财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度HTI营业利润率为12.1%，整体业绩好于预期，得益于产品组合强劲、物流和供应链成本控制严格以及运营费用减少 [4] - 全球零售销售额第一季度下降21%，北美下降24%，主要是美国市场消费者信心处于历史低位，宏观环境不确定 [4] - 第一季度全球批发发货量下降33%，经销商库存较去年第一季度末下降19%，美国库存下降23% [7] - HDFS金融服务业务第一季度营业利润增长19%，结果好于预期 [7] - 2025年第一季度合并收入下降23%，合并营业利润为1.6亿美元，其中HDMC下降51%，HDFS增长19%，LiveWire运营亏损2000万美元 [17][18] - 第一季度每股收益为1.07美元 [18] - HDMC第一季度收入下降27%，主要因批发量减少30个百分点，有利定价和销售激励带来2个百分点增长，产品组合带来2个百分点增长，外汇影响导致1个百分点下降 [20][21] - 第一季度AT&T毛利率为29.1%，较去年同期下降210个基点 [21] - 第一季度HDMC运营费用较去年减少2400万美元，运营利润率为10.8% [22] - 2022 - 2024年累计实现无杠杆生产率节省2.57亿美元，预计2025年和2026年各实现1亿美元，超过硬线战略目标 [24] - 第一季度实现无杠杆生产率2400万美元，主要来自物流和供应链举措 [24] - 第一季度HTNC直接关税影响为900万美元，预计2025年新关税影响在1.3 - 1.75亿美元之间 [24][26] - HDFS第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，营业利润为6400万美元，增长19% [26] - 第一季度HCFS年化零售信贷损失率为3.8%，零售信贷损失同比减少200万美元，零售信贷损失拨备率为5.7%，与2024年第四季度持平 [27] - 第一季度零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，季度末净融资应收款为74亿美元，下降6% [28] - LiveWire第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元，较去年同期减少900万美元 [28][29] - 第一季度实现运营现金流1.42亿美元，较上一时期增加3800万美元，主要因批发融资净现金流出减少 [30] - 截至第一季度末，现金及现金等价物为19亿美元，较去年同期增加4.67亿美元 [30] - 2025年第一季度回购340万股股票，价值8700万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC - 第一季度收入下降27%，批发量降至3.9万辆，去年同期为5.8万辆 [20] - 第一季度毛利率为29.1%，运营利润率为10.8% [21][22] HDFS - 第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，营业利润为6400万美元，增长19% [26] - 年化零售信贷损失率为3.8%，零售信贷损失拨备率为5.7% [27] - 零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，季度末净融资应收款为74亿美元，下降6% [28] LiveWire - 第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，净现金使用量为1800万美元，较去年同期减少900万美元 [28][29] - 第一季度销售33辆，去年同期为117辆 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第一季度零售销售额下降24%，主要是美国市场表现疲软 [4] - EMEA地区第一季度零售销售额整体下降2% [6] - APAC地区第一季度零售销售额下降28%，主要受中国和日本市场疲软影响 [6] - LATAM地区第一季度零售销售额同比下降6% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 硬线战略的战略支柱之一是选择性扩张和重新定义，计划从明年开始推出小排量入门级产品和标志性经典产品，预计这些产品将具有高性价比和盈利能力，推动公司未来增长 [9][10] - 评估对LiveWire的投资选项，LiveWire将继续评估自身业务选项，包括必要时寻求外部资本，同时计划进一步大幅节省成本，减少现金消耗和运营亏损，以实现可持续商业模式 [10] - 评估对HDFS的投资，需满足展示HDFS领先回报、建立增值长期战略伙伴关系、确保长期资金选择、维持和提高服务水平等交易目标 [15][16][17] - 计划将车型年时间调整到秋季，以创造更多销售机会，同时支持经销商健康发展，已对燃油设施计划和灵活奖励计划进行调整，并推出营销发展基金 [13][14] - 竞争对手在促销方面更为积极，公司有针对性地进行促销，目前尚未对2025年产品进行促销 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，消费者信心低，影响高端消费 discretionary支出，公司撤回2025年财务展望 [11][31][32] - 预计电动车市场的采用时间将比原预期晚，主要因缺乏激励措施、监管环境不利和充电基础设施扩张缓慢 [10] - 公司团队和经销商在具有挑战性的宏观经济环境和动态关税情况下表现出韧性和足智多谋，公司将继续为所有利益相关者努力 [34] - 希望在未来90天内关税环境能有更清晰的信息 [61] 其他重要信息 - 公司不计划在2024年第一季度签订的最高1亿美元信贷协议之外，对LiveWire进行额外投资 [30] - 公司进行的专有研究显示，60%的非车主和大约一半的现有车主因当前经济环境延迟购买，主要原因是利率和经济不确定性 [81][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于HDFS，长期战略合作伙伴关系对哈雷戴维森的经济影响可能如何？ - 目前处于讨论早期阶段，重点是展示HDFS的溢价价值和领先回报，确保长期资金选择，维持产品组合的稳健性，具体财务影响需等后续进展再提供更详细答案 [37][38] 问题2: 管理层对HDFS战略的看法较之前有何改变？ - 认为市场未充分认识HDFS的价值，评估投资是为了从市场角度审视该业务，同时仍会参与其中，这是公司定期评估业务的正常做法 [40][41] 问题3: HDFS出售的起源是否是公司认为股票未充分体现该业务价值，而非分离对HDMC有益？ - 这种说法合理，公司相信HDFS的战略重要性，未来仍希望展示其价值 [44][45][46] 问题4: Jochen退休时间有无更新，继任者是否需要对HDFS投资决策提供意见？ - 退休决策是硬线战略评估的一部分，目前无法提供具体时间，由独立董事会负责搜索继任者，公司会继续推进战略计划 [47][48] 问题5: 请介绍关税影响的各种来源，以及如何应对关税问题和反美情绪风险？ - 公司核心产品100%在美国制造，95%的收入来自美国，主要关税影响来自中国的145%关税，预计影响在7500 - 1亿美元之间，公司正积极与政府沟通，参与贸易协议谈判，同时采取短期和长期措施减轻关税影响，目前未感受到明显的反美情绪影响 [53][54][56][62] 问题6: 撤回指导与关税和非关税业务的关系，以及消费者需求趋势如何？ - 2 - 4月北美市场零售情况有改善，国际市场基本符合预期，公司将营销发展基金投入时间后移，竞争对手促销更积极，公司有针对性促销，消费者因经济环境和利率问题延迟购买，希望经济稳定和利率下降以恢复消费信心 [64][76][77][81][82] 问题7: 为何决定推出入门级自行车，其定价、外观和感觉如何，车型年推出时间调整的影响是什么？ - 推出入门级产品是硬线战略选择性扩张的一部分，投资核心业务后有能力投入入门级产品，希望产品具有竞争力和盈利能力；车型年时间调整到秋季是基于经销商和客户反馈，有助于延长销售季节，但需要多年时间逐步调整，会增加各部门工作量 [87][88][89][90] 问题8: LiveWire的年度成本节省目标和长期业务思路有无变化？ - LiveWire预计运营亏损5900万美元，现金消耗4900万美元，较之前大幅降低，因电动车市场面临逆风，公司和LiveWire都在评估所有选项，LiveWire在成本节省方面取得进展，继续寻找可挖掘的市场机会 [96][97][98][99] 问题9: 关于关税问题，目前是无法讨论缓解情况，还是可以提供一些高级别讨论？ - 公司采取五项措施应对关税问题，包括积极与政府沟通、分短期和长期缓解措施、调整供应链、放慢开支和考虑定价等，短期重点是应对中国内容的关税影响 [102][103][104][105] 问题10: 美国制造和采购策略在关税问题解决后是否会带来竞争优势？ - 如果进口摩托车关税保持高位，美国制造可能带来竞争优势，但如果在其他市场遇到贸易壁垒则会有负面影响，公司供应链虽以美国为中心，但仍受亚洲部分组件高关税影响 [108][109][110] 问题11: 车型年2026在秋季推出，对季度节奏有何影响？ - 目前仍在确定具体细节，因撤回了单位指导，暂不讨论该问题，预计90天后能提供更多信息，不认为这是在年底大量发货的机会，会关注零售趋势，管理经销商库存，预计2025年在销量上不会有重大影响，2026年的节奏信息会在临近时提供 [113][114][115][117]