财务数据和关键指标变化 - 第三财季有机销售额下降9%，除旅游零售业务外的业务有机下降3%，较第二财季的4%降幅有所改善；旅游零售业务有机下降28%，占比降至个位数低段 [6] - 摊薄后每股收益下降33%，好于预期；毛利率连续四个季度扩大超300个基点 [6] - 运营利润率为11.4%，收缩270个基点；有效税率从去年的30.5%升至本季度的30.8% [7][34] - 九个月经营活动净现金流为6.71亿美元，去年为14.71亿美元；资本支出为3.95亿美元，同比下降44% [35][36] - 全年预计总有机净销售额下降8% - 9%，毛利率约为73.5%，有效税率为38%，每股收益为1.3 - 1.55美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旅游零售业务持续萎缩，预计第四财季净销售额降幅比第三财季的28%更大 [6][41] - 在线有机销售额在第四财季实现中个位数增长，由纯电商平台和第三方平台推动 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国、中国和日本以及东南亚的几个新兴市场表现出色并获得市场份额；美国市场多年来首次获得份额，中国市场在过去四个季度中有三个季度获得份额，日本市场连续四个季度获得份额 [8][9] - 消费者信心在中国、美国和欧洲部分地区持续低迷，影响销售和库存管理 [25][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过“Beauty Reimagine”战略愿景，致力于将运营模式转变为更精简、快速和敏捷的全球最以消费者为中心的高端美容公司 [5] - 战略包括加速最佳消费者覆盖、创造变革性创新、增加面向消费者的投资、通过大胆的效率推动可持续增长以及重新构想工作方式五个优先行动 [10][14][20][22][24] - 公司在多个品牌和平台上迅速行动，如The Ordinary在多个地区和平台推出或扩展业务 [11] - 不断推出创新产品，涵盖不同价格层级和品类，以吸引新消费者 [14][15][17] - 增加面向消费者的投资，主要集中在中国和美国市场，并开设新的独立门店 [20][21][22] - 推进PRGP重组计划，截至4月下旬已批准减少超2600个净职位，预计到财年末至少85%的相关人员离职 [23][86] - 应对关税影响，通过区域化供应链、优化制造网络、利用贸易计划和战略定价等方式进行缓解 [26][37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济挑战严峻，但公司对“Beauty Reimagine”战略愿景充满信心，有能力在2026财年恢复销售增长并实现两位数的调整后运营利润率 [5][26] - 预计旅游零售业务第四财季面临更大逆风，但除旅游零售外的有机销售额降幅将进一步收窄，零售销售将继续增长 [25] - 若贸易谈判无实质性解决方案，高关税将对2026财年盈利产生重大影响 [39] 其他重要信息 - 财报电话会议中的评论为非GAAP指标，可在新闻稿和公司网站投资者板块找到GAAP与非GAAP指标的对账信息 [3] - 在线销售包括通过品牌官网、第三方平台以及零售商网站的销售 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否实现贸易库存与消费者需求的匹配，以及相关风险和信心水平 - 公司在旅游零售业务的库存管理上取得显著进展，目前处于更有利的位置；全球零售商收紧库存，公司会相应调整 [47][48] - 鉴于市场波动，第四财季给出较宽的业绩指引范围是谨慎之举，公司认为当前指引能反映实际情况 [49][50] - 中国市场第三财季表现强劲，4月也展现出业务实力；排除旅游零售后零售销售逐季改善，有助于库存消耗和重新平衡 [51] 问题2: 2026财年规划假设，市场趋势是否会改善 - 公司有信心在2026财年实现正增长，原因包括在关键市场获得显著市场份额、旅游零售业务风险降低、PRGP取得进展、通过“Beauty Reimagine”战略迅速行动以及品牌在全球的吸引力增强 [58][59][61][63] - 消费者信心在部分地区持续低迷是不可控因素，但公司品牌仍在朝着正确方向发展 [64][65] 问题3: 何时将从美国运往中国的产品占比降至10%以下，美国市场另外25%的产品来源 - 到本财年末，运往中国的产品中来自美国的占比将降至10%左右，主要通过加速日本新工厂的产出实现；美国市场另外25%的产品主要来自欧洲 [73][74] - 公司凭借全球九个工厂，在成品方面已能在本财年末缓解大部分关税影响；自11月成立特别工作组以来，已缓解超40%的关税初始影响 [75][76] 问题4: PRGP在2025财年的节省预期，2026财年潜在节省领域及再投资情况 - 2025财年PRGP 1.0版本有望达成目标，包括连续四个季度毛利率改善、员工岗位削减等；2026财年及以后将加速外包工作，关注多个服务领域，并推进采购项目以提高效率和节省成本 [85][86][87] - 公司致力于实现两位数的运营利润率，PRGP在毛利率和运营费用方面都有提升空间，随着销售增长，相关工作将更有意义地体现出来 [89][90][91] 问题5: 若关税问题解决，2026财年销售增长是全年还是部分时段，若关税持续存在对增长的影响 - 2026财年销售增长是全年的评论，目前难以按季度提供具体信息；净销售额从第二财季到第三财季有改善，排除旅游零售后已处于正零售区域，且旅游零售业务重置和低基数效应增强了公司信心 [95][96] - 市场和零售在排除旅游零售后呈增长趋势，品牌表现强劲；应对关税影响，公司将关注货物流动、定价机会和更多PRGP机会 [98][100][101] 问题6: 如何看待2026财年的市场份额表现，落后地区的改善进展 - 美国市场多个品牌获得市场份额，公司计划在2026财年维持并加速这一态势；中国市场多个品类和品牌获得份额；日本和韩国市场表现出色，公司将借鉴经验应用于其他市场 [110][111][114][115] - 新兴市场受泰国地震和印度运输问题影响，排除这两个市场后表现平稳；英国市场4月零售显示积极势头，公司将应用其他市场的经验加速发展 [116][117] - 旅游零售业务仍面临高基数压力，但海南市场有市场份额回升迹象，新的领导团队专注于通过活动推动零售 [118] 问题7: 如何平衡利润率目标与业务增长，确保增长优先 - 公司通过PRGP推动转型，包括明确组织职责、精简职能、加速外包、削减成本等；7月1日起将加速实施新的运营模式 [125][126][128] - 公司的价值创造层级为增长、利润率、现金流，目前已看到增长的积极迹象，成本控制工作取得进展，新的工作方式和与外部伙伴的合作将带来提升利润率和推动业务的机会 [133][134][135]