财务数据和关键指标变化 - 第三财季总营收23亿美元，环比下降5%，同比增长31% [10][15] - 非GAAP每股收益1.36美元，得益于40.1%的毛利率、严格的成本管理和税收优惠 [10][15] - 总XY出货量环比下降6%，平均单价环比上涨4%至179美元 [16] - 云业务收入20亿美元，占总收入87%，环比下降4%，同比增长38%；客户端业务收入1.37亿美元，占比6%，环比和同比均下降2%；消费者业务收入1.5亿美元，占比7%，环比下降13%，同比下降4% [16][17] - 毛利率40.1%，环比提高1.7个百分点，超指引的0.5个百分点；运营费用环比降至3.24亿美元；运营收入5.96亿美元，环比增长85个基点；运营利润率26%，环比提高1.5个百分点，同比提高17.3个百分点 [17][18] - 所得税费用1200万美元，有效税率2%，低于指引是因闪存业务分离确认一次性递延税收优惠 [18][19] - 第三财季末现金及现金等价物35亿美元，总流动性47亿美元，未偿还债务74亿美元，库存13亿美元，代表86天库存，环比增加6300万美元，同比减少1.74亿美元，净杠杆率1.7倍 [19] - 第三财季运营现金流5.08亿美元，资本支出7200万美元，自由现金流4.36亿美元 [20] - 4月14日赎回18亿美元2026年高级票据；将在第四财季启动每股0.1美元的季度股息 [11][20] - 预计第四财季营收24.5亿美元±1.5亿美元，毛利率40 - 41%，运营费用3.3 - 3.4亿美元，利息及其他费用约7000万美元，税率8 - 10%，每股收益1.45美元±0.2美元，基于约3.6亿股流通股 [21][22] - 2026财年为53周财年，第一财季有14周，预计2026财年税率16 - 18% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - HDD业务持续创新，11盘位、容量高达26TB CMR和32TB UltraSMR的硬盘3月出货超80万台，6月预计出货超100万台 [9] - 云业务方面，近线比特出货量环比减少6%至145EB，每单位定价环比上涨5%，同比收入和比特出货量分别增长38%和32% [16] - 客户端业务和消费者业务收入环比和同比均有下降，主要因单位出货量减少，消费者业务同比下降还受定价影响 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 云市场代表87%的总收入，客户端市场占6%，消费者市场占7% [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕为股东创造价值，资本分配注重业务再投资、降低债务和向股东返还现金 [10][11] - 持续创新HDD技术，提高容量、性能和能源效率，降低总体拥有成本，如推进HAMR技术，与两家超大规模客户密切合作 [9][10] - 应对关税和全球贸易紧张局势，短期成立跨职能团队减少对客户和运营的干扰，长期评估供应链转移的影响 [12] - 与超大规模客户建立长期合作协议，获得至2026年上半年的需求可见性，有助于规划供应链和资本支出 [13][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境高度不确定和波动，受关税和全球贸易紧张局势驱动，但超大规模客户需求强劲，企业和部分分销零售业务需求存在不确定性 [12][13] - 对公司未来前景有信心，认为公司在数据存储领域有强大基础和潜力，能受益于AI时代的数据需求增长 [8] 其他重要信息 - 过去一个月迎来新的首席产品官Ahmed Shehab，其在云存储领域经验丰富 [7] - 2026财年为53周财年，第一财季有14周 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待股息增长和潜在股票回购的节奏 - 公司目标是将净杠杆降至1 - 1.5倍，之后将100%的多余现金以股息和股票回购形式返还给股东，目前先从较小的股息开始，后续会增加并辅以回购 [28][29] 问题: 长期协议是否意味着有足够可见性预期2025年全年收入、利润率和每股收益的环比增长 - 长期协议带来了更大的可见性，超大规模业务需求在2025年全年和2026年中期将保持强劲 [32][33] 问题: 如何评估关税影响以及对客户的影响 - 第四季度预计无直接关税影响，但企业、分销和零售业务可能因关税存在需求不确定性，增长主要由数据中心尤其是超大规模业务的强劲表现驱动 [36][37] 问题: 毛利率是否能长期维持在40%以上 - 投资者日给出的毛利率五年指引下限为38%，本季度超40%得益于技术价值、运营和定价纪律，未来持续为客户提供总拥有成本价值和创新能力，毛利率有望保持强劲 [40][41] 问题: 增加制造产能的障碍是什么 - 公司通过区域密度和技术改进实现字节增长，如Ultra SMR技术可提升20%容量，无需增加资本支出投入更多生产单元，未来将继续投资研发以提高区域密度性能 [45] 问题: 私有云和中小企业客户的增长曲线以及是否有提前采购情况 - 主权云和私有云有增长机会，未看到提前采购情况，季度间线性增长与过去一致 [50][51] 问题: 仅通过交付更高容量驱动器能实现多少字节增长，何时考虑增加产能 - 目前通过技术和创新可实现字节增长，无需增加产能，若有需求可能在隐藏媒体方面，近期无产能投资计划，且在不确定环境下严格管理资本支出 [54][55] 问题: 毛利率的驱动因素是什么 - 主要是为客户提供的产品技术，带来总拥有成本效益，且供需匹配紧密，通过技术为客户创造价值并推动领先产品规模化 [58][59] 问题: 是否看到企业订单模式因关税出现放缓 - 尚未看到放缓，但因关税存在需求不确定性，已将此因素纳入第四季度指引并扩大了范围 [62][63] 问题: 如何考虑9月14周的收入和运营支出参数 - 公司按季度进行指引，9月有14周费用，收入遵循典型季节性模式，目前未对该季度收入进行指引 [65] 问题: 为何认为超大规模客户不存在双重下单情况，以及定价谈判如何应对 - 目前未看到双重下单，处于供需紧张环境，即使有双重订单也难以满足，订单模式符合长期协议需求，向新平台过渡可提供更好总拥有成本价值和定价优势 [70][71] 问题: 毛利率能否继续提升 - 强劲的毛利率反映了为客户带来的价值，通过技术增强提供更好总拥有成本和快速价值实现时间，若持续创新和提供价值，毛利率有望继续扩大 [73][74] 问题: 长期协议中是否嵌入关税调整条款 - 关税情况每日变化且不稳定，难以推测结果，公司跨职能团队与客户密切合作，短期减轻关税和供应中断影响，长期评估供应链转移 [76][77] 问题: HAMR技术何时完成客户认证，研发或运营支出是否有上行压力 - 计划在2026年下半年开始认证，2027年上半年大规模生产，目前与两家超大规模客户合作，工程样品表现符合预期，按季度进行改进 [80][81] 问题: 长期协议的好处以及是否为有约束力的协议 - 不披露商业合同条款，硬盘行业结构变化，长期协议对确保供需平衡至关重要，客户与公司密切合作避免供应失衡，协议期限从3 - 6个月延长至9 - 12个月，提供了更多可见性 [86][87] 问题: 如何看待单位和定价在指引中的动态变化 - 业务结构变化，多数业务在数据中心或边缘，平均销售价格持续上升，未来随着业务向云业务转移，价格有望稳定或上升，受产品和客户组合以及为客户提供总拥有成本价值影响 [89][90] 问题: 如何评价本季度自由现金流，未来季度的衡量标准是什么 - 未对季度现金流进行指引，本季度运营和自由现金流强劲，公司致力于实现运营利润和自由现金流，以执行资本分配优先事项，包括业务再投资、降低资产负债表杠杆和向股东返还资本 [94][95] 问题: 如何管理非企业和非云市场 - 不忽视这些市场，它们仍是业务的重要组成部分，云业务和非云业务供应链独立管理，寻求在这些领域实现增量增长的机会 [98] 问题: 公司持有SanDisk的股份数量以及处置计划是否改变 - 持有SanDisk 19.9%的股份，计划在2月开始的12个月内处置这些股份，作为去杠杆化战略的一部分 [101] 问题: 本日历年度近线字节增长是否符合20%的预期 - 接近该预期，公司曾给出3 - 5年的预测 [104][107] 问题: 近线容量中Ultra SMR的占比以及CMR和Ultra SMR驱动器的毛利率情况 - 任何季度的占比约为40 - 45%，会因超大规模客户的部署时间和技术使用不同而波动，Ultra SMR平台因额外容量带来更好的每驱动器平均销售价格，且有助于节省资本支出 [110][111] 问题: Seagate推进HAMR技术，公司在未来24个月推进传统技术，是否会在数据中心架构上产生新变化 - 数据中心架构会有调整，硬盘仍将是主要存储介质，HAMR部署需要机架级和软件方面的更改，但客户的数据中心架构师熟悉相关操作，Ultra SMR的成功应用是客户接受新技术的范例 [116][117] 问题: 3月毛利率是否受产品过渡和良率动态影响，实际结构毛利率是否更高 - 实际良率和利用率高于预期，新产品技术的爬坡速度更快，911盘位平台出货超80万台，工厂生产的质量、可靠性和良率高，这提高了毛利率 [118] 问题: 竞争对手收购Intevac对公司获取HAMR技术关键组件有何影响，以及公司的采购策略 - 竞争对手的收购对公司无影响，公司有两个溅射系统，供应链具有弹性，同时寻找通过潜在收购和垂直整合增加产品价值的机会 [122] 问题: CFO招聘进展如何 - 临时CFO表现出色，招聘进展顺利，确定人选后会及时沟通 [125] 问题: 3月驱动器数量下降，1350万台是否为季度产量的上限 - 不能以此作为上限，产量取决于产品组合和容量，团队在供应环境中不断提高良率和产量，客户端和消费者业务在旺季可能会有更多销量，且有产能扩张空间 [128][129] 问题: 客户是否会在长期协议中夸大需求，公司是否有取消政策 - 与客户建立了良好关系，客户明白提供准确需求展望对双方都有利，两份至2026年上半年的长期协议有确定的采购订单，公司不倾向于设置“照单全收”条款，更愿意与客户合作平衡供需 [131][132] 问题: HAMR技术是否仍按2026年下半年开始认证、2027年上半年大规模生产的计划进行 - 按此计划进行，该路线图已与客户合作制定并公开 [136] 问题: 向中国和美国发货的产品来源以及关税情况 - 向美国发货的产品不来自中国，主要来自东南亚；向中国发货的产品无关税，截至4月11日向美国发货的产品也无关税，情况在变化，公司密切关注 [138] 问题: 投资者如何看待中国稀土出口管制的影响 - 公司过去几年实施供应链弹性计划，开发了稀土和贵金属的替代供应源，预计不会有重大影响 [143] 问题: 11盘位平台爬坡对毛利率有何影响 - 毛利率增长已纳入指引，该平台在第三季度的爬坡进度提前，第四季度出货将超100万台，产量和生产率高，对毛利率有积极贡献 [145][146]