业务通常在下半年表现更好 [29][31][32] 问题2: 基础设施终端市场需求强劲，特朗普政府暂停IJ支出是否会对客户项目造成影响 - 公司从积压订单和与客户的沟通中未看到这一影响，且公司客户可以转向租赁设备，即使客户决定租赁而非购买，公司仍能满足其需求 [33] 问题3: 第一季度库存增加是否全部由关税驱动，以及公司与供应商达成了哪些协议以减轻关税影响 - 公司主要关税风险来自加拿大和墨西哥的底盘产品，公司与底盘供应商保持良好关系，会提前采购底盘库存以避免价格上涨，并通过合理的车辆制造和定价来管理成本增加 [40][41] 问题4: 公司计划年底前减少库存，这一过程是线性的还是更倾向于下半年 - 库存减少将更倾向于下半年，第一季度和第二季度会有一些提前采购的库存，因此下半年会更明显 [43] 问题5: ERS业务第一季度租赁费率情况以及对2025年租赁费率的看法 - 第一季度租赁费率收益率与上一季度基本持平，这是全年剩余时间的一个参考，有机会提高费率时公司会采取行动，但这需要时间反映在损益表中，预计全年租赁费率收益率提高约100个基点 [47][48] 问题6: TES业务毛利率在全年剩余时间的走势 - 公司的一般指导是季度毛利率在15% - 18%之间，可能会受到产品组合和客户的影响，但仍将目标设定在该范围内 [51] 问题7: 订单转化为销售收入的时间 - 这取决于产品类别，对于有库存的产品，可能在当月就能转化；对于受供应链和底盘、附件交付时间影响的产品，交付时间可能在3 - 6个月，平均约3 - 4个月 [55][56] 问题8: 公司重申了自由现金流指导，但取消了年底杠杆率低于4的目标，如何看待年底杠杆率 - 公司目标是从本季度末的水平有显著改善，如果达到自由现金流目标的高端，即1亿美元，杠杆率可能接近或低于4 [58]